美股存在泡沫嗎？達(dá)利歐和巴菲特這樣說

過去一年，全球疫情和經(jīng)濟(jì)動蕩難擋美股節(jié)節(jié)攀升，IPO和特殊目的收購（SPACs）也數(shù)量激增，大量資金被砸向高度不確定的領(lǐng)域，整個市場似乎沉浸于泡沫的狂歡。

但橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐和股神巴菲特雙雙表示：美股目前并不存在太多泡沫。

本周的RobinHood大會上，達(dá)利歐基于其過去幾年對股市泡沫和經(jīng)濟(jì)周期的研究表示，盡管確實(shí)看到市場某些部分出現(xiàn)了類似泡沫的跡象，但總體而言，市場并不存在泡沫，至少與上世紀(jì)90年代末和2007年相比不存在泡沫。

據(jù)其估計，標(biāo)普500指數(shù)中目前有約5%的股票處于泡沫之中，這低于1929年、2000年和2007年的泡沫水平。達(dá)利歐稱，“有很多股票沒有泡沫”，投資者必須自己判斷哪些股票處于泡沫之中，哪些還沒有。

巴菲特在今年的伯克希爾哈撒韋年度股東大會上也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)。在回答有關(guān)蘋果(AAPL.US)等股票“瘋狂高估值”的問題時他表示:

我不覺得蘋果估值瘋狂，估值需要和利率做比較。周四美國財政部的四周短期美債拍賣有400億美元規(guī)模，但得標(biāo)利率為0?，F(xiàn)在美國債券沒什么收益了，我們在接近零的利率環(huán)境，如果長期來看利率是這樣的話，那么股票價格就顯得低。找不到什么債券能有蘋果和谷歌這種公司的盈利水平。

達(dá)利歐和巴菲特暗示市場某些部分估值過高，但如果考慮利率因素，都認(rèn)為整個市場并未被明顯高估。海外投資評論人Rupert Hargreaves稱，由于美聯(lián)儲對公司高負(fù)債如此寬容，投資者普遍開始將債務(wù)視為公司資產(chǎn)的一部分，這也有助于推高估值。

與此同時，與零左右的利率相比，許多公司資本回報率高達(dá)兩位數(shù)，盈利方面極具吸引力。

Hargreaves表示，由此能得出結(jié)論，在目前的市場水平下，投資者仍可以找到有吸引力的投資機(jī)會。隨著經(jīng)濟(jì)開放，標(biāo)普500指數(shù)可能會繼續(xù)看到正回報。

本文編選自“華爾街見聞”，作者：林菁揚(yáng)；智通財經(jīng)編輯：陳詩燁