安信證券：6月新能源乘用車滲透率達13.5%，車企表現(xiàn)精彩紛呈

6月新能源上險數(shù)創(chuàng)歷史新高，達到21.7萬輛，同比增長183.1%。其中純電動車上險數(shù)達17.8萬輛，同比增長197.7%；插電混動上險數(shù)達3.9萬輛，同比增長130.9%。2021年1至6月，新能源乘用車上險數(shù)累計為98.6萬輛。新能源乘用車滲透率持續(xù)提升，2021年上半年滲透率達到9.9%，6月單月滲透率躍升至13.5%。

1.1. 6月新能源乘用車上險數(shù)創(chuàng)歷史新高

6月新能源上險數(shù)創(chuàng)歷史新高，同比增長183.1%。受行業(yè)芯片緊缺影響，2021年6月乘用車上險數(shù)為160.2萬輛，同比增長2.8%，環(huán)比略降0.8%。6月新能源乘用車上險數(shù)創(chuàng)歷史新高，達到21.7萬輛，同比增長183.1%，環(huán)比增長22.8%，表現(xiàn)領先于全行業(yè)。

分燃料類型看，6月純電動乘用車上險數(shù)達17.8萬輛，同比勁增197.7%，環(huán)比增長21.1%。插電混動乘用車上險數(shù)達3.9萬輛，同比增長130.9%，環(huán)比增長30.8%。

1.2. 6月新能源乘用車滲透率躍升至13.5%

2021年1-6月新能源乘用車持續(xù)滲透，6月單月滲透率躍升至13.5%。2021年1至6月，新能源乘用車上險數(shù)累計為98.6萬輛，其中純電動車上險數(shù)為81.7萬輛，插電混動車上險數(shù)為16.9萬輛。滲透率方面，2021年6月新能源乘用車單月滲透率躍升至13.5%。相比2020年（新能源乘用車滲透率僅5.9%），2021年上半年滲透率實現(xiàn)大幅提升，達到9.9%。

分城市層級來看，2021年6月一線、二線、三線、四線及四線以下城市的新能源乘用車占比分別為26.9%、45.9%、16.0%、7.5%和3.7%。6月份各線城市的新能源滲透率均實現(xiàn)明顯提升，其中一線和二線城市新能源滲透率持續(xù)維持較高水平。6月一線、二線、三線、四線及四線以下城市的新能源滲透率分別達到33.5%、13.2%、10.6%、7.2%和6.5%。

分限購限行城市來看，2021年6月新能源乘用車的在非限行限購、限購、限行城市的占比分別為42.7%、36.0%和21.3%。6月份限購城市的新能源滲透率提升較快，已超過30%，達到31.1%，限行城市的新能源滲透率為11.6%，非限行限購城市的新能源滲透率為9.7%。

具體城市方面，6月份新能源乘用車交強險排行榜前十名的城市分別為上海、深圳、北京、杭州和廣州，新能源交強險分別為20377、14768、14647、9128、8518、6515、6386、5001、4962、4096輛；6月份新能源乘用車滲透率排名前十的城市分別為寧德、深圳、來賓、上海、三亞、柳州、崇左、海南省直轄、北京、杭州，滲透率分別為44.5%、44.1%、38.7%、35.8%、34.6%、32.9%、30.3%、29.6%、28.9%、28.5%（黃南州、阿貝州和玉樹州6月新能源乘用車上險數(shù)分別僅16、29和5輛，不予計入）。

分使用性質來看，2021年6月非營運和租賃的新能源乘用車占比分別為87.2%和12.8%。6月份租賃端的新能源乘用車實現(xiàn)較大程度滲透，滲透率高達62.7%。非營運端的新能源乘用車滲透率從2020年的5.0%提升至2021年6月的12.1%。

1.3. 6月比亞迪居車企榜首、宏光Mini EV奪車型冠軍

6月新能源乘用車車企排行方面，前十名分別為比亞迪汽車、上汽通用五菱、特斯拉中國、廣汽埃安、上汽集團、長城汽車、理想汽車、蔚來汽車、長安汽車和小鵬汽車，上險數(shù)分別為35305、30079、28508、10247、9312、8740、7827、7777、7233、6639輛。

