Q1營收同比增長30.7%，解構(gòu)藍(lán)城兄弟(BLCT.US)的增長邏輯

2020年7月8日，藍(lán)城兄弟(BLCT.US)創(chuàng)始人、董事長兼CEO馬保力身著一身深藍(lán)色西裝，按下了納斯達(dá)克電子屏幕上的敲鐘按鈕，完成上市。而距離掛牌上市即將滿一年，這只粉紅經(jīng)濟(jì)第一股也正式向外界遞出了一季度成績單。

2021年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收2.711億元人民幣，同比增長30.7%，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長勢頭。對此，馬保力表示：“2021年，藍(lán)城兄弟迎來了一個(gè)良好的開端。我們專注于提升公司執(zhí)行力和產(chǎn)品創(chuàng)新，持續(xù)激發(fā)用戶在社區(qū)內(nèi)的參與和活躍度，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的收入增長。未來，公司將不斷挖掘公司的商業(yè)化能力和用戶增長潛力，用心打磨產(chǎn)品與服務(wù)，為旗下各品牌的發(fā)展賦能?！?/p>

雙線擴(kuò)張策略夯實(shí)，持續(xù)穩(wěn)健增長

作為全球粉紅經(jīng)濟(jì)第一股，如今的藍(lán)城兄弟正在嘗試構(gòu)建一個(gè)全新的、更加多元包容的LGBTQ社區(qū)。目前，公司運(yùn)營有Blued、翻咔、LESDO、爆音等多款社交及娛樂產(chǎn)品，多品牌產(chǎn)品矩陣正不斷豐富和完善。

正是在這一多品牌產(chǎn)品矩陣的戰(zhàn)略下，公司持續(xù)保持穩(wěn)健的增長勢頭。其中，公司旗下移動應(yīng)用月活躍用戶達(dá)到830萬;隨著藍(lán)城兄弟在社區(qū)優(yōu)化和內(nèi)容生態(tài)的投入力度加深，用戶在社區(qū)內(nèi)的付費(fèi)意愿也持續(xù)提升。一季度，公司旗下移動應(yīng)用總付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)到64萬，較2020年第一季度的43.3萬增長47.8%，實(shí)現(xiàn)用戶規(guī)模和社區(qū)粘性的雙重提升。

在用戶規(guī)模的有機(jī)增長下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)于2021年一季度也均保持了穩(wěn)健的增長勢頭。其中，直播收入2.199億元人民幣，同比增長22.4%;會員服務(wù)收入2640萬元人民幣，同比增長75.9%;廣告服務(wù)收入1200萬元人民幣，同比增長113.7%;來自荷爾健康的商品銷售收入為1140萬元人民幣，同比大幅增長297.7%。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020年，全球性少數(shù)人群規(guī)模約為5.1億。其中，LGBTQ人口占全球總?cè)丝诘谋壤?023年將增長至約7.4%，預(yù)計(jì)消費(fèi)支出于2023年將達(dá)到5.43萬億美元，CAGR達(dá)7.0%，市場空間廣闊。

而作為一家以社交業(yè)務(wù)為主的公司，用戶規(guī)模是藍(lán)城兄弟始終需要爭取的高地之一。早在2020年度業(yè)績會上，公司就宣稱希望打造線上+線下的全球LGBTQ人群流量入口，通過不同的產(chǎn)品矩陣覆蓋不同類型、不同代際的人群。而隨著公司規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，其在商業(yè)化變現(xiàn)方面的價(jià)值和效率也將更高。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解到，藍(lán)城兄弟當(dāng)前所采取的擴(kuò)張策略主要分為兩大主線：1.通過投資并購或產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品所覆蓋LGBTQ全人群的橫向擴(kuò)張;2.通過地域擴(kuò)張，以及提升社區(qū)運(yùn)營能力，實(shí)現(xiàn)已覆蓋人群的規(guī)模增長。

目前，通過投資并購和產(chǎn)品創(chuàng)新，公司已形成了覆蓋不同類型、不同代際人群的產(chǎn)品矩陣。其中，面向男性的Blued相對更大眾、更下沉，翻咔相對更小眾，用戶畫像更年輕，并大多位于一二線城市。LESDO則通過社交、直播等板塊解決了女性垂直人群在交友、信息獲取、文化認(rèn)同和娛樂消費(fèi)等方面的問題。此外，公司所孵化的爆音作為一款語音陪伴型產(chǎn)品，則面向有情感陪伴、娛樂陪伴需求的人群。

