摩根大通首次覆蓋寶龍地產(chǎn)(01238)及寶龍商業(yè)(09909)，均給予“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月20日，國(guó)際知名投行摩根大通發(fā)布研報(bào)，首次覆蓋寶龍地產(chǎn)(01238)及寶龍商業(yè)(09909)，均給予“增持”評(píng)級(jí)，看好寶龍地產(chǎn)所持有物業(yè)資產(chǎn)和寶龍商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式所帶來(lái)的收入確定性。

研報(bào)指出，寶龍地產(chǎn)通過(guò)其獨(dú)有的商業(yè)資產(chǎn)和布局戰(zhàn)略，可以維持盈利的高增長(zhǎng)，是行業(yè)首選標(biāo)的，目標(biāo)價(jià)11港元。報(bào)告同時(shí)還指出，寶龍商業(yè)作為寶龍地產(chǎn)旗下輕資產(chǎn)商業(yè)管理公司，將長(zhǎng)期受益于資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的提升，目標(biāo)價(jià)34港元。

摩根大通表示，當(dāng)前房地產(chǎn)調(diào)控收緊，行業(yè)增速放緩，寶龍地產(chǎn)可憑借其確定性增長(zhǎng)提升公司估值。同時(shí)，寶龍地產(chǎn)在COD項(xiàng)目模式方面優(yōu)勢(shì)顯著，尤其在地方政府中樹(shù)立了良好的品牌知名度，助力公司低成本拿地，為未來(lái)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

除此之外，摩根大通還對(duì)長(zhǎng)三角特別是杭州灣發(fā)展持積極態(tài)度，稱其是國(guó)家十四五規(guī)劃重點(diǎn)建設(shè)的區(qū)域之一，而寶龍地產(chǎn)一直深耕長(zhǎng)三角，在長(zhǎng)三角地區(qū)擁有70%的土儲(chǔ)，這將支持公司未來(lái)強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)。摩根大通預(yù)計(jì)，到2023年寶龍地產(chǎn)的銷售復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)17%，在其所覆蓋的中型房企中為最高。其還預(yù)計(jì)，2020-2023年，公司的利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到22%，增長(zhǎng)性確定，這是其價(jià)值重估的重要催化劑。

寶龍商業(yè)方面，研報(bào)則表示，得益于母公司寶龍地產(chǎn)充足的土儲(chǔ)及公司確定的商場(chǎng)開(kāi)業(yè)計(jì)劃，寶龍商業(yè)將保持良好的收入增長(zhǎng)水平，具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，有望實(shí)現(xiàn)40%的盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率。摩根大通認(rèn)為，相比之下，寶龍商業(yè)管理的商場(chǎng)更為大眾化，未來(lái)業(yè)務(wù)模式可快速?gòu)?fù)制，幫助房企增強(qiáng)投資物業(yè)部分，盈利能力提前鎖定。隨著其在長(zhǎng)三角的知名度越來(lái)越高，寶龍商業(yè)的業(yè)務(wù)模式將更加成熟，獲取第三方輕資產(chǎn)項(xiàng)目的能力也會(huì)迅速增強(qiáng)。

今年以來(lái)，得益于穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，國(guó)內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)或投行紛紛對(duì)寶龍地產(chǎn)給予正面展望。3月，標(biāo)普再次上調(diào)寶龍地產(chǎn)主體評(píng)級(jí)至BB-，債券評(píng)級(jí)至B+，展望穩(wěn)定，這也是寶龍地產(chǎn)上市以來(lái)首次邁入“BB級(jí)”行列。5月，寶龍地產(chǎn)獲納入MSCI中國(guó)指數(shù)，成為MSCI指數(shù)體系中的地產(chǎn)標(biāo)的股之一，得到了行業(yè)的一致認(rèn)可。此次摩根大通首次覆蓋寶龍地產(chǎn)和寶龍商業(yè)，是對(duì)寶龍戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)發(fā)展、經(jīng)營(yíng)情況的充分認(rèn)可。接下來(lái)，寶龍將繼續(xù)以新五年戰(zhàn)略規(guī)劃為指引，堅(jiān)持“1+1+N”戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)“雙百雙千”的戰(zhàn)略目標(biāo)，為投資者創(chuàng)造更大價(jià)值。