巴菲特如何應(yīng)對(duì)暴跌：根本不看股市行情

“花開花落常有時(shí)”，在瞬息萬變的股票市場(chǎng)，演繹著不朽傳奇的投資大師們同樣有過碰壁的遭遇，暴跌之下應(yīng)該保持一種怎樣的心態(tài)?《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了大師們面對(duì)股災(zāi)時(shí)的應(yīng)對(duì)之策和寶貴建議，希望能給投資者一些啟發(fā)。

巴菲特：股價(jià)終會(huì)反映公司內(nèi)在價(jià)值

“股神”巴菲特99%的財(cái)富都來自于其控股的上市公司伯克希爾公司股票的價(jià)值，因此一旦遇到股市普遍暴跌，巴菲特的伯克希爾公司股票也很可能不能幸免。那么，身處1987年美國(guó)股市大崩盤時(shí)的巴菲特又有哪些反應(yīng)?

據(jù)媒體報(bào)道，在暴跌那一到，可能巴菲特是整個(gè)美國(guó)唯一沒有時(shí)時(shí)關(guān)注正在崩潰的股市的人。巴菲特的辦公室里根本沒有電腦，也沒有股市行情機(jī)， 他根本不看股市行情。整整一天，他和往常一樣安安靜靜呆在辦公室里，打電話，看報(bào)紙，看上市公司的年報(bào)。過了兩天，有記者問巴菲特：這次股災(zāi)崩盤，意味著 什么?巴菲特的回答只有一句話：也許意味著股市過去漲得太高了。

巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息，也沒有恐慌地拋售股票，面對(duì)大跌，面對(duì)自己的財(cái)富大幅縮水，面對(duì)他持有的重倉(cāng)股大幅暴跌，他非常平靜。原因很簡(jiǎn) 單：堅(jiān)信持有的這些上市公司具有長(zhǎng)期的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有良好的發(fā)展前景，具有很高的投資價(jià)值，堅(jiān)信股災(zāi)和天災(zāi)一樣，只是一時(shí)的，最終會(huì)過去，會(huì)恢復(fù)正常，所持股公司的股價(jià)最終會(huì)反映其內(nèi)在價(jià)值。

彼得·林奇：暴跌是賺大錢的好機(jī)會(huì)

1987年美國(guó)股市大崩盤時(shí)，很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰甚至自殺。當(dāng)時(shí)美國(guó)證券界超級(jí)巨星彼得·林奇管理著100多億美元的麥哲倫基 金，一天之內(nèi)基金資產(chǎn)凈值損失了18%，損失高達(dá)20億美元。林奇和所有開放式基金經(jīng)理一樣，只有一個(gè)選擇：拋售股票。為了應(yīng)付非比尋常的巨額贖回，林奇 不得不把股票都賣了。

過了一年多，彼得·林奇回憶起來仍然感到害怕，“在那一時(shí)刻，我真的不能確定，到底是到了世界末日，還是我們即將陷入一場(chǎng)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條，又或者是事情還沒變得那么糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋?”

之后彼得林奇繼續(xù)經(jīng)歷過很多次股市大跌，但仍然取得了非常成功的績(jī)效。其提出了三個(gè)建議：第一，不要因恐慌而全部賤價(jià)拋出股票。如果你在股市暴 跌中絕望地賣出股票，那么你的賣出價(jià)格往往會(huì)非常之低。1987年10月的行情讓人感到驚恐不安，但沒必要在這一天或第二天把股票拋出。當(dāng)年11月份股市 開始穩(wěn)步上揚(yáng)。到1988年6月，市場(chǎng)已經(jīng)反彈了400多點(diǎn)，也就是說漲幅超過了23%。第二，對(duì)持有的好公司股票要有堅(jiān)定的勇氣。第三，要敢于低價(jià)買入 好公司股票。暴跌是賺大錢的最好機(jī)會(huì)：巨大的財(cái)富往往就是在這種股市大跌中才有機(jī)會(huì)賺到。

不要因恐慌而全部賤價(jià)拋出。如果投資者在股市暴跌中絕望地賣出股票，那么所賣出的價(jià)格往往會(huì)非常之低;第二，對(duì)持有的好公司股票要有堅(jiān)定的勇氣;第三、要敢于低價(jià)買入好公司股票?！说谩ち制?/p>

索羅斯：千萬不能孤注一擲

量子基金創(chuàng)始人索羅斯說，想活是本能，能活是本事。“在我的一生中再?zèng)]有比死亡更可怕的事了，只要不死，就有辦法。”1987年股市崩盤，索羅 斯的量子基金在這場(chǎng)股災(zāi)中損失6.5億~8億美元，跌幅甚至超過大盤。他沒有坐以待斃，而是認(rèn)賠出場(chǎng)，低價(jià)出掉所有投資組合，然后用所剩的資金再加上融資 建立美元倉(cāng)位。到年底，量子基金的增長(zhǎng)率重新回到14%，完成一次大逆轉(zhuǎn)。

索羅斯說，“錯(cuò)誤并不可恥，可恥的是錯(cuò)誤已經(jīng)顯而易見了還不去修正。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，無可指責(zé)。但同時(shí)記住千萬不能孤注一擲?！?/p>

