“黃金十年”過去是消費(fèi)電子的，未來是半導(dǎo)體的

近期各基金公司陸續(xù)披露了21年基金中報(bào)，本文統(tǒng)計(jì)了全市場(chǎng)主動(dòng)開放式基金重倉持股及滬深股通持股數(shù)據(jù)。

本文基于電子板塊、子行業(yè)、個(gè)股三個(gè)維度對(duì)電子板塊基金持倉進(jìn)行分析。

電子持倉占比創(chuàng)歷史新高，與食品飲料、醫(yī)藥差距縮小。

2019年三季度起，主動(dòng)開放式基金對(duì)電子板塊配置比例大幅提升，從2019年二季度5.01%的底部提升至2020年三季度的11.62%。2020年四季度起受市場(chǎng)減配消費(fèi)電子影響，電子持倉占比有所下滑，不過隨著景氣度高漲下機(jī)構(gòu)持續(xù)加倉半導(dǎo)體，2021年二季度電子持倉占比創(chuàng)新高，達(dá)12.12%，僅位于食品飲料16.14%、醫(yī)藥13.24%之后。

集成電路、分立器件、半導(dǎo)體設(shè)備、材料獲機(jī)構(gòu)青睞，面板持倉下降。

基于CS電子行業(yè)分類，將電子細(xì)分為半導(dǎo)體、元器件、光學(xué)光電、消費(fèi)電子及其他五大類。其中半導(dǎo)體又有集成電路、分立器件、半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體設(shè)備四大子板塊。進(jìn)入2021年以來，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，缺芯潮越演越烈，受亮眼業(yè)績(jī)表現(xiàn)吸引及高成長(zhǎng)性加成，機(jī)構(gòu)紛紛加倉半導(dǎo)體。具體來看，集成電路、半導(dǎo)體設(shè)備、分立器件、半導(dǎo)體材料獲機(jī)構(gòu)大幅增持，增持金額分別達(dá)492.45億元、161.07億元、60.42億元、42.39億元，增加幅度為45.10%、120.94%、193.42%、245.70%。

同時(shí)，消費(fèi)電子方面，在經(jīng)歷前期超跌后，機(jī)構(gòu)加倉立訊精密、歌爾股份等優(yōu)質(zhì)龍頭，因此整體持倉金額明顯提升，凈增加248.55億元，增加幅度達(dá)56.97%。不過面板則遭機(jī)構(gòu)減倉，凈減少80.60億元，減少幅度38.85%。

前十大重倉集中度略有下降，半導(dǎo)體為電子主力軍。

統(tǒng)計(jì)了二季度機(jī)構(gòu)持倉市值前十大公司，分別為?？低暋⒘⒂嵕?、韋爾股份、卓勝微、兆易創(chuàng)新、紫光國(guó)微、北方華創(chuàng)、舜宇光學(xué)科技、圣邦股份、三安光電，其中半導(dǎo)體占7家。前十大公司持倉總市值為2763.62億元，占電子板塊比例為59.30%，較此前重倉集中度略有下降。與一季度持股市值前十對(duì)比，北方華創(chuàng)、舜宇光學(xué)科技、圣邦股份入列，京東方A、小米集團(tuán)、三環(huán)集團(tuán)出列。

同時(shí)，我們也統(tǒng)計(jì)了Q2電子板塊基金加倉幅度前十五大公司（按機(jī)構(gòu)持倉占流通股比例的增加值排序），排名前列的分別為明微電子、帝爾激光、富滿電子、晶晨股份、宇瞳光學(xué)、圣邦股份、思瑞浦、華峰測(cè)控、雅克科技、中微公司、中穎電子、博通集成、南大光電、富瀚微、新益昌?？梢姲雽?dǎo)體板塊在機(jī)構(gòu)配置中，重要性越發(fā)凸顯。

滬深股通持續(xù)加倉電子，看好電子白馬。

21年Q2滬深股通電子板塊總持倉市值1698.42億元，環(huán)比增加42.67%。持倉市值前十大公司分別為立訊精密、韋爾股份、京東方A、歌爾股份、兆易創(chuàng)新、卓勝微、?？低?、北方華創(chuàng)、大族激光、藍(lán)思科技，合計(jì)持倉市值1083.74億元。和2021年Q1相比，卓勝微、藍(lán)思科技入列；TCL科技、順絡(luò)電子出列。從資金流向看，除海康威視、大族激光外，立訊精密、韋爾股份、歌爾股份、兆易創(chuàng)新等均獲北向資金大幅加倉。

投資建議：過去數(shù)年間，電子板塊作為硬科技的中堅(jiān)力量，在機(jī)構(gòu)投資者配置占比中逐季提高。其中半導(dǎo)體更是其重中之重，本次缺貨潮助力國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司加速切入高端市場(chǎng)，設(shè)備材料設(shè)計(jì)全面突破。而國(guó)產(chǎn)替代及新應(yīng)用驅(qū)動(dòng)也是半導(dǎo)體得以跨越式發(fā)展的核心因素。我們長(zhǎng)期看好電子板塊投資價(jià)值。如果說過去十年是消費(fèi)電子的黃金十年，那么接下來則將是半導(dǎo)體的黃金十年。

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易糾紛/半導(dǎo)體景氣度下行/技術(shù)滲透不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)