歐朋(OPRA.US)估值低于行業(yè)水平，前景不容小覷

歐朋公司(OPRA.US)在目前水平基礎(chǔ)上具有巨大的上升潛力，該公司成功擴(kuò)張Opera News并從中盈利，并通過Opera GX在服務(wù)不足的小眾獨(dú)立游戲市場中構(gòu)建其游戲生態(tài)系統(tǒng)，同時(shí)其金融科技業(yè)務(wù)業(yè)績喜人，增加了股票價(jià)值。

這家總部位于挪威的軟件公司，曾經(jīng)擁有北美最著名的瀏覽器之一—Opera。自2016年被中國投資者收購以來，歐朋將重心轉(zhuǎn)向了非洲新興市場。作為其地理擴(kuò)張戰(zhàn)略的一部分，歐朋推出了Opera Mini瀏覽器和新聞匯集軟件Opera News，并持有OPay和OKash等金融科技公司的少數(shù)股權(quán)。近年來，歐朋的金融科技業(yè)務(wù)面臨著大量涉及掠奪性貸款的爭議;然而，隨著時(shí)間的推移，這個(gè)問題在很大程度上已經(jīng)消退，此外歐朋還剝離其金融科技控股的多數(shù)股權(quán)。

收入驅(qū)動(dòng)因素

Opera News

Opera News是2017年推出面向非洲的新聞匯集軟件，但此后已擴(kuò)展到其他新興市場。在非洲，它為當(dāng)?shù)赜脩袅可矶ㄖ苾?nèi)容，并啟動(dòng)了Opera News Hub，允許任何人提交文章并獲得報(bào)酬。因此，Opera News獲得了巨大的成功，用戶量從2017年第四季度到2020年第四季度，由7200萬增長到2.11億。

該公司成功的原因是Opera News不僅僅是一個(gè)普通的新聞網(wǎng)站。該平臺(tái)使用類似TikTok的令人上癮的推薦算法。Opera News通過貨幣化不斷提高效率。從2019年第四季度到2020年第四季度，用戶從1.628億增加到2.103億，增長率約為22.6%。與此同時(shí)，Opera News收入同比增長150%。從疫情中恢復(fù)后，新的業(yè)務(wù)活動(dòng)會(huì)帶來額外收入，因此歐朋的產(chǎn)品可能會(huì)帶來額外收入。

總體而言，預(yù)計(jì)Opera News將繼續(xù)增長并成為歐朋更重要的收入驅(qū)動(dòng)因素。Opera News的算法也提供了某種形式的競爭護(hù)城河，因?yàn)樗呀?jīng)識(shí)別出數(shù)百萬非洲人喜歡的內(nèi)容。

Opera GX

游戲?yàn)g覽器Opera GX為該公司提供了一個(gè)有趣的擴(kuò)張機(jī)會(huì)。2019年6月推出的Opera GX在2021年5月已經(jīng)擁有900萬用戶，因?yàn)榭梢钥刂朴?jì)算機(jī)中使用的資源吸引了許多玩家。該瀏覽器還具有內(nèi)置功能，玩家可以方便地使用，比如快速查看社交媒體平臺(tái)、流媒體內(nèi)容以及查找游戲優(yōu)惠和推薦。

由于全球有超過10億的PC玩家，歐朋仍有很大的發(fā)展?jié)摿?。在最近的?cái)報(bào)電話會(huì)議上，首席財(cái)務(wù)官Frode Jacobsen表示，瀏覽器上每百萬個(gè)月活躍用戶價(jià)值270萬美元。盡管GX目前的收入僅占?xì)W朋總收入的一小部分，但GX瀏覽器仍有更大的增長空間，對(duì)歐朋的收入貢獻(xiàn)會(huì)逐漸變大。

其他業(yè)務(wù)擴(kuò)展工作

歐朋正在通過推出各種新產(chǎn)品來擴(kuò)大市場份額。例如，歐朋最近推出了HYPE chat，這是一個(gè)在Opera瀏覽器中使用最少數(shù)據(jù)的聊天平臺(tái)。HYPE chat允許用戶輕松聊天，創(chuàng)建貼紙和發(fā)送編輯過的網(wǎng)頁截圖。它最近增加了允許用戶加入俱樂部的功能，讓有相似興趣和愛好的用戶聯(lián)系起來。該計(jì)劃于2021年初啟動(dòng)，其結(jié)果仍有待觀察。

Opera News在西方市場的擴(kuò)張令人印象深刻。管理層報(bào)告稱，2021年第1季度該瀏覽器已在西方市場獲得數(shù)百萬個(gè)月活用戶。盡管歐朋在2021年初才開始這項(xiàng)計(jì)劃，該瀏覽器在美國應(yīng)用商店中的新聞?lì)悇e中排名第9位。

歐朋還收購了GameMaker引擎，一個(gè)開發(fā)人員用來制作2D游戲的流行引擎。歐朋雄心勃勃地計(jì)劃創(chuàng)建一個(gè)游戲生態(tài)系統(tǒng)，用戶可以在其中制作和玩游戲，從而吸引更多玩家加入Opera GX。目前，有數(shù)十種不同的游戲引擎，其中Steam主導(dǎo)著游戲市場。借助GX瀏覽器，歐朋可以通過結(jié)合游戲引擎和游戲市場來打入小眾獨(dú)立市場，從而顛覆整個(gè)行業(yè)。

