智通港股研報(bào)精讀(06.11) | 關(guān)注鋰電池、新能源汽車和物業(yè)管理龍頭股

①贛鋒鋰業(yè)(01772)與豐城市政府簽署《投資合同書》擬設(shè)合營并投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸鋰電新能源材料項(xiàng)目。②發(fā)行新H股獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批文。

長城汽車(02333)泰國羅勇工廠正式投產(chǎn)。作為繼俄羅斯圖拉工廠后長城汽車第二家海外全工藝整車制造廠，羅勇工廠可實(shí)現(xiàn)HEV、PHEV、BEV三種新能源車型與傳統(tǒng)燃油車型共線生產(chǎn)。

世茂服務(wù)(00873)榮獲“2021物業(yè)服務(wù)力TOP7企業(yè)”和“2021高端物業(yè)服務(wù)力TOP10企業(yè)”。

本期重點(diǎn)選擇分析師看好的鋰電池龍頭公司、新能源汽車龍頭股和物業(yè)管理龍頭股。

本期優(yōu)選報(bào)告：

贛鋒鋰業(yè)(01772)

1、贛鋒鋰業(yè)(01772)：2021年5月7日，公司發(fā)布關(guān)于全資子公司上海贛鋒對Bacanora 公司進(jìn)行要約收購涉及礦業(yè)權(quán)投資暨關(guān)聯(lián)交易的公告，本次交易完成后，上海贛鋒將持有Bacanora 100%股權(quán)。

下游景氣度向上游傳導(dǎo)。 當(dāng)前鋰輝石均價(jià)610美元/噸，較年初價(jià)格420美元/噸上漲45%。下游新能源車景氣度持續(xù)上行帶動上游原材料價(jià)格上漲，我們判斷鋰輝石上漲趨勢仍將持續(xù)。在下游需求向好、產(chǎn)品價(jià)格上漲的背景下，預(yù)計(jì)公司作為布局上游資源端的鋰行業(yè)龍頭盈利能力將繼續(xù)提升。中游鋰鹽擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行時(shí)。公司目前擁有碳酸鋰產(chǎn)能40500噸/年，氫氧化鋰產(chǎn)能81000噸/年。本次收購對象Bacanora旗下的Sonora黏土礦項(xiàng)目兼具礦石提鋰速度快以及鹽湖提鋰成本較低的優(yōu)點(diǎn)，預(yù)計(jì)Sonora一期項(xiàng)目投產(chǎn)后的年化氫氧化鋰產(chǎn)能為20000噸。

廢舊電池回收：在遠(yuǎn)景規(guī)劃中，公司將建立每年可回收10萬噸退役鋰電池的大型綜合設(shè)備，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展并創(chuàng)造多樣化的收益來源。

資源多樣化保障原料供應(yīng)。上市以來公司通過參控股、簽訂包銷等方式布局包括鋰輝石、鹽湖鹵水、鋰粘土等多元鋰資源。公司年初至今通過收購伊犁鴻大進(jìn)而持有五礦鹽湖有限公司49%的股權(quán)間接擁有取得青海省柴達(dá)木一里坪鋰鹽湖項(xiàng)目的權(quán)益， 通過收購Bacanora擁有Sonora黏土礦項(xiàng)目權(quán)益。本次收購?fù)瓿珊蠊究刂频纳嫌武囐Y源權(quán)益儲量將由2391.78萬噸LCE提高至2832.78萬噸LCE，上游資源的多元化布局既為公司保障中游鋰鹽原料需求，同時(shí)也為公司長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

公司在全球多元化布局鋰輝石、鋰鹽湖以及鋰黏土等鋰資源項(xiàng)目，將顯著受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展考慮到下游高鎳化進(jìn)程帶來的氫氧化鋰需求擴(kuò)容以及公司行業(yè)龍頭地位，維持增持評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰產(chǎn)品產(chǎn)能不及預(yù)期、鋰鹽價(jià)格大幅下跌、新能源汽車產(chǎn)銷增速下滑。(西部證券/李偉峰)

長城汽車(02333)

2、長城汽車(02333)：公司于2020年推出全新“檸檬+坦克”兩大全球智能模塊化技術(shù)平臺，模塊化平臺的推出有望縮短公司新車研發(fā)周期，提升研發(fā)效率，促進(jìn)零部件通用化率，毛利率有望增長。公司迎來新產(chǎn)品周期。2020年神車哈弗 H6 全新?lián)Q代，大狗、坦克 300、白貓、好貓全新上市，年度銷量突破新高，全年實(shí)現(xiàn)銷量111萬輛，同比增長4.8%。新車型帶動盈利提升，單車凈利潤環(huán)比增長。2021年，將有10余款新車上市，新品周期有望延續(xù)，公司有望開啟銷量與單車盈利雙升的強(qiáng)勁新產(chǎn)品周期。

