中金：中國(guó)食品(00506)飲料增長(zhǎng)強(qiáng)勁 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，中金發(fā)表研報(bào)表示，中國(guó)食品(00506)重點(diǎn)關(guān)注重組和飲料方面進(jìn)展，2016年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)0.5%至280億港元，經(jīng)常性?xún)衾麧?rùn)為5500萬(wàn)港元(扣除資產(chǎn)處置收益)，不及預(yù)期。中金認(rèn)為，中國(guó)食品重組可以在一年內(nèi)完成，并預(yù)計(jì)2017-2019財(cái)年飲料收入年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)20%以上,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由6.02港元下調(diào)5%至5.72港元。

2016年中國(guó)食品，由于投入成本及支出增加，上半年飲料營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比回落2.2%，即同比下降25%。 上半年廚房食品同比下降46%，較上半年同比下降8.2%。，此外股息支付由2015年的2800萬(wàn)港元上調(diào)至6700萬(wàn)港元，因資產(chǎn)處置導(dǎo)致現(xiàn)金流改善，同時(shí)反映凈負(fù)債率大幅下滑，由2015年底的31.8%下降至2016年底的9.6% 。

中金認(rèn)為，中國(guó)食品重組可以在一年內(nèi)完成，并預(yù)計(jì)2017-2019財(cái)年飲料收入年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)20%以上，目前的股價(jià)甚至沒(méi)有充分反映飲料的價(jià)值。此外，該行預(yù)計(jì)葡萄酒的增長(zhǎng)前景樂(lè)觀，但不可能為目前市場(chǎng)焦點(diǎn)。

中金降低對(duì)飲料銷(xiāo)售和利潤(rùn)率的預(yù)測(cè)，并將FY17/18盈利預(yù)測(cè)下調(diào)8.6%/ 8.3%。

目前股價(jià)對(duì)應(yīng)于33.8倍2017年EPS，該行將其目標(biāo)價(jià)由6.02港元下調(diào)5%至5.72港元，反映了盈利預(yù)測(cè)下調(diào)。并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，因該行認(rèn)為重組將提高股東價(jià)值，同時(shí)飲料增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。

研報(bào)原文附件：

中金：中國(guó)食品（00506）20170403.PDF