海外疫情反彈，美國就業(yè)恢復(fù)不穩(wěn)，歐洲生產(chǎn)恢復(fù)放緩

概要

疫情與疫苗追蹤：海外疫情再度告急，截至7月9日，美國日均新增病例上升至1.9萬例，為5月底以來新高;歐洲日均新增病例上升至7.3萬例，為4月底以來新高。受海外疫情惡化影響，全球疫情小幅反彈。海外疫情的持續(xù)惡化，主要與德爾塔變異病毒持續(xù)擴(kuò)散有關(guān)。根據(jù)GISAID統(tǒng)計，截至7月10日，全球累計感染德爾塔變異病毒較多的國家，如英國、以色列、新加坡、印尼、俄羅斯以及印度等，過去四周感染了“Delta”變異病毒的比例均超過90%。

政策：美聯(lián)儲將逐步出售所持有的公司債;美聯(lián)儲半年度貨幣政策報告指出，新冠疫情導(dǎo)致的勞動力短缺和供應(yīng)鏈瓶頸制約美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，造成通脹壓力暫時加大;美國總統(tǒng)拜登簽署行政命令以促進(jìn)美國各行業(yè)競爭;歐央行采用2%的對稱性中期通脹目標(biāo);歐盟上調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

經(jīng)濟(jì)：美國就業(yè)恢復(fù)仍不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)略有放緩，通脹預(yù)期回落，截至7月9日，美國10年期通脹預(yù)期回落至2.3%，5月初時一度達(dá)到2.5%附近。歐盟生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，不過德國和法國生產(chǎn)恢復(fù)有所放緩。德國餐飲活動超過英國，近期英國消費的持續(xù)放緩主要與疫情反彈有關(guān)。

1 疫情與疫苗追蹤：海外疫情再度告急

海外疫情再度告急。截至7月9日，美國日均新增病例上升至1.9萬例，為5月底以來新高;歐洲日均新增病例上升至7.3萬例，為4月底以來新高。近期歐洲疫情的大幅反彈，主要與英國、俄羅斯以及西班牙疫情惡化有關(guān)，截至7月9日，英國日均新增病例再度突破3萬例，為今年1月底以來新高;俄羅斯日均新增病例達(dá)到2.5萬例，為今年1月底以來新高;西班牙日均新增病例為1.5萬例，為今年2月以來新高。受海外疫情惡化影響，全球疫情小幅反彈，截止7月9日，全球日均新增病例超過40萬例，為6月初以來新高。

海外疫情的持續(xù)惡化，主要與德爾塔變異病毒持續(xù)擴(kuò)散有關(guān)。根據(jù)GISAID統(tǒng)計，截至7月10日，全球累計感染德爾塔變異病毒較多的國家，如英國、以色列、新加坡、印尼、俄羅斯以及印度等，過去四周感染了“Delta”變異病毒的比例均超過90%。

西班牙接種速度持續(xù)提升。截至7月8日，中國疫苗接種總量超過13億劑，占全球接種總量的40.3%，大幅領(lǐng)先其他經(jīng)濟(jì)體。美國疫苗接種持續(xù)放緩，日均接種量從前一周的95萬劑下降至73萬劑。歐洲主要國家中，西班牙接種速度有所提升，日均接種為56萬劑，其他國家接種速度均有所放緩;其中德國日均接種67萬劑，仍領(lǐng)先其他歐洲國家。

截止7月8日，美國接種率保持在54.7%(至少一劑)，不及英國、德國和加拿大的67.2%、57.1%和69.1%。

2 政策：美聯(lián)儲出售公司債

美聯(lián)儲將逐步出售所持有的公司債。美國紐約聯(lián)儲宣布將從7月12日開始出售美聯(lián)儲二級市場企業(yè)信貸便利(SMCCF)計劃中的公司債，該緊急信貸支持計劃于去年3月創(chuàng)立，目的是在新冠病毒傳播之際穩(wěn)定金融市場。出售SMCCF項下的公司債將是逐步、有序的，將考慮公司債二級市場賬戶流動性狀況，從而把對市場運作的不利影響降到最低。

美聯(lián)儲公布半年度貨幣政策報告。美聯(lián)儲7月9日發(fā)布半年度貨幣政策報告指出，新冠疫情導(dǎo)致的勞動力短缺和供應(yīng)鏈瓶頸制約美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，造成通脹壓力暫時加大。當(dāng)前美國勞動參與率增長緩慢，遠(yuǎn)低于去年2月的水平，原因包括退休人數(shù)激增、育兒壓力增加、對感染新冠的擔(dān)憂等。同時，失業(yè)救濟(jì)福利覆蓋范圍擴(kuò)大、時間延長且額度增加促使更多人退出勞動力市場。美聯(lián)儲認(rèn)為，疫情或給美國勞動力市場結(jié)構(gòu)帶來持久性改變。