菲利普·費(fèi)雪：不要過快買入陌生的股票

投資時(shí)機(jī)的選擇是非常困難的。當(dāng)投資者不確定時(shí)機(jī)時(shí)，就選擇對(duì)沖。粗略估計(jì)，美國(guó)投資大師菲利普·費(fèi)雪的資金有65%~68%會(huì)投入到其真正看 中的4只股票上面，剩下的大約20%~25%是現(xiàn)金或者現(xiàn)金等價(jià)物，其余的資金會(huì)放到有前途的5只票上。費(fèi)雪會(huì)花很多時(shí)間來研究，并不急于買入?！霸谝粋€(gè) 連續(xù)下跌的市場(chǎng)環(huán)境中，不要過快地買入那些不熟悉的股票?！?/p>

要學(xué)會(huì)花很多時(shí)間來研究，并不急于買入。在一個(gè)連續(xù)下跌的市場(chǎng)環(huán)境中，不要過快地買入那些不熟悉的股票。——菲利普·費(fèi)雪

杰西·利弗莫爾：出現(xiàn)浮虧，說明正在犯錯(cuò)

美國(guó)股票史上傳奇人物杰西·利弗莫爾曾指出，投資者買進(jìn)或賣出后出現(xiàn)浮虧，說明其正在犯錯(cuò)，一般情況下，如果浮虧三天之內(nèi)依然沒有改善，立馬拋 掉。絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個(gè)原則。在價(jià)格進(jìn)入到一個(gè)明顯的趨勢(shì)之后，它將一直沿著貫穿其整個(gè)趨勢(shì)的特定路線而自動(dòng)運(yùn)行。當(dāng)看見一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)的 時(shí)候，不跟它爭(zhēng)執(zhí)，要躲開!幾天以后，如果一切看起來還不錯(cuò)，就再回來。這樣，會(huì)省去很多麻煩，也會(huì)省很多錢。

吉姆·羅杰斯：買其所值，賣其瘋狂

華爾街投資大師吉姆·羅杰斯曾指出，應(yīng)該耐心等待好時(shí)機(jī)，賺了錢獲利了結(jié)，然后等待下一次機(jī)會(huì)。如此，才可以戰(zhàn)勝別人。市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)常會(huì)呈現(xiàn)長(zhǎng)期的低迷不振，為了避免使資金陷入一潭死水的市場(chǎng)中，投資者應(yīng)該等待能夠改變市場(chǎng)走勢(shì)的催化因素出現(xiàn)。買其所值，賣其瘋狂。

杰里米·格蘭桑：投資者要耐心等待好牌

全球最佳投資策略師杰里米·格蘭桑建議：一是要相信歷史。歷史是會(huì)不斷重復(fù)的，如果忘記這條會(huì)處于危險(xiǎn)境地。所有泡沫都將會(huì)破滅，所有的投資瘋狂也將會(huì)煙消云散。投資者的任務(wù)是要在市場(chǎng)波動(dòng)中生存下去。

二是不要做借款人，也不要做貸款人。如果投資者貸款來投資，它會(huì)干擾投資能力。不使用杠桿的投資組合不會(huì)被斬倉(cāng)，而使用杠桿的投資則會(huì)面臨這種風(fēng)險(xiǎn)。杠桿會(huì)使得投資者自身的耐心受損。它雖然暫時(shí)會(huì)增加投資者的回報(bào)，但最終會(huì)被它突然摧毀。

三是不要把所有的資產(chǎn)都放在一條船上。將投資配置在幾個(gè)不同的領(lǐng)域，而且盡量多一些，這可以增加投資組合的韌性，增強(qiáng)承受沖擊的能力。顯然，當(dāng)投資標(biāo)的眾多，而且各不相同，投資者就越可能在其主要資產(chǎn)下跌的關(guān)鍵時(shí)期生存下來。

四是要有耐心，并且專注長(zhǎng)遠(yuǎn)。投資者要耐心等待好牌。如果等待的時(shí)間足夠長(zhǎng)，市場(chǎng)價(jià)格可能會(huì)變得非常便宜，這就是投資者投資的安全邊際。

五是要遠(yuǎn)離人群，只注重價(jià)值。抵御人群鼓動(dòng)的最好辦法，是關(guān)注自己計(jì)算的個(gè)股的內(nèi)在價(jià)值，或找一個(gè)可靠?jī)r(jià)值測(cè)量來源(不時(shí)檢查他們的計(jì)算結(jié) 果)。然后如崇拜英雄般地崇拜這些價(jià)值，并嘗試忽略一切。記住，那些能為投資者避免悲痛，并賺錢的偉大機(jī)會(huì)，從數(shù)字上看是非常明顯的：相比長(zhǎng)期美國(guó)股市平 均市盈率15倍，1929年市場(chǎng)見頂時(shí)市盈率為21倍，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時(shí)標(biāo)準(zhǔn)普爾500的市盈率為35倍!相反，在1982年的股市低點(diǎn)時(shí)，市 盈率是8倍。這并不復(fù)雜。

六是要對(duì)自我要真實(shí)。作為個(gè)人投資者，必須要明白自己的長(zhǎng)處和短處。如果能耐心等待，并忽視群體的誘惑，很可能會(huì)獲勝。投資者必須精確地知道其忍耐閾值。如果投資者無法抗拒誘惑，就絕對(duì)不會(huì)管理好自己的錢。

相信歷史，歷史是會(huì)不斷重復(fù)的，如果忘記這條會(huì)處于危險(xiǎn)境地。不要做借款人，也不要做貸款人。不要把所有的資產(chǎn)都放在一條船上。遠(yuǎn)離人群，只注重價(jià)值。對(duì)自我要真實(shí)。作為個(gè)人投資者，必須要明白自己的長(zhǎng)處和短處?！芾锩住じ裉m桑

本文選編自“投資有道”;智通財(cái)經(jīng)編輯：李均柃