東吳證券：網(wǎng)達(dá)軟件（603189.SH）AI賦能融媒體，做智能視頻領(lǐng)域的先驅(qū)者，首予“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，網(wǎng)達(dá)軟件（603189.SH）AI賦能融媒體，做智能視頻領(lǐng)域的先驅(qū)者。預(yù)計(jì)公司在2021-2023年的營業(yè)收入分別為4.48/6.21 /8.62億元，歸屬母公司凈利潤1.01/1.45/2.09億元，對應(yīng)EPS為0.46/0.66/0.95元。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE值為40.16/28.02/19.46X，首次覆蓋，給予“買入”評級。

東吳證券指出，網(wǎng)達(dá)軟件是“互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”產(chǎn)品及服務(wù)提供商，面向電信運(yùn)營商、廣電媒體企業(yè)、金融企業(yè)等提供包括融合媒體生態(tài)系統(tǒng)、超高清大視頻平臺(tái)和AI視頻大數(shù)據(jù)的解決方案。2019年起依靠新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)式增長，凈利潤增長連續(xù)兩年超過100%。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

視頻智能化軟件提供商：網(wǎng)達(dá)軟件是“互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”產(chǎn)品及服務(wù)提供商，面向電信運(yùn)營商、廣電媒體企業(yè)、金融企業(yè)等提供包括融合媒體生態(tài)系統(tǒng)、超高清大視頻平臺(tái)和AI視頻大數(shù)據(jù)的解決方案。2019年起依靠新興業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)式增長，凈利潤增長連續(xù)兩年超過100%。

5G大視頻風(fēng)口下，融媒體需求旺盛，大視頻打開市場空間：政策驅(qū)動(dòng)媒體融合上升為國家傳略，融媒體概念下，傳媒產(chǎn)業(yè)增迅猛，傳統(tǒng)媒體企業(yè)轉(zhuǎn)型需求強(qiáng)烈。5G、超高清、虛擬現(xiàn)實(shí)等新興技術(shù)催生出5G高新視頻，“4K先行、兼顧8K”的技術(shù)路線下，超高清視頻產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，大屏將成為最大受益者?！癆I+視頻”全面滲透to B市場，XR賦能打開想象空間，催生大量應(yīng)用場景，提高文娛內(nèi)容生產(chǎn)效率，數(shù)字化轉(zhuǎn)型促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合降本增效。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)，新業(yè)務(wù)增量可期：傳統(tǒng)融媒體方面，網(wǎng)達(dá)軟件深耕多年，積累大量優(yōu)質(zhì)頭部客戶，旺盛的市場需求和客戶的高粘性是融媒體業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進(jìn)的強(qiáng)大支撐力。新興業(yè)務(wù)方面，網(wǎng)達(dá)持續(xù)加大研發(fā)投入，在4k/8k高新視頻編解碼能力上具有雄厚技術(shù)實(shí)力；先發(fā)優(yōu)勢積累下低成本帶動(dòng)利潤高增。扎根研發(fā)實(shí)力與渠道優(yōu)勢，網(wǎng)達(dá)軟件做深拓寬高新+AI新業(yè)態(tài)，to B端增量亮眼：運(yùn)營商IPTV、互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)轉(zhuǎn)4K/8K，以及AI大數(shù)據(jù)平臺(tái)的垂直產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域拓展都將有望帶來新的業(yè)績增量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：5G視頻進(jìn)展不及預(yù)期，視覺AI業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)；海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；多元化市場開拓不及預(yù)期；運(yùn)營商內(nèi)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；融媒體業(yè)務(wù)進(jìn)度不及預(yù)期，超高清視頻的渠道拓展不及預(yù)期。