國泰君安：維持我武生物(300357.SZ)“增持”評級 上調(diào)目標價至85元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，考慮到我武生物(300357.SZ)現(xiàn)有的粉塵螨滴劑的快速恢復(fù)，以及蒿草花粉未來的增量，上調(diào)21年EPS為0.66元(原為0.65元)，考慮到未來銷售費用增加及干細胞研發(fā)投入加大，略微下調(diào)2022-23年預(yù)測EPS至0.85/1.12元(原為0.86/1.14)元，公司深耕脫敏利基市場，為大藍海里的小龍頭，參考行業(yè)平均估值并給予一定龍頭溢價，給予22年P(guān)E100倍，上調(diào)目標價至85元，維持“增持”評級。

公司發(fā)布業(yè)績快報，2021H1實現(xiàn)收入3.48億元，同比增長33.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.47億元，同比增長37.61%，公司收入及利潤快速增長，業(yè)績恢復(fù)趨勢顯著。

國泰君安主要觀點如下：

二季度收入利潤恢復(fù)加速。公司21Q2單季度收入同比增長23%，考慮到去年Q2在疫情影響下仍做到9.5%的收入增速，且2021Q2疫情反復(fù)，公司21Q2環(huán)比增長已能體現(xiàn)較好恢復(fù)態(tài)勢和患者粘性。若以2019年為基數(shù)計算，則21Q1、21Q2收入端增速分別為19%、34%，歸母凈利潤端增速分別為7%、19%，環(huán)比恢復(fù)態(tài)勢更趨顯著。

新產(chǎn)品蒿草花粉滴劑目前仍在進院階段，已完成多個北方省份的掛網(wǎng)，由于每年花粉季在7-9月份，且患者需提前用藥，該行認為蒿草花粉銷售貢獻將在2022年有更明顯的體現(xiàn)?？紤]到蒿草花粉過敏藥物此前空白，且公司已有一定的北方銷售基礎(chǔ)和脫敏推廣經(jīng)營，預(yù)計蒿草花粉的峰值和爬坡速度快于預(yù)期。

催化劑：市場拓展超預(yù)期;新產(chǎn)品獲批上市。

風(fēng)險提示：藥品放量不及預(yù)期;新藥研發(fā)投入的不確定性風(fēng)險。