粗鋼產(chǎn)量壓減預(yù)期+鋼企兼并重組加速，行業(yè)景氣度將進(jìn)一步上行

事件：

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年6月份，我國粗鋼產(chǎn)量9388萬噸，同比增長1.5%;6月份全國粗鋼日均產(chǎn)量312.9萬噸，環(huán)比下降2.5%;1-6月，我國粗鋼產(chǎn)量56333萬噸，同比增長11.8%。

據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)7月14日報道，6月下旬以來，江蘇、安徽、甘肅、山東、浙江、湖南、山西、江西等地相繼提出2021年全年粗鋼產(chǎn)量不超過2020年的要求。

7月14日，山東鋼鐵公告稱，山東省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會正在與中國寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司籌劃對山鋼集團(tuán)戰(zhàn)略重組事項(xiàng)。

地產(chǎn)新開工、基建、工業(yè)品三大鏈條需求走弱，粗鋼壓減政策正當(dāng)時

截至7月9日，地產(chǎn)新開工、基建鏈條方面，石油瀝青開工率、全鋼胎開工率均處于5年同期最低值，水泥開工率周環(huán)比大幅下降12.4個百分點(diǎn)至去年同期水平以下,6月小松挖機(jī)小時利用數(shù)是近5年最低值;工業(yè)品鏈條方面，半鋼胎開工率、乘用車批發(fā)及零售銷量(4周滾動值)均處于4年以來同期最低水平，多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前鋼鐵行業(yè)下游需求偏弱，我們認(rèn)為在需求走弱之時，正是對粗鋼產(chǎn)量進(jìn)行壓減的最好時機(jī)，既可實(shí)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量壓減，同時又會抑制鋼價過快上漲。

鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”政策正在進(jìn)行中，下半年粗鋼同比降幅最大可達(dá)11.61%

2021年1-6月，我國粗鋼產(chǎn)量為5.63億噸，同比增長11.8%，較去年同期增長6431.9萬噸。其中，2021年1-5月江蘇、安徽、甘肅、山東、浙江、湖南、山西、江西地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為1.48億噸，同比去年增長2632.72萬噸，如若僅上述地區(qū)要求2021年粗鋼產(chǎn)量同比不增長，則2021年下半年全國粗鋼同比降幅達(dá)到4.75%;如若全國各地均提出粗鋼產(chǎn)量同比不增長，則2021年下半年粗鋼產(chǎn)量同比降幅將達(dá)到11.61%，供給收窄預(yù)期大幅加強(qiáng)。

鋼材期貨主力合約盤面噸鋼利潤大幅升水于現(xiàn)貨，行業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步提升

2021年以來，鋼材期貨主力合約噸鋼利潤罕見持續(xù)升水于現(xiàn)貨，截至2021年7月14日，螺紋期貨利潤為1269元/噸，現(xiàn)貨利潤僅為441元/噸，鋼材期貨價格表現(xiàn)遠(yuǎn)好于原料端價格表現(xiàn)，顯示市場對遠(yuǎn)期行業(yè)盈利水平持較為樂觀的態(tài)度。隨著各地陸續(xù)出臺粗鋼產(chǎn)量壓減工作，供應(yīng)收縮預(yù)期有望帶動鋼材現(xiàn)貨價格表現(xiàn)優(yōu)于原料價格，未來行業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步提升。

行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，大型鋼鐵企業(yè)盈利能力有望持續(xù)改善

2019年以來，中國寶武接連重組了馬鋼集團(tuán)、太鋼集團(tuán)和重慶鋼鐵(01053)等多家大型鋼鐵企業(yè)，并先后托管了央企中鋼集團(tuán)和昆明鋼鐵控股有限公司，2021年7月14日，寶武集團(tuán)與山東省國資委籌劃對山鋼集團(tuán)戰(zhàn)略重組事項(xiàng)，按照2020年兩大集團(tuán)產(chǎn)量計算，成功合并后，寶武集團(tuán)粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到1.46億噸，占全國粗鋼產(chǎn)量比例達(dá)到13.88%。預(yù)計未來全國鋼鐵業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，主要上市鋼鐵企業(yè)盈利能力有望持續(xù)改善。

風(fēng)險分析：下游需求大幅走弱，供應(yīng)端減產(chǎn)力度不及預(yù)期。

本文選編自“光大證券研究”，作者：光大證券研究所;智通財經(jīng)編輯：李均柃