安信證券：維持絕味食品(603517.SH)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)99元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持絕味食品(603517.SH)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)99元，預(yù)計(jì)2021-23年收入66.76/82.60/100.55億元，同比增26.5%/23.7%/21.7%，歸母凈利潤10.44/13.29/17.32億元，同比增48.91%/27.29%/30.31%。

事件：公司披露《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬募集資金不超過23.84億元，且不超過公司總股本的30%，即不超過1.84億股，以詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，發(fā)行對(duì)象不超過35名投資者。假設(shè)發(fā)行價(jià)格是當(dāng)前股價(jià)的80%，則測(cè)算將攤薄EPS約6-7%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

現(xiàn)存產(chǎn)能瓶頸，定增資金主要用于擴(kuò)產(chǎn)能16萬噸。

截至2020年末，公司鮮貨產(chǎn)能14.53萬噸，2020年產(chǎn)量12.71萬噸，產(chǎn)能利用率87.46%，近幾年上海、江蘇、廣東、廣西等地產(chǎn)能利用率常年達(dá)80%以上，部分地區(qū)超100%;公司此次募集資金將用于建設(shè)廣東、江蘇、廣西、盤山、湖南、四川等地的鹵制品加工項(xiàng)目，其中廣東阿華為新設(shè)子公司，設(shè)計(jì)產(chǎn)能6.57萬噸，有效補(bǔ)充公司華南產(chǎn)能缺口，其余為原有基礎(chǔ)上新建產(chǎn)房或者生產(chǎn)線;合計(jì)新增產(chǎn)能16萬噸，加上可轉(zhuǎn)債的在建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)全部達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能將達(dá)38萬噸，相較于目前產(chǎn)能增160%。截至2020年底公司開店數(shù)量1.24萬家，根據(jù)規(guī)劃中長(zhǎng)期開店3萬家(根據(jù)股東大會(huì)交流)，開店數(shù)量增142%，此次定增募投項(xiàng)目一方面滿足絕味主業(yè)開店需求，另一方面也有為第三方代加工提供產(chǎn)能支持，助力構(gòu)造美食平臺(tái)。

全年業(yè)績(jī)展望向好，品牌年輕化積極推進(jìn)。

受益于新店貢獻(xiàn)、以及同店恢復(fù)，預(yù)計(jì)Q2收入向好，去年線下消費(fèi)場(chǎng)景受到疫情影響，今年隨著疫苗注射和疫情消退，橫向?qū)Ρ绕渌称饭荆^味全年業(yè)績(jī)展望樂觀;同時(shí)，公司今年持續(xù)品牌年輕化活動(dòng)(例如“解鴨大禮包”)、體育營銷活動(dòng)，根據(jù)渠道調(diào)研，7月以來整體門店同店相比2019年已有增長(zhǎng)，高勢(shì)能門店仍有缺口。公司將持續(xù)通過圍繞消費(fèi)者為核心的品牌年輕化、運(yùn)營數(shù)字化舉措，滿足消費(fèi)者多樣化需求、改善消費(fèi)者體驗(yàn)，提升同店收入，拉升品牌勢(shì)能。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司加密開店或?qū)ν晔杖胗幸欢ㄓ绊?、?gòu)建美食平臺(tái)進(jìn)度不及預(yù)期。