小摩：下半年價值股才是避風(fēng)港

摩根大通的一份報(bào)告顯示，債券收益率和股票周期性押注可能在本月觸底，并將在2021年剩余時間繼續(xù)上升，但利率上升和“泡沫行為”不太可能動搖股市。

盡管美債收益率上升和一些“泡沫化”的市場行為，比如新股上市瘋漲、SPAC、比特幣等虛擬貨幣大漲等等，摩根大通的分析師仍然看好美股下半年表現(xiàn)。美股三大股指本周一并沒有收到地緣政治事件的干擾，依舊創(chuàng)下歷史新高。

摩根大通在報(bào)告中稱，美債收益率溫和上升，不一定會改變股市估值。該行還表示，對價值股的偏好將提供一個緩沖，因?yàn)樗鼈冊谑找媛噬仙沫h(huán)境中可能會表現(xiàn)出色。

報(bào)告顯示，上周對摩根大通客戶進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，48%的受訪者預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在今年年底升至4600點(diǎn)，26%的受訪者預(yù)計(jì)該指數(shù)將在4400點(diǎn)左右的區(qū)間交易。標(biāo)普500指數(shù)本周一上漲0.3%，報(bào)收于4479點(diǎn)。

至于債券，10年期美國國債的收益率為1.257%，在8月初低至1.17%，本周一下午一度升至為1.26%。

摩根大通策略師團(tuán)隊(duì)表示，仍然認(rèn)為債券收益率太低，建議根據(jù)該行提供的交易策略中積極減持債券，并超配價值股。他們，他們預(yù)計(jì)，“全球Agg”債券指數(shù)的收益率今年可能上升近0.50個百分點(diǎn)，因?yàn)槿蚬┬枋Ш獾臓顟B(tài)繼續(xù)惡化。

雖然“機(jī)械地提高實(shí)際收益率，會降低股票風(fēng)險溢價”，但他們寫道，“人們需要將實(shí)際收益率，從當(dāng)前水平大幅提高100bp時，才會將收益率上升計(jì)入股票估值?！?/p>

美股中，以羅素1000價值指數(shù)衡量的價值股，從8月初低點(diǎn)開始上漲。本周一上漲不到0.1%，而羅素1000成長指數(shù)當(dāng)天上漲0.2%。

摩根大通的策略師們表示，他們特別看好周期股和價值股，部分原因是公司第二季度公布的強(qiáng)勁盈利，以及美國“德爾塔變種病毒風(fēng)險，正出現(xiàn)消退的跡象”。

摩根大通樂觀的表示，“關(guān)于新冠病毒德爾塔變異毒株方面，我們認(rèn)為接種疫苗國家的低死亡率，應(yīng)該有助于投資者看透這可能的最后一波病毒大規(guī)模傳染。投資者正在等待美國新冠病毒感染病例數(shù)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們相信這幾天就要到來了?！?/p>

在摩根大通看來，德爾塔病毒在美國傳播是被夸張了的風(fēng)險。不過，該行表示，明年“地緣政治和政治風(fēng)險預(yù)計(jì)將放大”。

其他市場擔(dān)憂包括具有“泡沫行為”的行業(yè)，并列舉了與新冠疫情封鎖有關(guān)的股票、可再生能源、電動汽車和數(shù)字貨幣，以及“超增長”和創(chuàng)新類股票。該行認(rèn)為，這類型的風(fēng)險資產(chǎn)將會在美債收益率上升時表現(xiàn)比較落后，但是還不足以動搖整個市場。

本文選編自“萬得資訊”，智通財(cái)經(jīng)編輯：莊禮佳。