中信建投：維持長安汽車(000625.SZ)“買入”評級 Q2盈利環(huán)比改善 業(yè)績有望持續(xù)提升

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研究報告，預(yù)計長安汽車(000625.SZ)2021~23年歸母凈利潤分別為57.38/70.22/78.17億，對應(yīng)EPS0.76/0.94/1.04元。隨著原材料漲價見頂，缺芯影響觸底，2021年下半年銷量彈性較大，有望轉(zhuǎn)化為利潤彈性。高端品牌發(fā)布、電動化和智能化提速有望打開公司估值空間，維持“買入”評級。

中信建投證券主要觀點(diǎn)如下：

Q2盈利環(huán)比改善，實現(xiàn)逆勢上漲

公司發(fā)布2021年半年度業(yè)績預(yù)告，21H1預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利16~19億元，同比下降27.0%~38.5%。預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利6~9億元，同比增長122.9%~134.4%?？鄯抢麧櫞蠓纳浦饕芤嬗谏习肽赇N量增長以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化(自主盈利能力持續(xù)提升，合資盈利能力改善)。單季度來看，21Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利7.5-10.5億元，同比下降62.2%~46.9%，環(huán)比增速-12.6%~+22.5%。在行業(yè)整體銷量下滑的背景下，公司業(yè)績實現(xiàn)逆勢上漲(預(yù)計Q2公司獲得一定補(bǔ)貼，但該行認(rèn)為補(bǔ)貼通常伴隨生產(chǎn)研發(fā)產(chǎn)生，具有經(jīng)營性利潤屬性)。預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利-1.2~1.8億元，同比增長85.4%-121.8%，環(huán)比下降116.7%-75.0%。環(huán)比下滑主要原因為Q2受一次性因素影響較多，缺芯使銷量環(huán)比下滑、原材料漲價增加成本。伴隨原材料價格見頂，以及7月份缺芯改善確定性增強(qiáng)，公司業(yè)績有望持續(xù)提升。

持續(xù)看好高端品牌

公司成立阿維塔科技高端品牌子公司，該行看好高端品牌市場前景，主要基于以下幾點(diǎn)因素：1)公司把握需求、定義產(chǎn)品、設(shè)計研發(fā)、渠道營銷的能力已經(jīng)在現(xiàn)有產(chǎn)品尤其是UNI系列上得到證明;2)公司品牌向上趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，產(chǎn)品價格帶不斷向上，高配車型、一線城市銷量占比提升。3)華為技術(shù)支撐，產(chǎn)品智能化功能具備強(qiáng)競爭力。阿維塔不僅提升公司智能化水平，更重要的是助力品牌實現(xiàn)高端化。

風(fēng)險提示：短期缺芯影響，銷量復(fù)蘇不及預(yù)期等。