國信證券：興發(fā)集團(600141.SH)受益草甘膦、有機硅高景氣，業(yè)績超預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告，上調(diào)興發(fā)集團(600141.SH)盈利預(yù)測，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤24.99/27.55/30.76億元，同比增速300.5/9/12.9%；攤薄EPS=2.23/2.43/2.75元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE=9.7/8.9/7.8x，維持“買入”評級。

國信證券主要觀點如下：

二季度業(yè)績?yōu)闅v史單季新高，業(yè)績超預(yù)期

公司公告預(yù)計2021年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤11億元至11.5億元，比去年同期上升692%-728%。公司二季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7.5億元至8億元，同比增長550%至594%，環(huán)比增長110%至124%，單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高，業(yè)績超預(yù)期。

受益于磷化工高景氣、有機硅量價齊升，業(yè)績同比爆發(fā)增長

公司業(yè)績爆發(fā)主要得益于（1）公司主營產(chǎn)品草甘膦、有機硅、二甲基亞砜等銷售價格同比大幅上漲，盈利能力明顯增強。21H1草銨磷均價為35125元/噸，同比上漲68.3%，平均價差為24830元/噸，同比大增66%。21H1有機硅DMC均價為25615元/噸，同比上漲51.1%，平均價差為14875元/噸，同比大增83.6%。21H1黃磷、磷酸一銨、磷酸二銨均價分別為18460、2580、3070元/噸，分別同比增長10.8%、32.3%、31.2%（2）20Q3公司36萬噸/年有機硅單體技改擴能項目建成投產(chǎn)，有機硅量價齊升；（3）公司電子級化學(xué)品市場開拓取得積極進展，半導(dǎo)體IC級產(chǎn)品銷量明顯上漲，經(jīng)營業(yè)績顯著提升。

看好草甘膦下半年景氣度，Q3新產(chǎn)能有望投產(chǎn)貢獻業(yè)績增量

草甘膦從年初28500元/噸大幅上漲至目前49000-50000元/噸，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，目前草甘膦行業(yè)毛利潤約18000元/噸，國內(nèi)企業(yè)訂單已經(jīng)排至9-10月份，未來行業(yè)幾乎沒有新增產(chǎn)能，隨著海外下游需求旺盛到來，草甘膦價格有望繼續(xù)上漲。目前星興藍天40萬噸/年合成氨項目已經(jīng)達產(chǎn)，宜都興發(fā)300萬噸/年低品位膠磷礦選礦及深加工項目進入試車階段，產(chǎn)能包括40萬噸/年磷酸、40萬噸/年磷銨、120萬噸/年硫酸等，興力電子1.5萬噸電子級氫氟酸處于試運行階段，三季度均有望貢獻利潤，公司業(yè)績同比、環(huán)比有望持續(xù)高增長。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格大幅波動，新建產(chǎn)能投放進度不及預(yù)期。