開源證券：維持北京君正(300223.SZ)“買入”評級 AIOT和智能視頻芯片量價齊升

智通財經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報告稱，考慮到行業(yè)“缺芯”趨勢仍在延續(xù)，北京君正(300223.SZ)下游IOT及汽車行業(yè)景氣度持續(xù)向好，該行上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤分別為8.19(+2.13)/11.38(+1.89)/15.76(+2.59)億元，對應(yīng)EPS1.75/2.43/3.36元，當前股價對應(yīng)PE為84.1/60.5/43.7倍，維持“買入”評級。

開源證券主要觀點如下：

2021H1業(yè)績再超預(yù)期，預(yù)計單季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.13億-4.03億元

2021年7月23日晚，公司公告2021年上半年業(yè)績預(yù)告。公司上半年預(yù)計合計實現(xiàn)歸母凈利潤3.13億元-4.03億元，同比增長2631.64%-3412.62%。Q2單季度來看，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.93億元-2.83億元，同比大幅扭虧，環(huán)比增長60.83%-135.83%，業(yè)績再超預(yù)期。2021年上半年公司智能視頻芯片及車載存儲芯片下游景氣度高企，公司一季度末開始全面提價，從而驅(qū)動公司整體盈利能力顯著提升。

本部AIOT和智能視頻芯片量價齊升，行業(yè)格局變化之下迎來歷史機遇

2021H1公司主要產(chǎn)品線銷售均保持了良好的同比和環(huán)比增長，其中公司本部的AIOT和智能視頻芯片在行業(yè)景氣向上過程中迎來了量價齊升。公司自主研發(fā)的視頻編解碼器已能夠支持國際主流的多種視頻格式，微處理器芯片亦廣泛應(yīng)用于智能家居和智能穿戴等物聯(lián)網(wǎng)終端。在中美貿(mào)易摩擦背景下，行業(yè)競爭格局發(fā)生變化，公司積極把握歷史性機遇，憑借在AI處理能力、高清性能、性價比及功耗等方面的優(yōu)勢將充分受益于行業(yè)的景氣向上以及市場份額的提升。

以車載存儲芯片為基礎(chǔ)，平臺型車規(guī)級芯片供應(yīng)商正成型

公司目前面向車規(guī)級芯片領(lǐng)域的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以存儲芯片(DRAM/SRAM/FLASH)為主，已具備完整的車規(guī)級芯片實驗室和流程，并且已經(jīng)切入了全球主要車企的供應(yīng)鏈體系。公司不僅持續(xù)拓展車載存儲芯片市場，加快LPDDR4、DDR5等高端產(chǎn)品的研發(fā)推出，加速進口替代。同時，公司LEDDriver正在快速放量，G.vn網(wǎng)絡(luò)傳輸接口芯片正在逐步推出，車載視頻ISP芯片正研發(fā)儲備，“計算+存儲+模擬”三大芯片的業(yè)務(wù)布局已成型。隨著新產(chǎn)品在車規(guī)市場的陸續(xù)導(dǎo)入，公司正邁向平臺型的車規(guī)級芯片供應(yīng)商。

風險提示：公司新產(chǎn)品推進不及預(yù)期。