事關(guān)理想汽車(LI.US)和蔚來汽車(NIO.US)!雙重上市與二次上市到底有什么區(qū)別?

昨天，媒體曝出了兩條新能源中概股的重磅消息。

首先是理想汽車(LI.US)，據(jù)報(bào)道，理想汽車已于5月底向港交所提交上市申請，將采用雙重上市制度，一切順利的話，其或于8月底左右登陸香港交易所。

同一天，蔚來汽車(NIO.US)也曝出3月第三周在港提交二次上市申請，但是由于涉及用戶信托持股等問題而被推遲上市計(jì)劃。據(jù)了解，理想汽車選擇二次上市。

雙重上市(Dual Primary Listing)和二次上市(secondary listing)都是指同一家公司在兩個不同的證券交易所掛牌。

不過，雙重上市與二次上市也有一些顯著的區(qū)別，下面，就來具體講一講。

基本概念對比雙重上市，是指兩個資本市場均為第一上市地。已經(jīng)在美國市場上市情況下，在香港市場按當(dāng)?shù)厥袌鲆?guī)則發(fā)行上市，其須遵守的規(guī)則與在香港首次公開發(fā)行股份的公司要求完全一致，兩市場股票無法跨市場流通，股價(jià)表現(xiàn)相對獨(dú)立，可能產(chǎn)生價(jià)差。

二次上市，是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過國際托管行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份跨市場流通，這種方式主要以存托憑證(Depository Receipts，簡稱DR)的形式存在。

監(jiān)管不同

雙重上市：需同時接受兩地監(jiān)管如果企業(yè)在兩地雙重上市，公司需要完全遵守兩地交易所的規(guī)定，兩地股票相對獨(dú)立，同時接受兩地監(jiān)管，所以通常比二次上市更嚴(yán)格。很多大陸公司的“A+H” 上市就是典型的雙重上市。在中美兩地上市的企業(yè)中，迄今為止，小鵬汽車是國內(nèi)三大 “造車新勢力” 中唯一一家實(shí)現(xiàn)雙重上市的公司。二次上市：首個上市地點(diǎn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有首要監(jiān)管權(quán)二次上市的公司，在第一個交易所的上市被認(rèn)為是主要的，第二個交易所的上市被認(rèn)為是次要的。因而第一個上市地點(diǎn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有首要的監(jiān)管權(quán)，第二個上市地點(diǎn)對于上市公司甚至?xí)o予部分規(guī)則的豁免權(quán)。

股票流通不同

雙重上市：股價(jià)表現(xiàn)相對獨(dú)立雙重上市的公司，在兩個市場的股票無法跨市場流通，股價(jià)表現(xiàn)相對獨(dú)立，可能產(chǎn)生價(jià)差。不過，在香港雙重上市的股票，當(dāng)被納入指數(shù)之后就可以通過港股通進(jìn)行交易?？蓾M足滬港通和深港通的接入條件，國內(nèi) A 股投資者將來或可直接購買雙重上市的公司的股票。二次上市：兩地價(jià)差基本可以忽略二次上市的股票是指公司在兩地上市相同類型的股票，主要形式是存托憑證(Depository Receipts，簡稱 DR)，通過國際托管行和證券經(jīng)紀(jì)商來實(shí)現(xiàn)股份跨市場流通。一部分以存托憑證形式實(shí)現(xiàn)二次上市的股票允許注銷存托憑證后實(shí)現(xiàn)跨市場流通。

總之，雙重上市盡管流程較為復(fù)雜，但更容易被投資者所接受，也使得公司更便于在國際市場上進(jìn)行融資;而二次上市條件更為寬松，股價(jià)也更容易受到原市場的影響，估值上沒有顯著優(yōu)勢。

本文選編自“長橋港美股”，智通財(cái)經(jīng)編輯：莊東騏