國海證券：藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)2021Q2扣非利潤增45%~75%，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)2021Q2扣非利潤增45%~75%，藍(lán)標(biāo)在線推進(jìn)順利。預(yù)計(jì)2021-2023年公司歸母利潤9.06億元、10.88億元、12.96億元，對(duì)應(yīng)最新PE為16.39x、13.65x、11.46x；公司投資海南云免，入局免稅經(jīng)濟(jì)，免稅經(jīng)濟(jì)的高毛利率，將拓寬公司盈利模式，伴隨主業(yè)穩(wěn)增疊加新業(yè)務(wù)不斷推進(jìn)以及激勵(lì)并行，維持“買入”評(píng)級(jí)。

國海證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布中報(bào)預(yù)告，2021年上半年公司歸母利潤5.4億元~5.8億元(同比增加65.37%~77.62%)，扣非后歸母利潤4億元~4.4億元(同比增加43.09%~57.4%);單季度看，2021第二季度歸母利潤1.77億元~2.77億元(同比增加43.7%~76.2%)，扣非利潤1.94億元~2.34億元(同比增加45.3%~75.3)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

2021年上半年公司游戲、電商穩(wěn)增汽車消費(fèi)品及高科技行業(yè)客戶快速增長

出海及短視頻業(yè)務(wù)保持增長2021年上半年公司在較高基數(shù)下仍取得歸母利潤與扣非利潤高增，同時(shí)，單季度第二季度利潤延續(xù)了一季度的高增。分類看，上半年在線教育行業(yè)遇冷，市場(chǎng)擔(dān)憂其在線教育客戶廣告投放減速，但該行看到，公司業(yè)績(jī)來自游戲、電商之外，高科技及消費(fèi)品類客戶帶來增長。

新產(chǎn)品藍(lán)標(biāo)在線2021上半年獲客單周30家，預(yù)計(jì)7月單月簽約100家，有望成為公司新一輪增長推力

2020年2月公司發(fā)布“藍(lán)標(biāo)在線”體驗(yàn)版，9月5日正式啟動(dòng)公測(cè)，9月23日藍(lán)標(biāo)在線產(chǎn)品順利發(fā)布，10月10日正式商用后持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品，經(jīng)過近一年產(chǎn)品迭代，2021年4月推出陪跑服務(wù)版后，更多企業(yè)主成為“藍(lán)標(biāo)在線”的“大會(huì)員”，截至6月最后一周，單周簽約客戶數(shù)已達(dá)30家并持續(xù)快速增長，預(yù)計(jì)7月份單月簽約客戶達(dá)100家。藍(lán)標(biāo)在線從推出到銷售，歷經(jīng)多次優(yōu)化，時(shí)間維度拉長后，也利于產(chǎn)品的打磨，藍(lán)標(biāo)在線從線性增長到后續(xù)的指數(shù)級(jí)增長可期，長期看有望帶來新一輪增長助力。

2021年二季度拉卡拉受讓藍(lán)標(biāo)1.4億股，雙方戰(zhàn)略合作升級(jí)，內(nèi)部激勵(lì)利于長期發(fā)展

2021年年5月拉卡拉將受讓西藏耀旺所持有的公司1.44億股，6.35元/股協(xié)議轉(zhuǎn)讓(總價(jià)9.144億元)，6月16日完成轉(zhuǎn)讓，拉卡拉成為公司第二大股東雙方合作有望再升級(jí)。2021年6月26日公司調(diào)整限制性股票至4600萬股(覆蓋269人，授予價(jià)4元/股，2021-2022年業(yè)績(jī)考核扣非利潤較2020年增加15%、38%即2021-2022年扣非利潤預(yù)計(jì)分別為6.8億元、8.1億元)，作為科技驅(qū)動(dòng)營銷的頭部企業(yè)激勵(lì)利于人才綁定以及后續(xù)長期發(fā)展。

風(fēng)險(xiǎn)提示：營銷傳播行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);人才流失風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款回款風(fēng)險(xiǎn);宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。