華泰證券：維持科大訊飛(002230.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)82元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，“雙減”政策利好科大訊飛(002230.SZ)智慧教育業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)2021-2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別為18.94/26.69/35.57億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.82/1.16/1.55元。給予公司2021年目標(biāo)PE 100倍，目標(biāo)價(jià)82元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

K12校外培訓(xùn)政策趨嚴(yán)或?qū)⒋偈剐Ｍ馀嘤?xùn)需求轉(zhuǎn)向校內(nèi)

7月24日，中央辦公廳與國(guó)務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，表明K12校外培訓(xùn)監(jiān)管政策進(jìn)一步趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)未來(lái)將促使部分校外培訓(xùn)需求轉(zhuǎn)向校內(nèi)。7月21日，教育部等六部門發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)教育新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)構(gòu)建高質(zhì)量教育支撐體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)學(xué)校信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，公司作為校內(nèi)教育信息化龍頭或?qū)⑹芤妗?/p>

“雙減”政策有望為訊飛智慧教育C端業(yè)務(wù)帶來(lái)增量需求

《意見(jiàn)》明確提出“雙減”工作目標(biāo)：學(xué)生過(guò)重作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)、家庭教育支出和家長(zhǎng)相應(yīng)精力負(fù)擔(dān)1年內(nèi)有效減輕、3年內(nèi)成效顯著。該行認(rèn)為，“雙減”目標(biāo)在兩方面利好訊飛：1、校外培訓(xùn)行業(yè)展業(yè)受限，家長(zhǎng)或轉(zhuǎn)而尋求其他C端教育輔助產(chǎn)品來(lái)幫助學(xué)生完成學(xué)習(xí)目標(biāo)。以訊飛智能學(xué)習(xí)機(jī)為代表的智能硬件產(chǎn)品或?qū)⑹芤?，訊飛于7月15日剛發(fā)布新一代智能學(xué)習(xí)機(jī)T10。2、全面壓減作業(yè)量，嚴(yán)禁要求家長(zhǎng)批改作業(yè)，減輕家長(zhǎng)負(fù)擔(dān)。訊飛的個(gè)性化學(xué)習(xí)產(chǎn)品正好符合作業(yè)減負(fù)的政策導(dǎo)向，其憑借先進(jìn)AI算法，主打個(gè)性化習(xí)題推薦和作業(yè)減負(fù)，《意見(jiàn)》的的發(fā)布有望加速其在C端滲透。

教育新基建建設(shè)有望提速，公司區(qū)域因材施教業(yè)務(wù)有望受益

根據(jù)教育新基建政策的建設(shè)目標(biāo)，到2025年我國(guó)將基本形成結(jié)構(gòu)優(yōu)化、集約高效、安全可靠的教育新型基礎(chǔ)設(shè)施體系，建設(shè)教育專網(wǎng)和“互聯(lián)網(wǎng)+教育”大平臺(tái)。訊飛作為教育信息化龍頭，有望充分受益行業(yè)景氣度提升。2021H1，公司中標(biāo)鄭州市金水區(qū)智慧教育項(xiàng)目6.88億元、武漢經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)(漢南區(qū))智慧教育規(guī)?；瘧?yīng)用項(xiàng)目4.69億元、弋江區(qū)智慧教育大數(shù)據(jù)系統(tǒng)1.26億元等多個(gè)訂單。中標(biāo)訂單將為公司下半年及未來(lái)的教育業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、智慧教育業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;2、智能硬件銷量低于預(yù)期