中泰證券：維持中炬高新(600872.SH)“買入”評級 控股股東全額認購定增 強化產(chǎn)能布局

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告，預計中炬高新(600872.SH)2021-23年收入分別為61.18/71.52/84.99億元，歸母凈利潤分別為10.14/11.98/14.63億元，EPS分別為1.27/1.5/1.84元，對應PE為30倍/25倍/21倍。若考慮定增后攤薄，EPS分別為0.98/1.16/1.41元，對應PE為37倍/32倍/26倍，維持“買入”評級。

中泰證券主要觀點如下;

控股股東全額認購定增，強化產(chǎn)能布局。公司公告，擬向控股股東中山潤田發(fā)行股票2.39億股，發(fā)行價格為32.6元/股。控股股東全額認購此次非公開發(fā)行彰顯其對上市公司未來發(fā)展前景的堅定信心，發(fā)行完成后中山潤田的持股比例將從25%提升至42.31%，有助于增強公司控制權的穩(wěn)定性。本次發(fā)行募集資金總額(含發(fā)行費用)不超過人民幣77.9億元，擬用于：

1)陽西美味鮮300萬噸調味品擴產(chǎn)項目，擬投入募集資金70億元。該項目建設完成后，公司將通過全資孫公司陽西美味鮮新增醬油、食醋、蠔油、醬類、復合調味料等產(chǎn)品的產(chǎn)能，解決之前發(fā)展中一直受到的產(chǎn)能制約，保證公司穩(wěn)定的產(chǎn)品產(chǎn)出供應，有利于公司進一步滿足市場需求，擴大市場占有率，從而鞏固公司市場領先地位，提供未來5-10年的發(fā)展保障。

2)補充流動資金，擬投入募集資金7.9億元。同時根據(jù)公司公告，公司將在定增前推動房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務的處置，業(yè)務剝離有望加速，進一步聚焦調味品主業(yè)。

回購注銷增強市場信心，股權激勵回購完成。公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購金額不低于人民幣3億元(含)且不超過人民幣6億元(含)，回購價格不超過60元/股，預計回購目前總股本的0.63%-1.26%。本次回購基于對公司未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的高度認可，回購所得股份將用于注銷，以充分維護公司和投資者利益，穩(wěn)定投資者預期，增強市場信心，推動公司股票價值的合理回歸。同時，7月17日公司公告擬用于股權激勵的股票回購已完成，實際回購股份0.14億股，占公司總股本的1.81%，期待后續(xù)股權激勵穩(wěn)步推進，釋放公司經(jīng)營活力。

大股東擬全額認購77.9億非公開發(fā)行，同時公司擬使用自有資金3-6億進行回購注銷，均彰顯了對公司發(fā)展的信心。同時股權激勵的回購方案已經(jīng)完成，期待公司機制逐步改善，加大銷售人員激勵力度，釋放銷售團隊活力。2021年公司將繼續(xù)推進渠道建設，強化營銷能力。

風險提示：食品安全風險;中高端醬油競爭加劇;全國化不及預期;定增項目不確定性風險。