智通每日大行研報丨長城汽車(02333)獲多家大行看好，安踏(02020)李寧(02331)獲“買入”評級

智通提示：

招商證券(香港)稱，長城汽車(02333)旗下越野車型坦克300的市場表現(xiàn)超預(yù)期，公司產(chǎn)品周期強勁，下半年行業(yè)優(yōu)勢持續(xù)釋放；

大摩稱，提高中國銀河(06881)2021-23年營收預(yù)期1%/2%/1%，主因21Q1后對投資銀行服務(wù)的更高預(yù)期所驅(qū)動；

大摩稱，調(diào)整華泰證券(06886)2021-23年每股盈利預(yù)測至1.62/1.82/2.08元人民幣，反映其H股表現(xiàn)相對強勁；

瑞信稱，綠城管理控股(09979)發(fā)布盈喜，2021年新訂單金額將同比增長20%，達到70億元人民幣；

安信國際稱，安踏體育(02020)發(fā)布盈喜，預(yù)計2021上半年收入同比增長不少于50%；

招銀國際稱，預(yù)計中國旺旺(00151)面臨原材料上漲壓力，下調(diào)其2022-23年純利預(yù)測6-7%；

美銀證券稱，龍源電力(00916)早前公布以每股11.3元人民幣發(fā)行3.46億股A股，用于交換及合并平莊能源的投資計劃。

招商證券(香港)：維持長城汽車(02333)“買入”評級 目標價34.5港元

招商證券(香港)稱，長城汽車(02333)是該行看好的三大自主品牌(吉利(00175)/長城/比亞迪)(01211)之一，行業(yè)首推吉利汽車。預(yù)計芯片等供給端邊際改善，長城汽車將重回加庫存周期，產(chǎn)品周期強勁，下半年競爭優(yōu)勢持續(xù)釋放。

報告中稱，公司5月銷量穩(wěn)健增長，坦克300成功破圈。公司5月銷量9萬輛，同比增6.2%;1-5月累計銷量52萬輛，同比增65.3%。5月哈弗赤兔首月銷售超3千輛，哈弗初戀穩(wěn)定在5千輛以上，坦克300超6千輛，歐拉降至3千輛。高端越野車坦克300市場表現(xiàn)超預(yù)期，自1月上市以來，5個月累計銷售2.6萬輛，產(chǎn)量受到缺芯制約，市場供不應(yīng)求，當前月新增訂單1-2萬輛，大幅高于銷量。公司原規(guī)劃坦克300工廠年產(chǎn)能6萬輛，產(chǎn)線改造完成后最高達18萬輛。坦克300定位硬派SUV，相對競品Jeep牧馬人的性價比極高。原瞄準越野愛好者，但產(chǎn)品力/性價比/市場營銷幫助其成功破圈，還吸引了部分20萬元人民幣價格區(qū)間客戶群。

瑞信：維持長城汽車(02333)“跑贏大市”評級 目標價40港元

瑞信稱，預(yù)計長城汽車(02333)6月銷量可取得雙位數(shù)字增長，可優(yōu)于行業(yè)同比下跌的表現(xiàn)，因全球部分行業(yè)巨頭受到芯片短缺的影響，預(yù)計今年可達到銷量149萬輛的目標，即估計今年下半年銷量同比升24%。

報告中稱，長城汽車(02333)于6月首三周旗下哈弗及魏牌(WEY)取得得進取性銷售表現(xiàn)，同比升18%(環(huán)比升3%)，預(yù)計公司旗下越野車品牌“坦克”6月付運或取得高位，而公司6月首二十天付運量環(huán)比升10%至4.9萬輛，該行估計長汽今年6月銷量可同比升10%至9萬輛(環(huán)比持平)。

大摩：予中國銀河(06881)“與大市同步”評級 目標價上調(diào)至5.61港元

大摩稱，中國銀河(06881)2021-23年的營收預(yù)期分別提高1%/2%/1%，主要由于21Q1后對投資銀行服務(wù)的更高預(yù)期所驅(qū)動，也導(dǎo)致每股盈利預(yù)期分別上調(diào)至0.76/0.86/0.93元人民幣，以反映H股今年以來的相對強勁表現(xiàn)。

大摩：予華泰證券(06886)“與大市同步”評級 目標價微升至13.72港元

大摩稱，調(diào)整華泰證券(06886)2021-23年每股盈利預(yù)測至1.62/1.82/2.08元人民幣，以反映其H股表現(xiàn)相對強勁。

大摩表示，上調(diào)公司2021-23年經(jīng)營開支預(yù)測分別為13%/10%/12%以反映首季趨勢，當中部份開支被高利息收入所抵銷。

瑞信：維持綠城管理控股(09979)“跑贏大市”評級 上調(diào)目標價至6.82港元

瑞信稱，綠城管理控股(09979)于6月22日發(fā)布盈喜，預(yù)計2021年上半年公司擁有人應(yīng)占凈利同比增長不低于70%。瑞信相信，在充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)營環(huán)境下，小型/本地開發(fā)商對優(yōu)質(zhì)項目管理服務(wù)的需求將不斷增長，而綠城管理控股將憑借其良好的業(yè)績記錄而從中受益。公司在政府/國有企業(yè)項目中的強勢地位，也令其不那么容易受到房地產(chǎn)市場不確定性的影響。

該行預(yù)計，綠城管理控股2021年新訂單金額將同比增長20%，達到70億元人民幣。超出預(yù)期的擴張進一步提高其收入增長的可見度。

在更高的利潤率假設(shè)下，瑞信將公司2021-2023財年的盈利預(yù)期提高了5%-12%，預(yù)期其2020-2023財年復(fù)合年增長率達26%。

