VIX飆升至兩周高點(diǎn)！期權(quán)交易員正大舉套現(xiàn)，美股或再次遭遇拋售

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，投資者已經(jīng)做好了迎接標(biāo)普500指數(shù)錄得一個(gè)月來(lái)最大跌幅的準(zhǔn)備。

周二，隨著標(biāo)普500指數(shù)下跌0.7%，停止了連續(xù)5天的上漲，那些為防范拋售而大量買(mǎi)入保護(hù)性期權(quán)的交易員正在套現(xiàn)。 芝加哥期權(quán)交易所(Cboe)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)飆升至19.6，這是兩周多來(lái)的最高水平。

National Securities首席策略師Art Hogan表示，隨著股市穩(wěn)步走高，人們購(gòu)買(mǎi)了保護(hù)性期權(quán)，這一現(xiàn)象本身可能會(huì)讓低迷變得短暫。 在標(biāo)普500指數(shù)近200天沒(méi)有出現(xiàn)5%或以上回調(diào)的情況下，投資者重返股市，全年都在逢低買(mǎi)入。

"在市場(chǎng)如此平靜之后，市場(chǎng)波動(dòng)不可避免地會(huì)增加，這在短期內(nèi)是合理的，" Hogan表示。交易員解除保護(hù)性期權(quán)交易可能會(huì)成為將波動(dòng)性轉(zhuǎn)向另一個(gè)方向的導(dǎo)火線。

期權(quán)交易員在8月份一直保持著警惕，在本周二之前，市場(chǎng)經(jīng)歷了兩年來(lái)最平靜的一個(gè)月。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在未來(lái)幾周宣布縮減貨幣刺激措施的計(jì)劃，而新冠病毒感染的風(fēng)險(xiǎn)仍在持續(xù)。再加上部分國(guó)家重新采取封鎖措施導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，加劇了市場(chǎng)的緊張情緒。

本周，與波動(dòng)率指數(shù)相關(guān)的衍生品市場(chǎng)尤其令人擔(dān)憂(yōu)。 衡量VIX期權(quán)隱含波動(dòng)率的指標(biāo)VVIX上周五升至疫情以來(lái)的最高水平。 Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)顯示，在期貨市場(chǎng)，六個(gè)月的VIX合約比現(xiàn)貨指數(shù)高出7.7點(diǎn)，這是自2016年以來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)的溢價(jià)。

Tallbacken Capital Advisors分析師Michael Purves 認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)對(duì)沖產(chǎn)品的濃厚興趣表明，市場(chǎng)情緒尚未過(guò)度高漲，部分對(duì)市場(chǎng)有疑慮的投資者可能會(huì)轉(zhuǎn)化為買(mǎi)家。 “這也是它最終有助于推高市場(chǎng)的一個(gè)原因?！?/p>

月中拋售是今年美股市場(chǎng)的常規(guī)特征，但這并沒(méi)有阻止標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下歷史新高。7月份，該指數(shù)在截至19日的三個(gè)交易日中下滑了2.7%，創(chuàng)下當(dāng)月最大跌幅。6月18日，該指數(shù)暴跌1.3%，為當(dāng)月最大跌幅。4月和5月也發(fā)生了類(lèi)似的情形。

一種可能性是，這與每月中旬發(fā)生的不穩(wěn)定的市場(chǎng)事件，即期權(quán)到期有關(guān)。8月份的期權(quán)到期將于本周五到來(lái)。

目前尚不清楚為什么每月買(mǎi)賣(mài)股票的合約到期會(huì)導(dǎo)致這種情況。但不止一位華爾街資深人士認(rèn)為，這一事件是潛在動(dòng)蕩的催化劑。

野村證券跨資產(chǎn)策略師Charlie McElligott表示，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的股票來(lái)對(duì)沖期權(quán)頭寸的交易商已經(jīng)成為“多頭伽馬”(long gamma)，這意味著他們需要逆市場(chǎng)趨勢(shì)而行，并在下行時(shí)起到緩沖作用。一旦期權(quán)到期，這一緩沖作用就會(huì)消失，使市場(chǎng)容易受到負(fù)面沖擊。

不過(guò)，Oppenheimer機(jī)構(gòu)股票衍生品主管Alon Rosin認(rèn)為，最近期權(quán)到期引發(fā)的市場(chǎng)疲軟很可能只是隨機(jī)事件。