北上資金屢創(chuàng)新高，對(duì)沖之王的人民幣預(yù)言成真?

在人民幣升破6.4整數(shù)關(guān)口的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐再次預(yù)言：人民幣將比人們預(yù)期更早地成為全球主要儲(chǔ)備貨幣。

與此同時(shí)，聞風(fēng)而動(dòng)的北上資金(外資)迅速“跑步入場(chǎng)”，5月的最后一周，北上資金合計(jì)凈流入A股達(dá)468億元，創(chuàng)下單周凈買入歷史新高。

北上資金加持下，“茅指數(shù)”為代表的核心資產(chǎn)一掃春節(jié)以來(lái)的頹勢(shì)。貴州茅臺(tái)重新站上2300元，藥明康德、海康威視、愛爾眼科等均反彈至歷史高位附近，寧德時(shí)代、招商銀行等更是創(chuàng)下歷史新高。

在“茅指數(shù)”的帶領(lǐng)下，上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)收復(fù)3600點(diǎn)關(guān)口，滬深300周漲幅達(dá)3.64%，已從春節(jié)后的調(diào)整中反彈大半，接近2007年、2015年大牛市時(shí)的歷史高位。

1、達(dá)利歐：人民幣將比預(yù)期更早地成為全球主要儲(chǔ)備貨幣

5月31日，達(dá)利歐在接受CNBC采訪時(shí)表示，人民幣將比預(yù)期更早地成為全球主要儲(chǔ)備貨幣，因?yàn)槲磥?lái)將有更多的全球貿(mào)易和金融交易以人民幣來(lái)計(jì)價(jià)。

“追溯歷史，全球最大的貿(mào)易國(guó)往往演變?yōu)槿蚪鹑谥行?，其貨幣也隨之成為全球儲(chǔ)備貨幣...中國(guó)現(xiàn)在既是全球最大的出口國(guó)也是最大的進(jìn)口國(guó)，這意味著，更多的貿(mào)易和金融交易也將會(huì)由人民幣來(lái)主導(dǎo)”達(dá)利歐解釋道。

國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，目前美元仍是全球第一大儲(chǔ)備貨幣，在全球外匯儲(chǔ)備中約占60%的份額。但是，與其巔峰時(shí)期的85%相比，跌幅達(dá)到了約30%，已是25年來(lái)的最低水平。

經(jīng)過(guò)連續(xù)四個(gè)季度的增長(zhǎng)，人民幣現(xiàn)占全球外匯儲(chǔ)備的份額為2.25%，仍排在歐元、日元、英鎊之后。達(dá)利歐預(yù)計(jì)，未來(lái)5到10年，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中占比將升至10%至15%。

達(dá)利歐認(rèn)為，另一個(gè)有助于人民幣地位增強(qiáng)的因素是人民幣的數(shù)字化。數(shù)字人民幣將大大促進(jìn)人民幣的全球使用，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)也是“可行的替代品”。

“要獲得成功，數(shù)字人民幣需要滿足兩個(gè)條件，一是被全球廣泛認(rèn)可，二是有較為誘人的利率。目前，第二個(gè)條件已成為現(xiàn)實(shí)。10年期中國(guó)國(guó)債收益率為3.1%，幾乎是美國(guó)國(guó)債收益率的2倍。只是目前，中國(guó)的國(guó)債還僅限于本土交易?！?/p>

達(dá)利歐表示美國(guó)也終會(huì)推出自己的數(shù)字貨幣，但他警告稱，不斷擴(kuò)張的美債或阻礙這一進(jìn)程。

事實(shí)上，看好人民幣是達(dá)利歐一直堅(jiān)持的態(tài)度。去年三季度，達(dá)利歐曾表示，展望未來(lái)，美國(guó)債務(wù)會(huì)越來(lái)越多，負(fù)債和鈔票會(huì)降低美元的價(jià)值，削弱美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位，中國(guó)的貨幣和在世界經(jīng)濟(jì)的地位會(huì)相對(duì)于美國(guó)增加。

在他看來(lái)，盡管美國(guó)依然控制著全球清算體系(SWIFT)，但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，受制于這一弱點(diǎn)的人們終將找到替代，從而削減其影響力。

2、對(duì)沖基金之王堅(jiān)定看多中國(guó)

自1984年受中信邀請(qǐng)來(lái)華講授資本市場(chǎng)知識(shí)，達(dá)利歐開始了對(duì)中國(guó)歷史和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá)36年的研究，也見證了改革開放的全過(guò)程。

達(dá)利歐及橋水團(tuán)隊(duì)從創(chuàng)新與競(jìng)爭(zhēng)力、國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平、全球貿(mào)易占比、金融規(guī)模及影響力、儲(chǔ)備貨幣地位等指標(biāo)研究大國(guó)興衰并看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起。