6月新能源乘用車車型排行方面，前十名分別為宏光Mini EV、Model 3、Model Y、理想ONE、漢EV、秦PLUS DM、埃安S、奇瑞小螞蟻、奔奔E-Star、歐拉黑貓，上險數(shù)分別為28539、16995、11513、7827、7751、6212、5677、5570、5485、5468輛。

主流車企中，分使用性質來看，北汽新能源、比亞迪汽車、廣汽埃安、吉利汽車和上汽集團用于非營運的新能源車上險數(shù)占比分別為35.2%、90.6%、53.6%、58.2%和80.9%。分限行限購城市來看，這五家車企在限購城市的新能源上險數(shù)占比分別為55.0%、46.7%、59.5%、42.6%和41.6%。

比亞迪6月新能源乘用車上險數(shù)達35305輛，在其乘用車總上險數(shù)的占比高達70%，同比增長310.3%，環(huán)比增長43.9%。6月比亞迪DM-i車型顯著放量，6月插電混動車型上險數(shù)達14713輛，同比增長465.4%，環(huán)比增長47.1%。6月比亞迪漢EV和漢DM上險數(shù)合計10438輛，環(huán)比增長34.0%。

2.1. 比亞迪6月新能源乘用車占比70% 

比亞迪6月乘用車上險數(shù)達50680輛，同比增長99.1%，環(huán)比增長26.4%。比亞迪6月新能源乘用車上險數(shù)達35305輛，占比高達70%，同比增長310.3%。其中純電動乘用車上險數(shù)達20592輛，同比勁增243.0%；插電混動乘用車上險數(shù)達14713輛，同比勁增465.4%。

2.2. 比亞迪DM-i 6月上險數(shù)顯著放量

比亞迪DM-i 6月上險數(shù)顯著放量。其中秦PLUS DM上險數(shù)為6212輛，環(huán)比增長79.6%；宋PLUS DM上險數(shù)為2518輛，環(huán)比增長53.2%。秦PLUS DM和宋PLUS DM在非限行限購城市的上險數(shù)占比分別為46.1%和45.7%。

2.2.1. DM-i車型環(huán)比持續(xù)高增長

插電混動車型方面，6月DM-i平臺車型顯著放量。其中秦PLUS DM上險數(shù)為6212輛，環(huán)比增長79.6%；宋PLUS DM上險數(shù)為2518輛，環(huán)比增長53.2%。

2.2.2. 秦PLUS DM和宋PLUS DM二線城市占比超過50%

秦PLUS DM和宋PLUS DM的在二線城市的上險數(shù)占比均超過50%，分別為54.2%和66.1%。這兩款車型在非限行限購城市的占比分別為46.1%和45.7%。相比燃油車、DM-i車型具有油耗低、駕駛更平順、免購置稅等優(yōu)勢，有望加速替代同價位燃油車。

從具體的城市分布看，秦PLUS DM和宋PLUS DM的銷售較為分散。秦PLUS DM 6月份上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為天津、上海、深圳、重慶和南寧，合計占比為34.1%。宋PLUS DM 6月份上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為天津、南京、金華、南寧和深圳，合計占比為54.6%。

2.3. 比亞迪漢上險數(shù)破萬

6月比亞迪漢EV和漢DM上險數(shù)分別為7751輛和2687輛，合計10438輛，環(huán)比增長34.0%。分城市層級來看，漢EV和漢DM的銷售主要分布在一、二線城市。漢EV 6月上險數(shù)在一、二線城市的合計占比為87.5%，漢DM 6月上險數(shù)在一、二線城市的合計占比為82.4%。分限購限行城市來看，6月份這兩款車型的合計上險數(shù)在非限行限購、限購和限行城市的占比分別為23.8%、63.9%和12.3%。

從具體城市分布來看，比亞迪漢EV上險數(shù)靠前的三大城市分別為深圳、北京和上海，占比分別為34.8%、16.1%和8.2%，合計占比為59.1%。比亞迪漢DM上險數(shù)靠前的三大城市分別為深圳、上海和杭州，占比分別為34.2%、14.9%和6.2%，合計占比為55.3%。

6月份廣汽埃安上險數(shù)達10247輛，同比增長197.4%。1-6月份埃安品牌非營運的上險數(shù)逐步向上，占比達到53.6%。

3.1. 埃安6月上險數(shù)同比增長197%

6月份廣汽埃安上險數(shù)達10247輛，同比增長197.4%，環(huán)比增長0.9%，延續(xù)5月的良好表現(xiàn)，終端上險數(shù)再次過萬。其中主力車型埃安S、埃安V、埃安Y上險數(shù)分別為5677輛、2034輛、2421輛。

