中信建投：維持藥明生物(02269)“增持”評級 CMO實力提升競爭力不斷增強 市場份額有望擴大

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，考慮到行業(yè)高增長以及藥明生物(02269)競爭力不斷增強，預(yù)計2021-23年歸母凈利潤分別為25.59/36.26/50.78億元，對應(yīng)增速分別為51.51%/41.69%/40.05%，每股EPS分別為0.61元/0.86元/1.21元，PE倍數(shù)分別為161倍/114倍/81倍，維持“增持”評級。

報告中稱，多特異性藥物時代來臨，藥明生物打造全球領(lǐng)先的賦能平臺。生物藥市場廣闊，目前正在快速發(fā)展階段，同時該行看到雙抗、ADC、mRNA疫苗等新興發(fā)展方向逐步開始邁向商業(yè)化階段。公司前瞻布局，不斷打造新興領(lǐng)域的技術(shù)賦能平臺，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，在新興發(fā)展方向上均取得優(yōu)異進展。

該行表示，CMO實力提升，公司競爭力不斷增強。未來五年行業(yè)規(guī)模將持續(xù)擴大，藥明生物CDO持續(xù)領(lǐng)先，交付速度進一步領(lǐng)先，加速賦能客戶。CMO迎頭趕上，2021年預(yù)計多個項目進入商業(yè)化階段，商業(yè)化元年開啟。公司已經(jīng)做好了商業(yè)化生產(chǎn)準備：WuXiUP高水平生產(chǎn)、通過多個權(quán)威機構(gòu)GMP認證、生產(chǎn)產(chǎn)能大幅擴張。公司競爭力不斷增強，市場份額有望持續(xù)擴大。

中信建投稱，快速產(chǎn)能擴張，支撐公司業(yè)務(wù)高增長。公司實行“全球雙廠”戰(zhàn)略，中國、美國、歐洲、東南亞四地進行全球產(chǎn)能布局，通過并購和自建，公司產(chǎn)能擴張合理匹配漏斗型項目儲備放量，產(chǎn)能利用率維持高水平。

報告提到，領(lǐng)先技術(shù)+優(yōu)秀管理，業(yè)績驅(qū)動力充足。上市以來，公司業(yè)績維持高增速，遠高于行業(yè)水平。該行觀察到“Follow-the-Molecule”和“Win-the-Molecule”戰(zhàn)略成功推進，公司綜合項目數(shù)持續(xù)增長，臨床后期及商業(yè)化階段項目數(shù)超預(yù)期增多。同時公司積極迎接新冠挑戰(zhàn)，訂單增長和供應(yīng)體系保持穩(wěn)健，目前業(yè)績驅(qū)動力充足。