以高新科技的發(fā)展為例，達(dá)利歐認(rèn)為，“全球只有兩個(gè)國(guó)家成氣候，即美國(guó)和中國(guó)，如果你看好人工智能，或者試圖發(fā)現(xiàn)企業(yè)家精神，中國(guó)和美國(guó)都是最好選擇。但在他看來(lái)，美國(guó)被過(guò)度投資，而中國(guó)市場(chǎng)卻被低估。”

“這是因?yàn)楫?dāng)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)名列前茅，貨幣成為全球儲(chǔ)備貨幣，全球投資者自然趨之若鶩，追逐該國(guó)的資產(chǎn)，隨即促成了該國(guó)金融中心地位的建立。但久而久之，難免造成投資體量與經(jīng)濟(jì)體量失衡，甚至允許一個(gè)國(guó)家的債務(wù)達(dá)到不健康水平，結(jié)果是更早形成的成熟市場(chǎng)市值遠(yuǎn)高于新興市場(chǎng)?！?/p>

去年3月，達(dá)利歐預(yù)言，“未來(lái)10年，相對(duì)于西方國(guó)家，中國(guó)的貨幣、股票和信貸市場(chǎng)處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位?！币?yàn)椤爸袊?guó)是全球最大貿(mào)易國(guó)，除了人民幣日益國(guó)際化，中國(guó)正向世界開放資本市場(chǎng)，為全球投資者提供更具吸引力的投資?！蹦壳拜^小的外資參與度也可能意味著巨大的機(jī)會(huì)。

達(dá)利歐多次強(qiáng)調(diào)，無(wú)論是“長(zhǎng)期多元化目的”還是“短期投資戰(zhàn)術(shù)”，都需要將其資產(chǎn)中的很大部分投資于中國(guó)資產(chǎn)。

達(dá)利歐看多中國(guó)的態(tài)度也體現(xiàn)在其具體投資策略中。去年9月，橋水備案了其第2只中國(guó)境內(nèi)私募基金——橋水全天候增強(qiáng)型中國(guó)私募證券投資基金二號(hào)。

據(jù)橋水向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交2021年一季度持倉(cāng)報(bào)告，阿里巴巴是橋水基金美股第五大重倉(cāng)股，拼多多、京東等熱門中概股均在列。2020年，橋水中國(guó)基金表現(xiàn)出色，全年回報(bào)高達(dá)25%。

3、機(jī)構(gòu)：外資布局A股是大勢(shì)所趨

北上資金“爆買”A股核心資產(chǎn)說(shuō)明達(dá)利歐的邏輯得到一定支撐。事實(shí)上，今年4、5月外資單月流入規(guī)模都處于歷史高位，成為A股市場(chǎng)主要增量資金。

5月25日，在美元指數(shù)走低、中國(guó)貿(mào)易盈余高企的內(nèi)外因素共振下，人民幣表現(xiàn)出階段性強(qiáng)勢(shì)，突破6.4整數(shù)關(guān)口后又觸及6.3525，創(chuàng)下2018年6月以來(lái)新高。

就本輪人民幣升值的邏輯，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是因?yàn)槲覈?guó)在疫情爆發(fā)后迅速有力的控制，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，且國(guó)外疫情爆發(fā)，刺激中國(guó)出口規(guī)模快速提升，經(jīng)常項(xiàng)目余額大幅擴(kuò)張，支撐人民幣持續(xù)升值。

從稍長(zhǎng)時(shí)期跨度來(lái)看，人民幣升值是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的結(jié)果。人民幣對(duì)美元的匯率的升值趨勢(shì)是以2020年5月的7.19為起點(diǎn)。

6月1日，為緩解匯率短期急升對(duì)出口企業(yè)的壓力，央行決定6月15日起將外匯存款準(zhǔn)備金上調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。此后，人民幣出現(xiàn)小幅貶值，北上資金保持小幅流入。

目前外資持有A股市值大概在4萬(wàn)多億元，占A股流通市值的4%左右，與韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣10%-20%比例，還有提升空間。

從中長(zhǎng)期角度看，分析稱在資本市場(chǎng)走向成熟的過(guò)程中，外資布局中國(guó)市場(chǎng)是大勢(shì)所趨，進(jìn)而加速資本市場(chǎng)改革開放進(jìn)程，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

而且，北上資金往往更加青睞于布局A股核心資產(chǎn)，基本面向好且業(yè)績(jī)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)個(gè)股將持續(xù)受益。

本文編選自“36氪”，作者：王林;智通財(cái)經(jīng)編輯：莊東騏