中信建投：維持中遠?？?601919.SH)“買入”評級 目標價上調(diào)36%至38元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告，維持中遠?？?601919.SH)“買入”評級，預(yù)計2021-23年營業(yè)收入分別為2841億元/2633億元/2624億元，同比增65%/-7.3%/-1%，凈利潤分別實現(xiàn)775億元/620億元/533億元，同比增681%/-20%/-14%?？紤]集運市場景氣度高位運行，估值較前期8倍估值下降至6倍，對應(yīng)股價為38元，較原有目標價28元漲幅為36%，較當前股價漲幅為74%。

報告中稱，需求方面，政策周期疊加庫存周期，奠定需求持續(xù)上升基礎(chǔ)疫情影響下主要經(jīng)濟體均采取擴張性的財政和貨幣政策刺激經(jīng)濟，由此帶來貿(mào)易端的持續(xù)活躍。截止至2021年5月，全球各國政府為應(yīng)對疫情并提振經(jīng)濟而推出的財政刺激計劃已高達20萬億美元，占全球GDP約20%，包括直接刺激措施(財政支出和減稅)和間接刺激措施(政府貸款、資金注入和擔保等)。全球庫存持續(xù)去化，庫存周期疊加政策周期驅(qū)動未來需求向上。美國庫銷比已經(jīng)降至歷史低位，補庫存周期或?qū)⒊掷m(xù)更長時間。

中信建投稱，供給方面，手持訂單增加，長期供給增長有限港口擁堵所造成的隱藏運力占現(xiàn)有運力的比重在6%左右，實際上航速的提升也增加了4%有效運力。實際隱藏的運力占比為2%。目前手持訂單占現(xiàn)有運力比重達17.8%，20年船齡以上的老舊船占比達7.8%，這些運力受制于IMO新的技術(shù)能效標準或?qū)⒚媾R大規(guī)模拆解。靜態(tài)測算實際運力在未來3年僅增長10%，年均增速不到3.3%。若IMO在2023年執(zhí)行新的技術(shù)指標或?qū)ΜF(xiàn)有運力產(chǎn)生諸多限制，進一步縮減有效運力。

報告提到，運價持續(xù)創(chuàng)新高，持續(xù)性或?qū)⑦h超市場預(yù)期目前SCFI指數(shù)同比漲幅達285%，運價或?qū)⒃谖磥硪欢螘r間繼續(xù)創(chuàng)新高。在現(xiàn)有供應(yīng)鏈極度緊繃的情況下，運價或?qū)⒊掷m(xù)維持高位走勢。