“苦難指數(shù)”預(yù)兆黃金和美股走勢(shì)：一個(gè)將向上，一個(gè)將向下

曾擔(dān)任Fitch Solutions金融市場(chǎng)主管，擁有15年的全球市場(chǎng)分析經(jīng)驗(yàn)的Stuart Allsopp Follow表示：“根據(jù)苦難指數(shù)來看，目前通脹水平以及失業(yè)率都在上升，但標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相對(duì)于黃金仍處于多年高位。這與美國(guó)前幾次經(jīng)濟(jì)衰退的前兆非常相似，因此我預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)大蕭條歷史會(huì)重演?！?/p>

什么是苦難指數(shù)?

苦難指數(shù)是通貨膨脹率和失業(yè)率的總和，歷史上一直跟美國(guó)股票與黃金價(jià)格的比率高度相關(guān)?？嚯y指數(shù)的計(jì)算方法是將通脹率與季節(jié)性調(diào)整的失業(yè)率相加，得出一個(gè)衡量經(jīng)濟(jì)滯脹程度的指標(biāo)。

相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)而言，高通脹和高失業(yè)率有利于黃金價(jià)格。

下圖顯示了苦難指數(shù)與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)/黃金比率之間的相關(guān)性，數(shù)據(jù)可追溯到1950年代。

目前的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)/黃金比率，已經(jīng)接近人們所預(yù)期的兩倍。Stuart Allsopp Follow表示：“我們?cè)?971、1975和2000年的數(shù)據(jù)里，也曾看到兩個(gè)指數(shù)之間存在如此大的差異，遠(yuǎn)高于苦難指數(shù)‘合理’的水平?！?/p>

下圖顯示了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)/黃金比率相對(duì)于苦難指數(shù)的高估程度，與隨后的10年年度回報(bào)比率。

Stuart Allsopp Follow表示，股票與黃金比率之間的關(guān)系是經(jīng)常用來作投資決策的工具，他通過研究趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)結(jié)論：“有很多證據(jù)表明美國(guó)股票相對(duì)于貴金屬的未來走勢(shì)來說，將是長(zhǎng)期虧損的，特別是在苦難指數(shù)可能會(huì)繼續(xù)上升的情況下。唯一的好消息是，我預(yù)計(jì)黃金的表現(xiàn)將十分出色。”

另外，分析師預(yù)計(jì)美國(guó)將繼續(xù)推行寬松的政策。此前該政策的一個(gè)假設(shè)是，通貨膨脹與失業(yè)率之間存在反比關(guān)系。即如果失業(yè)率很高，反映了經(jīng)濟(jì)的疲軟，而寬松的貨幣政策可以降低這種疲軟，但代價(jià)是得忍受持續(xù)上升的通脹率。

分析師認(rèn)為，根據(jù)美國(guó)政府目前的表現(xiàn)，可以預(yù)計(jì)在更多的壞消息到來前(例如通脹進(jìn)一步惡化)，越來越激進(jìn)的貨幣和財(cái)政政策似乎極有可能繼續(xù)下去。但這可能是一顆隨時(shí)被引爆的定時(shí)炸彈。

值得一提的是，近日富國(guó)證券也發(fā)出警告，稱科技股清算的日子預(yù)計(jì)很快將到來，預(yù)計(jì)美股將大跌12%，敦促投資者獲利了結(jié)。

本文選編自“金十?dāng)?shù)據(jù)”，作者：李大猻；智通財(cái)經(jīng)編輯：魏昊銘。