光大證券：首予金冠股份(300510.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 或長(zhǎng)期受益于“碳中和”戰(zhàn)略

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予金冠股份(300510.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，參考相對(duì)估值和絕對(duì)估值結(jié)果，考慮到公司立足輸配電及控制設(shè)備、充電樁制造及運(yùn)營(yíng)，布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期受益于“碳中和”戰(zhàn)略，未來增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

金冠股份：“智能電網(wǎng)+新能源”領(lǐng)域高新技術(shù)企業(yè)。

公司始創(chuàng)于2006年，于2016年5月在創(chuàng)業(yè)板上市。公司第一大股東為洛陽古都資產(chǎn)管理有限公司，實(shí)際控制人為洛陽市老城區(qū)人民政府，是聚焦“智能電網(wǎng)+新能源”領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，覆蓋智能電網(wǎng)設(shè)備、新能源汽車充電設(shè)施、儲(chǔ)能三大板塊。

1)智能電網(wǎng)方面，公司是國內(nèi)堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的主流供應(yīng)商;

2)充電樁業(yè)務(wù)方面，在2016-2020年國網(wǎng)充電樁中標(biāo)單位中，子公司南京能瑞以2.7%的份額排名第7。得益于大股東支持，公司在2020年4月成立河南古都能瑞新能源有限公司，目前在河南已經(jīng)建好10個(gè)充電站，總充電量23579KW;

3)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，公司推出“DIS全智慧感知?jiǎng)討B(tài)增補(bǔ)充儲(chǔ)清潔能源電力系統(tǒng)”，為電網(wǎng)節(jié)點(diǎn)容量不足、削峰填谷、峰谷套利、節(jié)能備電、有功及無功功率自動(dòng)化調(diào)節(jié)、電能質(zhì)量改善等方面帶來了全新的解決方案。

剝離鋰電隔膜業(yè)務(wù)，進(jìn)軍儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。

2019年公司虧損12.05億元，主要由于收購標(biāo)的遼源鴻圖盈利不及預(yù)期，當(dāng)年計(jì)提商譽(yù)減值10.9億元;2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.45億元，同比降8.79%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.56億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。同時(shí)，2020年處置遼源鴻圖及湖州金冠85%股權(quán)，并進(jìn)軍儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。未來隨著可再生能源高比例接入帶動(dòng)智能電網(wǎng)新一輪投資，以及充電樁、儲(chǔ)能領(lǐng)域業(yè)務(wù)放量，公司有望迎來新一輪發(fā)展。

具備行業(yè)完全解決方案能力優(yōu)勢(shì)。

公司主要產(chǎn)品覆蓋儲(chǔ)能雙向變流器、分布式雙向主動(dòng)均衡BMS電池管理系統(tǒng)、EMS能量管理系統(tǒng)、電池模組、電池簇及儲(chǔ)能整體集成。公司參與制定了《儲(chǔ)能用鋰離子電池系統(tǒng)安全通用技術(shù)規(guī)范》，在核心技術(shù)應(yīng)用中，注重自動(dòng)充放電、寬溫度范圍適應(yīng)性、模塊化設(shè)計(jì)、靈活多機(jī)并聯(lián)等，具備智能化監(jiān)控、全方位保護(hù)功能，具備較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

投資建議：該行預(yù)計(jì)公司2021-23年的營(yíng)業(yè)收入分別為13.2/20.6/29.8億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.52/2.57/3.65億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.18/0.31/0.44元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)21-23年P(guān)E分別為49/29/21倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)。