安信證券：維持安踏體育(02020)“買入”評級 目標價調(diào)高至201港元

安信證券稱，安踏體育(02020)在棉花事件和雙奧的背景下，持續(xù)看好中國體育行業(yè)未來的發(fā)展，國產(chǎn)運動品牌將會隨著行業(yè)發(fā)展而快速增長，公司作為龍頭企業(yè)以及冬奧會官方合作伙伴，將優(yōu)先受益于行業(yè)增長紅利。綜合考慮，預(yù)計2021-23年EPS為2.94/3.75/4.6元，予2022年45倍PE。

報告中稱，公司近日發(fā)布盈利預(yù)喜公告，預(yù)計2021上半年集團整體收入同比增長不少于50%，預(yù)計凈利潤(不包括合營公司虧損)同比增長不少于65%，凈利潤(包括合營公司虧損)同比增長不少于110%。上半年業(yè)績亮眼的主要原因是：1)各品牌零售折扣有所減少使得毛利率提升;2)FILA和其他子品牌的業(yè)務(wù)規(guī)模擴張快速，帶動經(jīng)營效率提升;3)Amer的虧損減少。整體表現(xiàn)超出市場預(yù)期。

該行表示，棉花事件刺激主品牌銷售，新代言人王一博帶貨能力強大。主品牌DTC計劃也在有條不紊的進行中，預(yù)計將會有助于運營效率的提升和更精細化的管理。鑒于上半年主品牌的優(yōu)異表現(xiàn)，公司將全年流水增長預(yù)期從15%-20%上調(diào)至20%+。除主品牌外，F(xiàn)ILA及其他品牌同樣延續(xù)了高速增長的態(tài)勢，預(yù)計全年增長依舊強勁。

報告提到，Amer運營持續(xù)改善，虧損減少增強信心雖然在海外疫情蔓延的影響下，Amer旗下的品牌在海外的進程有所受阻，但在中國區(qū)的業(yè)務(wù)開展良好，核心品牌在核心區(qū)域的開店計劃穩(wěn)步進行，核心品牌中尤其是始祖鳥表現(xiàn)亮眼。上半年Amer的虧損大幅收窄，預(yù)計全年表現(xiàn)同比會有較明顯的好轉(zhuǎn)。

瑞銀：維持李寧(02331)“買入”評級 目標價由64.8港元調(diào)高54%至100港元

瑞銀稱，李寧(02331)毛利改善及在國潮之下品牌加快提升，2021-23財年盈利預(yù)測高于市場平均預(yù)測14-25%。估計集團今年上半年盈利表現(xiàn)強勁，除了受惠于銷售增長，也因減少折扣及營運杠桿，令毛利率更好。

小摩：維持中國旺旺(00151)“中性”評級 目標價下調(diào)8.5%至6.5港元

小摩稱，預(yù)計中國旺旺(00151)2022-23年銷售收入將增長3.7%，盈利將持平。

報告中稱，公司去年度盈利近41.6億元人民幣(下同)，同比升近13.9%。收入近220億元，升9.5%，合乎市場預(yù)期。去年下半年盈利增長放緩至8.4%，上半年增長20.9%。主因下半年年米果銷量下降5%和一次性預(yù)扣稅。2021年度派息水平為40%，比2020財年100%低。

該行認為，旺旺的銷售增長仍然持積極態(tài)度，今年首季的米果銷售在高基數(shù)上同比下降，但仍高于2019同期，以及Hot-Kid牛奶勢頭持續(xù)。原材料成本在上漲，旺旺正在考慮提價以維持毛利率;同時計劃將銷售人數(shù)保持在較低水平以節(jié)省開支。

招銀國際：下調(diào)中國旺旺(00151)評級至“持有”目標價降18.2%至6.02港元

招銀國際稱，中國旺旺(00151)面臨成本上漲壓力，基于2022財年預(yù)測市盈率15倍，認為現(xiàn)股價未充分反映成本上升和盈利下跌的潛在風(fēng)險，同時下調(diào)其2022-23財年純利預(yù)測6-7%以反映較低毛利率的假設(shè)，2022財年純利預(yù)計同比跌2%。

公司早前公布，截至今年3月底2021財年收入/純利同比增長9%/14%，符合該行和市場預(yù)期。派息比率由上一財年99%下調(diào)至42%，若加上公司動用14億人民幣回購股份，合計將利潤的80%回饋股東，符合公司政策。此外，主要原材料如奶粉、棕櫚油、包裝材料等價格今年升幅達雙位數(shù)百分比，公司將優(yōu)化生產(chǎn)效率、提升收入及研究漲價的可行性以抵銷成本壓力，但管理層稱，2021財年毛利率水平為48.2%并處于歷史高位，公司將不會是行業(yè)內(nèi)率先實行漲價的企業(yè)。

美銀證券：維持龍源電力(00916)“買入”評級 目標價升16.1%至18港元

美銀證券稱，龍源電力(00916)昨日公布以每股11.3元人民幣發(fā)行3.46億股A股，用于交換及合并平莊能源的計劃。

報告中稱，龍源電力母公司國家能源投資集團，將向其注入1.8吉瓦的風(fēng)電場資產(chǎn)，而有關(guān)資產(chǎn)去年資金回報率達11.4%，高于龍源電力2016-20年平均6.1%的水平。此外，國家能源投資集團計劃未來再向龍源電力注入額外21吉瓦，高于該行早前預(yù)計每年注入1吉瓦資產(chǎn)的水平。龍源電力也重申，計劃于2025年前新建11吉瓦風(fēng)電場及19吉瓦的太陽能電場。