安信證券：維持中煤能源(601898.SH)“買入”評(píng)級(jí) 煤炭化工業(yè)務(wù)帶動(dòng)業(yè)績(jī)大增 目標(biāo)價(jià) 10.53 元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告，中煤能源(601898.SH)煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)銷雙增，化工業(yè)務(wù)產(chǎn)量同比提升明顯，二季度業(yè)績(jī)大增。預(yù)計(jì)2021-2023年歸母凈利為155.05/165.39/170.03億元，折合EPS分別為1.17/1.25/1.28。目前公司估值較低，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.53元。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：2021年7月14日，公司發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為71.9億元至79.5億元，同比將增加48.8億元至56.40億元，增長(zhǎng)211.3%至244.2%。二季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)：根據(jù)公告測(cè)算，公司二季度單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.81~44.41億元，同比增長(zhǎng)121.61%~167.37%，環(huán)比增長(zhǎng)4.9%~26.25%。

煤炭、化工主業(yè)向好：煤炭業(yè)務(wù)方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，二季度環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)均價(jià)為614元/噸，環(huán)比上漲3.71%，同比上漲16.08%，其余長(zhǎng)協(xié)相關(guān)指數(shù)也有不同幅度的上漲，公司長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望向上聯(lián)動(dòng)。產(chǎn)銷量方面，1-5月公司自產(chǎn)煤產(chǎn)、銷量分別同比增長(zhǎng)7.6%與6.1%，煤炭業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升?；I(yè)務(wù)方面，公司化工品產(chǎn)量同比提升明顯，據(jù)公告前5月公司聚烯烴與甲醇產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)4.3%、與46.7%。公司主要產(chǎn)品聚烯烴、甲醇與國(guó)際油價(jià)相關(guān)性較高，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，二季度WTI現(xiàn)貨均價(jià)為66.18美元/桶，同比上漲135.66%，環(huán)比上漲13.95%。受原油價(jià)格上漲影響，公司化工品售價(jià)有望走強(qiáng)，且公司化工業(yè)務(wù)原料煤為自有煤源，成本相對(duì)穩(wěn)定，盈利空間有望增大。

產(chǎn)能擴(kuò)張潛力足，成長(zhǎng)性顯著：據(jù)公司業(yè)績(jī)說明會(huì)，公司現(xiàn)有在建礦井4對(duì)，總產(chǎn)能2380萬噸/年(權(quán)益總產(chǎn)能2064萬噸/年)，將于近年內(nèi)投產(chǎn)，其中2021年將竣工依蘭三礦(240萬噸/年)、葦子溝(240萬噸/年)，合計(jì)產(chǎn)能480萬噸/年(權(quán)益產(chǎn)能360萬噸/年)，2022年竣工大海則煤礦1500萬噸/年，2024年竣工里必煤礦400萬噸/年(權(quán)益產(chǎn)能204萬噸/年)。未來四年內(nèi)公司在建產(chǎn)能不斷投產(chǎn)，因此公司自產(chǎn)煤產(chǎn)量有望穩(wěn)步提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，煤價(jià)大幅下跌;2)新建產(chǎn)能釋放超預(yù)期;3)煤化工產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