東北證券：再升科技（603601.SH）雙主業(yè)加速發(fā)展，多平臺(tái)經(jīng)營(yíng)再升，給予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，再升科技（603601.SH）雙主業(yè)加速發(fā)展，多平臺(tái)經(jīng)營(yíng)再升。保守估計(jì)公司2021/2022/2023年整體營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)5.08%/26.88%/24.84%。2021-2023年EPS為0.51元/0.67元/0.84元，對(duì)應(yīng)PE為21.25/16.35/12.96倍。給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

東北證券指出，公司全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)顯著，產(chǎn)能釋放節(jié)奏穩(wěn)定，募投年產(chǎn)5000噸高效節(jié)能真空絕熱板芯材產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已完成，下游市場(chǎng)空間增長(zhǎng)快速，行業(yè)領(lǐng)先地位有望進(jìn)一步鞏固。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

領(lǐng)銜玻璃纖維棉制品生產(chǎn)，打通上下游商業(yè)模式。再升科技為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的微玻纖生產(chǎn)企業(yè)，深耕“干凈空氣”和“高效節(jié)能”兩大板塊。公司自上市以來(lái)成長(zhǎng)性顯著，2014-2020年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增速為43.76%，歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速高達(dá)46.37%。2017年收購(gòu)蘇州悠遠(yuǎn)后，打造“核心材料生產(chǎn)”+“智能裝備制造”+“系統(tǒng)解決方案”的工業(yè)互聯(lián)布局，商業(yè)模式領(lǐng)先。2020年公司玻纖濾紙與VIP芯材產(chǎn)能各達(dá)12000噸，加速了進(jìn)口替代進(jìn)程，有望實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

干凈空氣多點(diǎn)開花，未來(lái)市場(chǎng)前景廣闊。干凈空氣下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，據(jù)測(cè)算，未來(lái)在電子行業(yè)、綠色養(yǎng)殖、建筑領(lǐng)域市場(chǎng)空間共計(jì)927.87億元，預(yù)計(jì)新增市場(chǎng)每年替換需求可達(dá)50.61億元，植物工廠、新能源與核電新領(lǐng)域多點(diǎn)開花，藍(lán)海市場(chǎng)開闊。公司三大原材料質(zhì)量?jī)?yōu)良、品類全覆蓋，具備濕法成網(wǎng)技術(shù)和真空密閉成型技術(shù)，同時(shí)穩(wěn)定的客戶資源帶動(dòng)過(guò)濾設(shè)備產(chǎn)銷兩旺，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，有望受益下游市場(chǎng)空間增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的快速放量。

高效節(jié)能需求穩(wěn)增，積極研發(fā)打造護(hù)城河。公司研發(fā)的VIP芯材和AGM隔板下游需求穩(wěn)健，據(jù)測(cè)算，在冰箱家電、蓄電池領(lǐng)域的市場(chǎng)空間達(dá)579.32億元，冷鏈物流、建筑保溫領(lǐng)域市場(chǎng)前景向好。高效節(jié)能領(lǐng)域壁壘高筑，行業(yè)集中度高，公司作為龍頭企業(yè)深耕多年，具備規(guī)模、技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)。公司憑借自身研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，布局有國(guó)內(nèi)外三大研究機(jī)構(gòu)助力產(chǎn)品創(chuàng)新，建成自動(dòng)化程度高且能滿足超大幅寬干法芯材的產(chǎn)線，抓住市場(chǎng)需求機(jī)遇，有望進(jìn)一步提升行業(yè)地位，業(yè)務(wù)保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能投放不及預(yù)期，業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值判斷不達(dá)預(yù)期。