高盛：行業(yè)增值服務(wù)變現(xiàn)前景廣闊，維持中國(guó)燃?xì)?00384)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研報(bào)表示，維持中國(guó)燃?xì)?00384)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30港元。該行預(yù)計(jì)好于市場(chǎng)預(yù)期的盈利增長(zhǎng)將成為中國(guó)燃?xì)獾闹饕鲩L(zhǎng)催化劑。

市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)燃?xì)庵?025年每股收益的年復(fù)合增長(zhǎng)率為7%，高盛認(rèn)為該預(yù)期過(guò)于保守，該行表示考慮到增值服務(wù)的快速擴(kuò)張，到2030年，中國(guó)燃?xì)饷抗墒找娴哪陱?fù)合增長(zhǎng)率將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

高盛表示，中國(guó)的天然氣需求到2035年將翻一番。同時(shí)中國(guó)燃?xì)獾确咒N(xiāo)商將從傳統(tǒng)天然氣銷(xiāo)售商向清潔能源和服務(wù)提供商進(jìn)行長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型;提供增值服務(wù)、分布式能源和液化石油氣(LGP)智能微網(wǎng)是其轉(zhuǎn)型的第一步。

高盛預(yù)計(jì)，2020年至2025年期間，該行業(yè)增值服務(wù)的利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率將保持在25%，增值服務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比將從2020年的10%左右增長(zhǎng)到2025年的20%。該行預(yù)計(jì)大部分增值服務(wù)收入將來(lái)自于廚房電器和維護(hù)的更換需求。

隨著21世紀(jì)初接入天然氣管網(wǎng)的公寓正在老化，高盛預(yù)計(jì)在2015-30年期間，它們將以20%的復(fù)合年增長(zhǎng)率產(chǎn)生替換需求。該行的跨地區(qū)分析表明，到2030年，增值服務(wù)將為該行業(yè)帶來(lái)90億美元的額外收入。

除了上述因素，高盛認(rèn)為中國(guó)燃?xì)膺€有三大優(yōu)勢(shì)：1)中國(guó)燃?xì)鈱⑼瞥鰯?shù)字化天然氣泄漏監(jiān)控平臺(tái)，該平臺(tái)將提高了氣流跟蹤的精度和應(yīng)急響應(yīng)的效率;2)增值服務(wù)的快速擴(kuò)張，數(shù)據(jù)顯示中國(guó)燃?xì)庥脩艋A(chǔ)的“三件套”設(shè)備目前的滲透率為15%，高盛預(yù)計(jì)其滲透率到2025年將增至40%;3)其LPG智能微電網(wǎng)潛在市場(chǎng)規(guī)?？赡苓_(dá)到8000萬(wàn)戶，預(yù)計(jì)該公司LPG業(yè)務(wù)將在2026財(cái)年貢獻(xiàn)13%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。