美國總統(tǒng)拜登簽署行政命令以促進(jìn)美國各行業(yè)競爭。美國總統(tǒng)拜登于7月9日簽署了一項行政命令，以促進(jìn)該美國各行業(yè)的競爭。這項法案針對科技、醫(yī)療和其他領(lǐng)域的反競爭做法提出了指導(dǎo)和限制措施，同時意在提高工人收入，為消費者提供保護(hù)。這項全面命令針對勞動力市場、農(nóng)業(yè)市場、醫(yī)療保健市場(包括處方藥、醫(yī)院合并和保險等問題)、交通、互聯(lián)網(wǎng)、銀行和消費者信貸系統(tǒng)以及科技創(chuàng)新市場發(fā)布了72項行動措施和建議。

歐央行采用2%的對稱性中期通脹目標(biāo)。歐央行宣布調(diào)整政策戰(zhàn)略，上調(diào)了通脹目標(biāo)，并暗示可能以同樣的態(tài)度來對待通脹高于或低于目標(biāo)。歐央行稱將尋求中期CPI增幅在2%，該目標(biāo)是“對稱性的”，可允許通脹率在“一段過渡時期”內(nèi)“溫和”超標(biāo)。歐央行表示，一整套利率仍然是主要的貨幣政策工具。其他工具，例如前瞻指引，資產(chǎn)購買和長期再融資操作，仍將是工具包不可或缺的一部分;官員們將考慮包括對自有住房成本初步估計的通脹指標(biāo)，且調(diào)和CPI(HICP)仍然是評估價格穩(wěn)定的合適指標(biāo)。

歐盟上調(diào)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。歐盟公布夏季經(jīng)濟(jì)預(yù)期，將歐元區(qū)2021年GDP增長預(yù)期提高至4.8%，此前預(yù)估為4.3%;將歐元區(qū)2022年GDP增長預(yù)期提高至4.5%，此前預(yù)估為4.4%;預(yù)計歐元區(qū)GDP將在第四季度恢復(fù)到危機(jī)前的水平。歐盟預(yù)計歐元區(qū)2021年通脹為1.9%，2022年為1.4%。歐盟認(rèn)為，消費反彈抵消了工廠供應(yīng)緊張的影響，新冠病毒的變異給經(jīng)濟(jì)前景帶來了風(fēng)險。

3 美國：就業(yè)恢復(fù)不穩(wěn)

就業(yè)恢復(fù)仍不穩(wěn)固。截至7月3日當(dāng)周，美國初次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)37.3萬人，高于預(yù)期的35萬人，較上周小幅反彈。盡管隨著疫苗接種推進(jìn)，防控措施逐步放開，美國就業(yè)在持續(xù)恢復(fù)，但仍不穩(wěn)固。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)略有放緩。截至7月3日當(dāng)周，美國經(jīng)濟(jì)周度指數(shù)回落至9.7%，13周移動平均后，周度經(jīng)濟(jì)指數(shù)為11.03%，較上周的11.04%，略有放緩，為去年6月以來首次放緩。截至7月5日，美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)度也小幅下滑至81%，之前一個月平均恢復(fù)度在85%左右。

通脹預(yù)期回落。7月美國ZEW通脹指數(shù)為43.0，較上月的65.8大幅回落;6月美國密歇根大學(xué)消費者1年和5年通脹預(yù)期也較上月所有下滑;截至7月9日，美國10年期通脹預(yù)期回落至2.3%，5月初時一度達(dá)到2.5%附近。

4 歐洲：生產(chǎn)恢復(fù)放緩

5月歐盟28國粗鋼產(chǎn)量當(dāng)月同比上行至28.8%，主要與去年低基數(shù)有關(guān);剔除基數(shù)影響，較2019年同期年化同比為-3.4%，降幅較上月也有所收窄。德國和法國生產(chǎn)恢復(fù)有所放緩，5月德國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比回落至20.2%，環(huán)比負(fù)增0.6%，剔除基數(shù)影響，較2019年同期年化同比降幅也有所擴(kuò)大;5月法國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比也大幅回落至20.5%，環(huán)比負(fù)增0.3%，剔除基數(shù)影響，較19年年化同比降幅也在擴(kuò)大。

5月歐元區(qū)19國零售銷售指數(shù)當(dāng)月同比大幅回落至9%(上月23.3%)，主要是受基數(shù)影響;剔除基數(shù)影響，較2019年同期年化同比為2.8%，好于上月的0.1%。德國餐飲活動超過英國，截止7月8日當(dāng)周，德國餐飲消費活動較2019年同比增長24.8%，而英國為16.7%，近期英國消費的持續(xù)放緩主要與疫情反彈有關(guān)。此外，7月歐元區(qū)Sentix投資信心指數(shù)上升至29.8，為2018年2月以來新高。

本文選編自“梁中華宏觀研究”，作者：梁中華、李俊;智通財經(jīng)編輯：李均柃