3.2. 埃安非營運上險數(shù)占比達53.6%

從車型使用性質看，2021年6月埃安Y和埃安V上險數(shù)分布以非營運為主，非營運的上險數(shù)占比分別達96.1%和74.8%。埃安S上險數(shù)分布以租賃為主，租賃上險數(shù)占比達73.2%。6月份埃安品牌非營運和租賃的上險數(shù)分別為5488輛和4759輛，非營運上險數(shù)占比達到53.6%。改款車型埃安V、全新車型埃安Y分別于2021年3月、4月上市，助力廣汽埃安在C端的銷量逐步向上。于6月上市的新款AION S PLUS也是埃安品牌向C端的有力突破，有望為埃安貢獻顯著的銷量增量。

具體分城市來看，6月份埃安S上險數(shù)在深圳市和廣州市的占比較大，合計占比達45.9%。埃安Y的城市分布較為分散，6月份上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為北京、廣州、上海、深圳和天津，合計占比為41.8%。

6月份長城歐拉品牌上險數(shù)為8727輛，同比增長257.5%，環(huán)比增長74.5%。分限購限行城市來看，6月份歐拉黑貓和好貓在非限行限購城市的上險數(shù)占比分別為54.5%和50.9%。分城市層級來看，6月份歐拉黑貓和好貓在二線城市的上險數(shù)占比分別為52.8%、56.0%。

4.1. 6月份歐拉環(huán)比增長75%

6月份長城歐拉品牌上險數(shù)為8727輛，同比勁增257.5%，環(huán)比增長74.5%。其中歐拉黑貓、歐拉好貓和歐拉白貓的上險數(shù)分別為5468輛、2598輛和562輛。未來隨著芯片緊缺問題的緩解，歐拉品牌的上險數(shù)有望持續(xù)向上。

4.2. 歐拉在非限行限購城市銷量表現(xiàn)亮眼

分限購限行城市來看，歐拉在非限行限購城市的銷量表現(xiàn)亮眼。6月份歐拉黑貓、好貓和白貓在非限行限購城市的上險數(shù)占比分別為54.5%、50.9%和45.0%。分城市層級來看，6月份歐拉黑貓、好貓和白貓在二、三線城市的合計上險數(shù)占比分別為79.8%、77.8%和73.7%。

具體分城市來看，6月歐拉黑貓和歐拉好貓的銷售均較為分散。6月份歐拉黑貓上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為天津、溫州、南寧、杭州、洛陽，這五大城市上險數(shù)合計占比僅26.3%。6月份歐拉好貓上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為杭州、深圳、天津、無錫、重慶，這五大城市上險數(shù)合計占比僅22.2%。

6月特斯拉上險數(shù)為28508輛，同比增長90.4%，環(huán)比增長28.9%。Model 3和Model Y在一、二線城市的上險數(shù)合計占比分別為91.0%和95.5%，在限購城市的上險數(shù)占比分別為45.7%和52.2%。

5.1. 特斯拉6月上險數(shù)同比增長90.4%

6月特斯拉上險數(shù)為28508輛，同比增長90.4%，環(huán)比增長28.9%。其中特斯拉Model 3上險數(shù)為16995輛，Model Y上險數(shù)為11513輛。特斯拉Q2上險數(shù)為63566輛，比Q1減少6629輛。7月8日，特斯拉Model Y標準續(xù)航版（鐵鋰版）正式上市，補貼后售價為27.6萬元，較長續(xù)航版價格低了7.19萬元，后續(xù)有望熱銷。

5.2. 特斯拉主要分布在一、二線城市

分限購限行城市來看，6月份Model 3和Model Y在限購城市的上險數(shù)占比分別為45.7%和52.2%。分城市層級來看，Model 3和Model Y在一、二線城市的上險數(shù)合計占比分別為91.0%和95.5%。

具體分城市來看，6月份 Model 3上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為上海、深圳、北京、杭州、成都，這五大城市上險數(shù)合計占比44.7%。6月份 Model Y上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為上海、北京、杭州、深圳、成都，這五大城市上險數(shù)合計占比50.9%。