地域擴(kuò)張方面，作為中國、印度、韓國、泰國等國家最大的在線LGBTQ社區(qū)，一季度藍(lán)城兄弟海外產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程再次加速，海外業(yè)務(wù)收入在總營收中的占比已經(jīng)達(dá)到10.7%。其中，拉丁美洲是藍(lán)城兄弟2021年重點(diǎn)擴(kuò)張的市場，4月份拉美地區(qū)月活躍用戶數(shù)較推出新版本之前翻了近一倍，創(chuàng)下歷史新高。

整體來看，目前藍(lán)城兄弟海外業(yè)務(wù)仍處于全球擴(kuò)張階段。通過推出更多產(chǎn)品功能和完善服務(wù)定價(jià)體系，進(jìn)一步加速海外市場商業(yè)化進(jìn)度，公司在海外市場有望展現(xiàn)出更大的增長潛力。

切入男性大健康細(xì)分藍(lán)海 荷爾健康有望成為第二增長極

除用戶規(guī)模外，健康服務(wù)是藍(lán)城兄弟當(dāng)前另一個(gè)業(yè)務(wù)重心。在此次Q1業(yè)績會上，公司代理首席財(cái)務(wù)官孫俊辰曾特別提到兩項(xiàng)收入增長，其一是會員服務(wù)收入同比增長75.9%，而另一項(xiàng)則是荷爾健康收入同比297.7%的大幅增長。

目前，隨著藍(lán)城兄弟的多元社區(qū)生態(tài)布局一步步完善，公司正逐步實(shí)現(xiàn)LGBTQ群體全生命周期價(jià)值服務(wù)的開發(fā)。而在社交娛樂、衣物服飾、健康服務(wù)等多元領(lǐng)域中，健康服務(wù)作為開發(fā)潛力較大的增值服務(wù)之一，有望成為藍(lán)城兄弟的下一個(gè)新增長引擎。

今年4月，藍(lán)城兄弟旗下男性健康服務(wù)平臺“荷爾健康”正式獲批醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證，取得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療執(zhí)業(yè)資質(zhì)，標(biāo)志著公司發(fā)力大健康產(chǎn)業(yè)版塊取得階段性進(jìn)展。一季度，荷爾健康收入同比實(shí)現(xiàn)近3倍的增長;在過去兩年時(shí)間里，荷爾健康也展示出強(qiáng)勁的增長動能，實(shí)現(xiàn)了上線以來每年三位數(shù)的收入增長。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解到，荷爾健康于2019年正式推出，主要提供HIV相關(guān)咨詢和藥品售賣服務(wù)。2020年，平臺服務(wù)用戶就已達(dá)近10萬。如今，其業(yè)務(wù)范圍則進(jìn)一步向男性日常健康領(lǐng)域擴(kuò)展。公司計(jì)劃通過整合互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、線下連鎖藥房及藥批、健康管理平臺等資源，將荷爾健康打造成為一個(gè)聚焦HIV檢測預(yù)防、性健康、慢性病管理、健康護(hù)理等在內(nèi)的男性“難言之隱”，為用戶提供便捷、隱私、專業(yè)的面向全男性群體的綜合健康診療平臺。

長期以來，男性健康需求并未得到有效滿足，普遍存在隱私保護(hù)不足、購藥渠道受限、性教育意識缺乏等問題。巨大的工作壓力，糟糕的城市環(huán)境以及的不良飲食、生活習(xí)慣，造成了許多如過度疲勞、脫發(fā)、性功能障礙等男性健康難題。

對此，美國人Andrew Dudum曾針對這一問題進(jìn)行過深入調(diào)查。其發(fā)現(xiàn)，年輕男性在發(fā)現(xiàn)脫發(fā)、勃起障礙(ED)等問題后，不少人會在線搜尋解決方案進(jìn)行自診，卻因互聯(lián)網(wǎng)上信息來源缺乏科學(xué)性及垃圾廣告而浪費(fèi)大量時(shí)間。而針對這些問題，年輕男性往往會感到尷尬并極力避免討論，僅10%年輕患者會對醫(yī)生敞開心扉，有些人甚至?xí)颖苤委?。最終，他們會莫名其妙花一個(gè)星期工資買到包裝丑陋、效果卻不如一塊硫磺皂的產(chǎn)品。