智能旗艦車型摩卡發(fā)布，科技賦能全面向上：公司發(fā)布全新的咖啡智駕“331”戰(zhàn)略，自研自動駕駛軟件系統(tǒng)、控制器和中間件系統(tǒng)，將匹配不同價(jià)位車型。與科技龍頭高通、華為、IBEO 簽署戰(zhàn)略協(xié)議，加速智能駕駛落地。1)與高通合作域控制器系統(tǒng)：長城域控制器系統(tǒng)基于高通驍龍8540+9000芯片，采用7納米工藝，總算力達(dá)到760TOPS，功耗65W，實(shí)現(xiàn)L4/L5 的全場景自動駕駛功能;2)華為為長城提供MDC平臺：MDC平臺為基礎(chǔ)智能駕駛計(jì)算平臺，華為將配合長城完成激光雷達(dá)、攝像頭等組件的評估測試，助力公司實(shí)現(xiàn) L3/L4級別的全場景自動駕駛。公司發(fā)布WEY 品牌全新旗艦 SUV“摩卡”車型，動力方面以混動起步，將搭載全新檸檬混動DHT系統(tǒng)或 2.0T+48V 輕混系統(tǒng)，并匹配全球首款橫置9DCT變速器。該車型為“咖啡智能”平臺落地的首款車型，有望成為業(yè)內(nèi)最快量產(chǎn)的真正意義上的智能駕駛汽車。

6月9日，長城汽車泰國羅勇工廠正式投產(chǎn)。作為繼俄羅斯圖拉工廠后長城汽車第二家海外全工藝整車制造廠，羅勇工廠可實(shí)現(xiàn)HEV、PHEV、BEV三種新能源車型與傳統(tǒng)燃油車型共線生產(chǎn)。此次投產(chǎn)既是公司在東盟市場進(jìn)入快速發(fā)展階段的重要標(biāo)志，更是邁向汽車全球智能制造時(shí)代的重要見證。同時(shí)，首臺下線車型哈弗H6 HEV將于6月28日在當(dāng)?shù)厣鲜校_啟泰國及東南亞市場產(chǎn)品銷售。給予“買 入-B”的投資評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新型冠狀病毒肺炎疫情的影響公司汽車銷量不及預(yù)期;公司單車盈利低于預(yù)期。(華金證券/林帆)

世茂服務(wù)(00873)

3、世茂服務(wù)(00873)：業(yè)績超預(yù)期。2020年?duì)I業(yè)收入50.26億元，同比增長101.9%;毛利15.77億元，同比增長88.3%;歸母凈利潤6.93億元，同比增長80.2%。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，探索支柱型社區(qū)增值服務(wù)：公司營收中物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)和非業(yè)主增值服務(wù)分別占比為54.0%、31.8%和 14.2%，毛利占比分別為 46.6%、40.7%和 12.7%。其中，社區(qū)增值服務(wù)收入和毛利貢獻(xiàn)分別同比增加5.8和3.9個(gè)百分點(diǎn)，主要因新增校園增值服務(wù)和新零售業(yè)務(wù)，同時(shí)智慧社區(qū)解決方案業(yè)務(wù)同比增長775.6%，成為社區(qū)增值服務(wù)支柱業(yè)務(wù)之一，未來公司社區(qū)增值服務(wù)收入和毛利占比有望持續(xù)提升。

深耕中心城市，加強(qiáng)精益化管理：截至2020年末，公司在管及合約面積分別為1.46和2.01億平米，分別同比增長114.4%和99.4%。其中，27% 的在管面積位于福州、西安、杭州、武漢和天津五大中心城市，未來公司將深耕該五大中心城市，提高業(yè)務(wù)濃度和密度，探索更多增值服務(wù)機(jī)會。2020年公司新增合約面積中關(guān)連方、收并購和外拓的貢獻(xiàn)分別為6.4%、70.3%和23.2%?；诠揪婊\(yùn)營管理能力、供應(yīng)鏈集采優(yōu)勢以及收并購一體化整合能力，預(yù)計(jì)收購是公司短期做大規(guī)模的首要方式，公司也將加快建設(shè)自身市場拓展能力，2021 年在管和合約面積分別有望達(dá)到2.13和3.02億平米，分別同比增長45.6%和50.2%。

公司戰(zhàn)略合作紅星美凱龍、紅杉資本及騰訊，整合商業(yè)資源，升級信息數(shù)字化系統(tǒng)，社區(qū)增值服務(wù)有望進(jìn)入高速發(fā)展階段。公司管理層執(zhí)行力強(qiáng)，控股股東世茂集團(tuán)實(shí)力雄厚，在戰(zhàn)略股東支持下增值業(yè)務(wù)潛力大，業(yè)績有望維持高速增長。維持公司的“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)擴(kuò)張和收購不及預(yù)期;物業(yè)管理費(fèi)提價(jià)受阻;收繳率不及預(yù)期。(興證國際證券/宋健)

申明：本欄目所有分析僅為分享交流，并不構(gòu)成對具體證券的買賣建議，不代表任何機(jī)構(gòu)利益，同時(shí)可能存在觀點(diǎn)有偏頗情況，僅供參考。各位讀者需慎重考慮文中分析是否符合自身定狀況，自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。