一線造車新勢力6月份上險數(shù)增長強勢。其中小鵬6月上險數(shù)為6639輛，同比勁增502.5%；理想6月上險數(shù)為7827輛，同比增長313.9%；蔚來6月上險數(shù)為7777輛，同比增長109.1%。二線造車新勢力方面，哪吒、零跑和威馬6月上險數(shù)分別為4583輛、3911輛和3719輛，分別同比增長330.3%、786.8%和175.9%。

6.1. 小鵬6月上險數(shù)同比增長503%

小鵬6月上險數(shù)為6639輛，同比勁增502.5%，環(huán)比增長15.7%。其中小鵬P7上險數(shù)達4846輛，小鵬G3上險數(shù)達1793輛。2021Q2小鵬汽車上險數(shù)達17336輛，實現(xiàn)環(huán)比增長36.9%。

分限購限行城市來看， 6月份小鵬P7上險數(shù)在非限行限購、限購和限行城市的占比分別為31.4%、49.3%和19.3%。分具體城市來看，6月份小鵬P7上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為廣州、深圳、北京、上海、杭州，這五大城市上險數(shù)合計占比46.3%。

6.2. 新款理想ONE上市助力6月上險數(shù)環(huán)比增62%

理想ONE 6月上險數(shù)為7827輛，同比增長313.9%，環(huán)比增長61.6%。2021款理想ONE于5月25日正式上市，助力理想實現(xiàn)6月環(huán)比增長2983輛。2021年Q2理想汽車上險數(shù)達18193，環(huán)比增長47.7%。

分限購限行城市來看，6月份理想ONE在非限行限購、限購、限行城市的上險數(shù)占比分別為34.1%、35.8%、30.1%。分具體城市來看， 6月份理想ONE上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為上海、深圳、杭州、成都、鄭州，這五大城市上險數(shù)合計占比33.4%。

6.3. 蔚來6月上險數(shù)同比增長109%

蔚來6月上險數(shù)為7777輛，同比增長109.1%，環(huán)比增長28.0%。其中蔚來ES6、EC6和EC8上險數(shù)分別為3660輛、 2711輛和1406輛。2021Q2蔚來汽車上險數(shù)達21259輛，環(huán)比增長7.1%。

分限購限行城市來看，6月份蔚來ES6在非限行限購、限購、限行城市的上險數(shù)占比分別為28.8%、49.2%和22.0%。分具體城市來看， 6月份蔚來ES6上險數(shù)占比靠前的五大城市分別為上海、北京、杭州、深圳、蘇州，這五大城市上險數(shù)合計占比49.0%。

6.4. 二線新勢力Q2同比增長312.2%

二線新勢力方面，哪吒、零跑、威馬6月上險數(shù)均實現(xiàn)同比高增長。哪吒汽車6月上險數(shù)為4583輛，同比增長330.3%，環(huán)比增長1.8%。零跑汽車6月上險數(shù)為3911輛，同比增長786.8%，環(huán)比增長41.8%。威馬汽車6月上險數(shù)為3719輛，同比增長175.9%，環(huán)比增長45.7%。哪吒、零跑、威馬Q2上險數(shù)分別為12003輛、9609輛和8494輛，分別同比增長290.3%、1282.6%和140.4%。

重點推薦新能源乘用車產銷有望持續(xù)向上的比亞迪、廣汽集團和長城汽車。

比亞迪：e平臺3.0優(yōu)勢顯著，系列車型將于2021Q3陸續(xù)上市，有望給公司帶來顯著銷量增量；DM-i車型銷量有望持續(xù)向上；動力電池業(yè)務進展迅速，未來有望加速放量。我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為62.46、112.79以及136.32億元，維持“買入-A”評級，6個月目標價290元/股。

廣汽集團：廣汽埃安新能源車迎來強產品周期，有望實現(xiàn)價值重估；新平臺、新產品，廣汽傳祺有望底部反轉。我們預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為91.9、131.8、167.3億元，維持“買入-A”評級，6個月目標價19.13元/股。

長城汽車：布局快充電池，快充車型發(fā)布；隨著芯片影響減弱，眾多重磅車型密集上市，2021年公司有望量價齊升，維持“買入-A”評級，6個月目標價55元/股。

補貼大幅退坡；芯片短缺；新車型銷量不及預期