華創(chuàng)證券：維持比亞迪股份(01211)目標價322.8港元 6月銷量維持高景氣 DM-i產(chǎn)能加速釋放

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，全球電動化步伐加快，比亞迪股份(01211)作為國內(nèi)電動車企龍頭成長加速。短期，漢和DM-i平臺有望成為銷量增長支柱，新一代純電平臺及高端品牌將開啟智能電動新篇章。中長期，電池、半導體的外供持續(xù)突破，有望成為全球電動技術綜合供應商。該行維持其2021-23年歸母凈利預測47/65/101億元，對應EPS1.66元/2.28元/3.54元，維持A股比亞迪(002594.SZ)目標價293.5元，對應市值約8400億元，維持“強推”評級，維持H股目標價322.8港元。

報告中稱，公司近期發(fā)布2021年6月銷量快報：1)汽車銷量5.1萬輛，同比增51%、環(huán)比增10%;2)新能源車銷量4.1萬輛，同比增192%、環(huán)比增26%;3)燃油車銷量1萬輛，同比降51%、環(huán)比降28%;4)電池裝機總量2.8GWH，同比增227%、環(huán)比增11%。

該行表示，公司6月銷量維持高景氣，DM-i產(chǎn)能加速釋放。6月總銷量環(huán)比上升，結構上：BEV穩(wěn)定略增/環(huán)比增7%、DM加速上行/環(huán)比增55%、燃油車逐步被混動替代/環(huán)比降28%。6月比亞迪漢EV/DM交付達8386輛，DM-i三款車型合計銷量預計在1.7-1.8萬輛附近，秦PlusDM-i交付最多。當前DM-i平臺累計訂單已超過12萬臺、交付周期超過3個月，終端維持高熱度、交付能力持續(xù)爬升。

華創(chuàng)證券稱，秦、宋家族是銷量主力，看好10-20萬元市場的卡位。6月秦、宋家族銷量分別為1.6萬輛/環(huán)比增48%、1.4萬輛/環(huán)比增4%。秦Plus純電及混動版本6月銷量大幅提升，產(chǎn)品憑借優(yōu)秀的性價比卡位10-15萬元家轎市場，在外觀、動力性能、配置上較同級別合資、自主車型亮點突出。宋Plus則在15-20萬元SUV市場具備較強競爭力。此外，6月29日廣東省開展了2021年以舊換新專項行動，單車補貼超過1萬元，比亞迪眾多車型在目錄中。該行看好下半年比亞迪新能源產(chǎn)品在10-20萬元市場的卡位，預計全年銷量達到55萬輛。

報告提到，工筆基本面強勁，2H21有望維持高景氣。短期DM-i交付節(jié)奏良好，銷量上行動力充足，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)。中長期盈利的壓力有望被新產(chǎn)品的上量、供應鏈的調(diào)整/布局和成本及費用的管控所消化，優(yōu)秀的公司更應注重核心能力的長期成長。公司正處在上行的通道中：1)整車：漢憑借“安全”特點鞏固高端份額、DM-i憑借性價比快速上量;2)電池：1H21累計裝機12.8GWh，全年有望30GWh，大幅改善產(chǎn)能利用率;3)其他：電子業(yè)務多元化進展順利、半導體上市或引行業(yè)高度關注。2H21無論是銷量、電池裝機量還是子公司業(yè)務拓展，都有望迎來超預期。