國信證券：維持駱駝股份(601311.SH)“買入”評級 業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期 21Q1銷量創(chuàng)新高

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持駱駝股份(601311.SH)盈利預(yù)測及一年期目標(biāo)估值，預(yù)計(jì)21-23年EPS為0.81/0.99/1.16元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別15/13/11倍，維持“買入”評級。

國信證券主要觀點(diǎn)如下：

2021H1凈利大幅增長，鉛循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善

公司發(fā)布21H1業(yè)績預(yù)增公告：預(yù)計(jì)2021H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.9-5.3億元，同比增長101%-115%，較2019年同期增長60%-71%；預(yù)計(jì)2021Q1扣非凈利潤為4.4-4.8億元，同比增長105%-121%，較2019年同期增長88%-103%。單Q2歸母凈利潤中位數(shù)為2.3億元，同比+30%；扣非歸母凈利潤中位數(shù)2.1億元，同比+26%。H1利潤持續(xù)高速增長，主要原因是：1）“鉛酸電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈”不斷完善，主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展；2）持續(xù)優(yōu)化渠道建設(shè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)成本管控和服務(wù)能力；3）汽車用電池銷售份額穩(wěn)中有升，整體盈利能力提升。

2021Q1銷量創(chuàng)新高，利潤持續(xù)高速增長

公司2021Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.8億元，同比增長322%，較2019年同期增長72%；2021Q1扣非凈利潤為2.5億元，同比增長416%，較2019年同期增長118%。2021Q1的銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.7/0.8/0.3/0.4億元，分別同比+77%/-7%/-21%/+3%。Q1利潤大幅增長，主要原因是：1）國內(nèi)外市場發(fā)力，單季銷量及營收持續(xù)創(chuàng)新高；2）再生鉛業(yè)務(wù)盈利能力提升；3）持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和成本管控。

汽車鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)，未來五年“再造一個駱駝”

駱駝股份是起動電池龍頭企業(yè)(2020年OEM市占率48%、AM市占率25%)，布局鉛酸電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈(生產(chǎn)-銷售-回收-再制造)和新能源電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)力于前裝、后裝、海外三大市場。公司致力于成為全球汽車低壓電池全方位解決方案龍頭企業(yè)，從鉛酸蓄電池、新能源電池、海外市場、創(chuàng)新孵化四維度明確發(fā)展目標(biāo)，力爭到2025年在營收規(guī)模上“再造一個駱駝”，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入突破200億元的戰(zhàn)略目標(biāo)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)和市場波動；原材料價(jià)格波動；境外經(jīng)營等。