另外Dudum還發(fā)現(xiàn)，市面上現(xiàn)有的男士產(chǎn)品價(jià)格大都徘徊在80到200美元之間，遠(yuǎn)超年輕人的消費(fèi)水平。以男士防脫產(chǎn)品為例，傳統(tǒng)品牌Propecia的售價(jià)高達(dá)70-75美元/月，存在非常大的利潤空間。DTC品牌的知名投資人Kirsten Green也曾提到，男性個(gè)人護(hù)理品類有很大的發(fā)展機(jī)會，因?yàn)樵絹碓蕉嗟哪行韵M(fèi)者在購物習(xí)慣上有了個(gè)人的主見和風(fēng)格，他們積極尋求解決方案，并嘗試讓自身與品牌建立聯(lián)系。

Dudum顯然看到了這處商機(jī)，2017年正式創(chuàng)立了美國男性健康電商平臺Hims，圍繞男性脫發(fā)、痤瘡、ED等問題推出系列產(chǎn)品。其創(chuàng)立的初衷，便是為男性打造一個(gè)提供一站式護(hù)理解決方案、解決男性全方位健康問題的平臺。當(dāng)前，Hims主要運(yùn)用了兩種模式：“在線診療+電子處方”的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模式、直接面向消費(fèi)者銷售的DTC模式，模式架構(gòu)與荷爾健康如出一轍。

據(jù)荷爾健康官網(wǎng)顯示，在新的業(yè)務(wù)架構(gòu)下，該平臺圍繞HIV、ED/PE、及脫發(fā)減肥等健康護(hù)理問題提供更私密、更便捷的男性健康咨詢服務(wù)。

而根據(jù)全球健康研究所的數(shù)據(jù)，目前全球健康產(chǎn)業(yè)價(jià)值4.2萬億美元，增長速度達(dá)全球經(jīng)濟(jì)增長的兩倍。在美妝領(lǐng)域，據(jù)歐睿咨詢(Euromonitor International)預(yù)測，2020年，全球男性美容市場的規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到511億美元，市場規(guī)模不容小覷。

另一方面，我國長期以來，男性用戶的健康需求普遍存在。據(jù)動脈網(wǎng)公開報(bào)告顯示，在性功能障礙、前列腺疾病等領(lǐng)域，我國患病人數(shù)預(yù)計(jì)將超過1.5億，潛在男科診療需求在5億人次以上。同時(shí)，據(jù)Frost & Sullivan預(yù)測，中國男性健康和保健市場規(guī)模預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到996億人民幣。

然而，有關(guān)于男性隱私類相關(guān)疾病的解決方案在我國卻長期處于空白狀態(tài)。從過去電線桿上的小廣告、到網(wǎng)上良莠不齊的相關(guān)信息、再到備受爭議的“莆田系”，男性健康問題因信息不對成形成了巨大的灰色空間，更缺乏安全穩(wěn)定的解決方案。

而荷爾健康作為藍(lán)城兄弟的業(yè)務(wù)板塊之一，如今實(shí)現(xiàn)了在LGBTQ人群、及單一的HIV在線診療兩個(gè)邊界上的突破，則有望彌補(bǔ)這一空白的大健康細(xì)分藍(lán)海賽道。隨著荷爾健康收獲互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院相關(guān)牌照，平臺接下來將有巨大的增長空間。

具體來看，受益于藍(lán)城兄弟對于用戶需求的精準(zhǔn)挖掘和產(chǎn)品功能不斷完善所積累的社群生態(tài)，公司旗下應(yīng)用用戶粘性甚至超過一眾短視頻APP，對荷爾健康形成了巨大的流量優(yōu)勢;另一方面，荷爾健康當(dāng)前對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、線下連鎖藥房及藥批、健康管理平臺等資源的整合，也使平臺形成了醫(yī)療優(yōu)勢。

從歷史案例來看，無論在美國還是中國，在垂直健康領(lǐng)域都可以生長出營收過億、估值或市值超10億的企業(yè)。對比Hims的發(fā)展路徑，其在短短兩年時(shí)間內(nèi)便獲得了1.97億美元融資，達(dá)到10億美金估值。在我國男性健康這一細(xì)分大健康藍(lán)海賽道上，荷爾健康的業(yè)務(wù)發(fā)展及估值前景可期。

據(jù)藍(lán)城兄弟管理層透露，荷爾健康將在2021年底前實(shí)現(xiàn)由全國原先40個(gè)城市擴(kuò)大到100個(gè)城市的業(yè)務(wù)覆蓋，并實(shí)現(xiàn)HIV阻斷藥物的2小時(shí)急速達(dá)，并計(jì)劃于今年7月全面推出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)，與專門從事男性健康的醫(yī)生和醫(yī)療機(jī)構(gòu)達(dá)成更多合作。