國盛證券：維持寧德時代(300750.SZ)“買入”評級 有望享受電動化和儲能雙重發(fā)展

智通財經(jīng)APP獲悉，國盛證券發(fā)布研究報告稱，維持寧德時代(300750.SZ)“買入”評級，預(yù)計2021-2023年實現(xiàn)收入1032.9/1482.7/2209.8億元，實現(xiàn)歸母凈利潤112.9/165.2/248億元，對應(yīng)估值99/67.7/45.1倍。

國盛證券主要觀點如下：

連續(xù)4年國內(nèi)外裝機量第一，特斯拉長單有望進一步提升市場份額。

2021H1公司全球動力電池裝機份額30%，國內(nèi)裝機份額50%，超級龍頭地位穩(wěn)固。公司擁有廣泛的客戶基礎(chǔ)，和特斯拉、寶馬、戴姆勒、蔚來、理想、小鵬、長城等國內(nèi)外主流車企均有合作。和長城簽訂十年戰(zhàn)略協(xié)議，和特斯拉續(xù)簽長單至2025年。特斯拉此前提到未來三分之二車型將采用磷酸鐵鋰電池，該行預(yù)計寧德將有望為特斯拉海外工廠供貨，海外份額有進一步提升的空間。

行業(yè)技術(shù)領(lǐng)路人，CTP、鈉離子電池彰顯公司實力。

公司研發(fā)投入力度大，持續(xù)創(chuàng)新開拓。2020年提出CTP方案，可顯著降本增效。2021年7月發(fā)布第一代鈉離子電池，電芯單體能量密度達到160Wh/kg，并預(yù)計在2023年基本實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。公司技術(shù)長期保持行業(yè)領(lǐng)先水平，在國內(nèi)外廠商中擁有較強競爭力。

積極推動中上游合作，成本優(yōu)勢強于同行。

今年公司已先后和德方納米(300769.SZ)、富臨精工(300432.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、永太科技(002326.SZ)等企業(yè)達成合作關(guān)系，積極布局磷酸鐵鋰、電解液、6F等上游供需偏緊的原材料，確保公司供應(yīng)鏈穩(wěn)定。盈利能力方面，2021Q1寧德時代/LG新能源/松下的營業(yè)利潤率分別為14.6%/8%/2.6%，公司成本管控能力良好，盈利能力優(yōu)勢明顯。

定增募資582億元，加速布局儲能業(yè)務(wù)。

公司8月13日公告擬定增不超過582億元，用于五大生產(chǎn)基地共計137Gwh鋰電池和30Gwh儲能電柜的新產(chǎn)能投資，在儲能領(lǐng)域的布局明顯加速。隨著國內(nèi)新型儲能支持政策正式落地，儲能迎來高速發(fā)展期，到2025年實現(xiàn)新型儲能從商業(yè)化初期向規(guī)?；l(fā)展轉(zhuǎn)變。全球維度來看，儲能市場大有可為，預(yù)測2050年全球儲能裝機達到1676GW/5827GWh。公司積極擴產(chǎn)，夯實行業(yè)地位，有望享受電動化和儲能雙重發(fā)展紅利。

風(fēng)險提示：新能源車下游需求不及預(yù)期;公司產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期;上游原材料價格波動影響。