華創(chuàng)證券：首予丘鈦科技(01478)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí) 預(yù)將受益于車載鏡頭快速發(fā)展 目標(biāo)價(jià)17.58港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，丘鈦科技(01478)作為攝像頭模組第一梯隊(duì)玩家，一方面受益于行業(yè)持續(xù)升級(jí)，另一方面深化垂直整合，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)測(cè)2021-23年歸母凈利分別為11.4/14.55/17.86億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.97/1.24/1.52元，考慮到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善疊加公司客戶拓展順利，予2021年15倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)17.58港元，首予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

報(bào)告中稱，公司是中國(guó)領(lǐng)先的消費(fèi)電子終端中高端攝像頭模組及指紋識(shí)別模組制造商，公司具備板上芯片封裝(COB)、薄膜覆晶封裝(COF)技術(shù)、板上塑封(MOB)及芯片塑封(MOC)技術(shù)。公司產(chǎn)品包括2M至64M攝像頭模組、光學(xué)防抖(OIS)攝像頭模組、3D攝像頭模組、車載攝像頭模組、智能家居攝像頭模組、電容式指紋識(shí)別模組和屏下指紋識(shí)別模組等產(chǎn)品。公司掌握華為、小米(01810)等知名品牌客戶，與歐菲光(002456.SZ)、舜宇光學(xué)科技(02382)并列為安卓手機(jī)攝像頭三大核心供應(yīng)商。

該行表示，消費(fèi)電子智能終端多攝化進(jìn)程加速，公司有望迎來(lái)快速發(fā)展期。根據(jù)前瞻產(chǎn)能業(yè)研究院和中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球智能手機(jī)攝像頭總數(shù)達(dá)到44億顆，平均每部手機(jī)搭載攝像頭顆數(shù)達(dá)3.21顆，三攝市場(chǎng)滲透率迅猛提升。目前三星三攝及以上手機(jī)滲透率最高，達(dá)到27%，華為則以23%位居第二，多攝化進(jìn)程加速落地。公司作為安卓系雙攝/三攝攝像模組核心供應(yīng)商之一，在該產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下有望迎來(lái)快速發(fā)展期。

報(bào)告提到，公司精準(zhǔn)卡位車載鏡頭模組業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將在車載鏡頭快速發(fā)展下充分受益。現(xiàn)階段車載鏡頭模組由tier1廠商組裝提供，長(zhǎng)遠(yuǎn)看隨著車載鏡頭對(duì)工藝要求的提升，tier1廠商或?qū)⑾路跑囕d鏡頭模組業(yè)務(wù)給專業(yè)的攝像頭模組廠完成。公司于2018年成功開(kāi)發(fā)車用攝像頭模組并批量生產(chǎn)給國(guó)內(nèi)汽車品牌，公司有望在車載鏡頭模組市場(chǎng)的快速發(fā)展下充分受益。