金融科技

歐朋的金融科技業(yè)務(wù)在過去一年中面臨著諸多審查。有對(duì)OKash掠奪性貸款的指控，疫情導(dǎo)致的違約損害了Opera的聲譽(yù)。歐朋關(guān)閉OKash并減少持有金融科技業(yè)務(wù)的股份，這讓他們在金融科技領(lǐng)域的雄心壯志倒退了一步。他們?nèi)猿钟蠴Pay13%的股份。OPay是一個(gè)尼日利亞移動(dòng)平臺(tái)，于2019年被收購，提供小額貸款、移動(dòng)支付、食品配送和打車服務(wù)。歐朋還持有NanoBank 42%的股份，NanoBank于2020年8月成立，是一家面向非洲、南亞和墨西哥等新興市場的小額貸款服務(wù)公司。

歐朋對(duì)這些金融科技初創(chuàng)公司的投資看起來非常有前景。其部分投資已見成效。截至2021年5月，OPay目前的估值為15億美元，是2019年估值的三倍。對(duì)于NanoBank而言，盡管疫情期間違約率很高，但2021年第一季度業(yè)績顯示該公司的收入已經(jīng)恢復(fù)。然而，我們也看到，他們在2021年第一季度的信貸損失費(fèi)用要高得多，而其增加的主要原因是新冠病毒在印度的死灰復(fù)燃。

盡管如此，Nanobank仍然是一家盈利的初創(chuàng)公司，隨著疫情消退和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，該公司應(yīng)該能夠增加收入。到目前為止，Nanobank已經(jīng)有了一段成功的經(jīng)歷，因?yàn)樵摴驹谝咔槠陂g除了一個(gè)季度外一直保持盈利。鑒于該公司仍處于早期階段，并有繼續(xù)擴(kuò)張的空間，Nanobank可以成為歐朋股票未來表現(xiàn)的強(qiáng)大推動(dòng)力，投資者可以從中受益。

潛在風(fēng)險(xiǎn)

競爭風(fēng)險(xiǎn)

2016年，Opera是非洲最早流行的網(wǎng)絡(luò)瀏覽器之一，歐朋占據(jù)了非洲50%以上的移動(dòng)瀏覽器市場份額;然而，到2021年，這一數(shù)字現(xiàn)在低于10%。市場份額大幅下降的原因是谷歌瀏覽器完全復(fù)制了Opera的數(shù)據(jù)保存功能，而且谷歌瀏覽器也比比Opera預(yù)裝在更多的設(shè)備上。

由于這種競爭壓力，Opera在2019年和2020年期間沒有大幅增長的情況下將其智能手機(jī)瀏覽器月活用戶維持在1.9億左右。盡管Opera GX的成功導(dǎo)致其常規(guī)瀏覽器體驗(yàn)下降，Opera的搜索收入仍在增長。同樣的風(fēng)險(xiǎn)也適用于Opera GX，盡管目前沒有競爭對(duì)手，但未來可能會(huì)有競爭對(duì)手。Opera GX沒有專利功能，也沒有復(fù)雜的開發(fā)功能

操作風(fēng)險(xiǎn)

解決Opera News在西方市場的擴(kuò)張面臨的競爭仍然很重要。谷歌和蘋果已經(jīng)成為擁有數(shù)億用戶的成熟新聞匯集商。Opera News由于其推薦算法而在用戶中的留存率很高。但是鑒于競爭的規(guī)模，很難展望Opera News的未來擴(kuò)展規(guī)模。

表面上看，歐朋也缺乏與現(xiàn)有產(chǎn)品的差異化，這可以通過查看他們的應(yīng)用商店屏幕截圖看到。Opera News在非洲取得了成功，因?yàn)楫?dāng)時(shí)缺乏一個(gè)主要的新聞匯集軟件，而且推薦算法對(duì)用戶很有吸引力。然而，西方用戶以前接觸過更多的新聞匯集軟件，可能不愿意嘗試Opera News。

財(cái)政狀況

從歐朋的損益表可以看出，從2019年到2020年，歐朋的主要市場、瀏覽器和廣告業(yè)務(wù)的營業(yè)收入略有增長，從1549.68億美元增至1554.72億美元。搜索收入減少2.3%，廣告收入增加了4%。歐朋表示，搜索收入的下降是由于疫情開始時(shí)缺乏廣告商。

不過，非洲用戶市場份額的下降似乎也是造成這一下降的原因。盡管Opera News用戶增長良好，但歐朋無法有效盈利。與此同時(shí)，因?yàn)檎谥鸩饺∠夹g(shù)許可，造成總收入下降，他們將壓縮許可授權(quán)給公司旗下的OPay。為了獲得更多可擴(kuò)展收入，該業(yè)務(wù)被有意淘汰。

結(jié)論

總體而言，歐朋是一支優(yōu)秀的長期股票。該公司準(zhǔn)備通過繼續(xù)投資于非洲的GX瀏覽器和新聞業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)大幅增長。在過去兩年中，月活用戶持續(xù)保持強(qiáng)勢，強(qiáng)大的算法推薦系統(tǒng)繼續(xù)推動(dòng)Opera News成為重要的業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)力。此外，歐朋向小眾游戲市場的擴(kuò)張具有成為該公司未來收入重要組成部分的潛力。

盡管谷歌和其他競爭對(duì)手可能會(huì)復(fù)制Opera GX的一些功能，損害歐朋的商業(yè)前景，但目前看來，短期時(shí)間內(nèi)在發(fā)展中市場上不太可能出現(xiàn)這種損害。此外，歐朋的金融科技初創(chuàng)公司已經(jīng)取得了強(qiáng)勁的業(yè)績，并有可能增值，這反過來將提高歐朋的股票價(jià)值。然而，對(duì)投資者來說，積極監(jiān)控競爭威脅并密切關(guān)注公司擴(kuò)張計(jì)劃的進(jìn)展是很重要的。盡管如此，該公司的市盈率約為6.38%，遠(yuǎn)期市盈率約為16.88%，其估值仍遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，因此投資者應(yīng)該搶購這只被忽視的股票。