東吳證券：維持絕味食品(603517.SH)“買入”評級 目標價110元

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，維持絕味食品(603517.SH)“買入”評級，2021-23年EPS預測為1.69/2.20/2.73元(暫不考慮攤薄影響)，當前股價對應PE分別為42/33/26倍，維持目標價110元，對應22年50倍PE。

事件：公司發(fā)布定增公告，擬以非公開發(fā)行方式向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過1.84億股(不超過發(fā)行前總股本30%)，募集資金總額不超過23.84億元，發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，募集資金扣除發(fā)行費用后擬投入生產(chǎn)基地新建及擴產(chǎn)項目。

東吳證券主要觀點如下：

定增突破瓶頸，提升強勢地區(qū)產(chǎn)能。公司此次定增募集資金主要投入廣東阿華/江蘇阿惠/廣西阿秀/盤山阿妙/湖南阿瑞/四川阿寧年產(chǎn)6.57/3/2.5/1.3/1/1.63萬噸鹵制肉制品及副產(chǎn)品加工建設項目中，擬使用募集資金投資額分別為8.63/5.18/4.44/2.46/1.62/1.52億元，合計23.84億元。公司現(xiàn)有21個生產(chǎn)基地(含2家在建)，鮮貨產(chǎn)能14.53萬噸(至20年)，產(chǎn)能利用率為87.46%，部分地區(qū)甚至超過100%，現(xiàn)有產(chǎn)能趨于飽和。本次定增圍繞公司主業(yè)，目的在于突破產(chǎn)能瓶頸,且項目集中在公司強勢地區(qū)更加利于強勢地區(qū)產(chǎn)能提升。本次募投產(chǎn)能建設周期基本在30-36個月，該行預計江蘇工廠未來大部分產(chǎn)能用于代工。該行預計此次攤薄有限，按照近期股價八折計算，攤薄比例約5%。

門店拓展順利，同店恢復良好，疫情影響有限。近期跟蹤，H1新開門店進展順利，同店6月底基本恢復19年水平，交通樞紐仍有缺口，其他渠道有正增長;7月份單店經(jīng)營情況良好，主要源于品牌勢能提升，體育營銷生效，疫情管控有序背景下部分門店受影響不大;爆鴨脖等新品反饋較好，對單店帶來較大提升。南方市場扎實有待下沉，北方市場潛力尚待挖掘，品牌勢能提升，新品不斷拓展以提升單店背景下，絕味發(fā)展空間較大。

風險提示：行業(yè)競爭加劇，食品安全風險，銷售不達預期等。