調研記錄|和而泰（002402.SZ）：杭州及越南一期基地陸續(xù)投產放量，今年預計會釋放較大產能

智通財經(jīng)APP訊，和而泰（002402.SZ）在6月3日接受調研時表示，汽車電子控制器業(yè)務收入今年計劃較去年有較大幅度的增長，明年持續(xù)高比例的增速，短期的缺貨情況解決后出貨量會更加擴大。公司采取提前備料、向下游進行價格傳導以及與供應商溝通保證供貨等措施應對原材料漲價。公司成立智能控制研究院，研究行業(yè)新型技術和產品，同時專門面對客戶進行研發(fā)，滿足客戶的需求，此外汽車電子控制器業(yè)務的研發(fā)也會不斷進行投入。未來公司希望在體量不斷提升的同時，逐步降低家電相關收入占比，汽車電子、電動工具、智能家居等產品收入占比逐步提升，形成四大產品方向共同發(fā)展的態(tài)勢。公司深圳生產基地已經(jīng)滿產，目前已在租用外部場地進行擴產；今年杭州及越南一期基地陸續(xù)投產放量，今年預計會有較大的產能釋放；意大利、羅馬尼亞以及越南二期目前都在推進。

具體問答實錄如下：

問：汽車控制器的客戶主要有哪幾家?今明年的收入?毛利率情況?

答：公司的汽車電子控制器客戶主要包括博格華納及尼得科等tier1廠商，其中博格華納的產品供給奔馳、寶馬、奧迪、大眾、吉利、沃爾沃等整車廠，尼得科供給日產等整車廠。汽車電子控制器業(yè)務收入今年計劃較去年有較大幅度的增長，明年持續(xù)高比例的增速，短期的缺貨情況解決后出貨量會更加擴大。毛利率方面，當下主要在進入市場的階段，毛利率未能體現(xiàn)，未來隨著規(guī)模不斷過大，形成規(guī)模效應，毛利率會持續(xù)提升。

問：銷售費用率下降,研發(fā)費用率提升了,未來的趨勢怎么樣?

答：隨著產業(yè)升級，公司會持續(xù)加大研發(fā)投入，儲備技術，形成競爭優(yōu)勢。公司成立智能控制研究院，研究行業(yè)新型技術和產品，引領行業(yè)發(fā)展，同時專門面對客戶進行研發(fā)，滿足客戶的需求，此外汽車電子控制器業(yè)務的研發(fā)也會不斷進行投入。銷售費用方面，公司六成的收入來自海外客戶，去年因疫情原因費用有所減少。匯兌損益方面，從客戶定價到生產交付其間存在時間差，會有一定的匯率波動，這是出口型企業(yè)都無法避免的情形，公司采取了對沖等多種措施，將影響控制在一定范圍內。

問：公司的海外對標公司?公司的競爭優(yōu)勢?

答：海外的智能控制企業(yè)包括純OEM的金寶通、偉創(chuàng)力、富士康等，以及和公司一樣具有研發(fā)能力的代傲、喜瑪慶等。過去海外廠商占據(jù)了智能控制的大部分市場份額，隨著公司在客戶以及市場份額逐步做大，競爭優(yōu)勢不斷增強，主要體現(xiàn)在成本、快速反應、服務以及綜合運營管理等方面。成本方面，國內人力成本相對較低，加上國內擁有更強的供應鏈能力，造就了良好的成本優(yōu)勢；此外，公司的快速反應和服務能力方面同樣具有優(yōu)勢，工廠管理相較海外也更好。

問：越南的疫情對公司生產有何影響?

答：20年由于疫情原因，對越南投產影響較大，在產能釋放期遇到疫情影響，全年產值低于預期。今年疫情影響相對較小，公司嚴格按照防疫要求，采取了各種防范措施，整體生產情況相對正常，全年產能預期較去年有大幅提高。

問：公司在汽車控制器領域的具體產品?同行競爭對手情況如何?公司的競爭優(yōu)勢靠什么?

答：公司在汽車電子智能控制器方面的產品主要為車身控制以及熱管理控制，包括車門、風扇及座椅控制，空氣加熱器、液體加熱器、加熱板、點火線圈等。目前同行業(yè)中主要是公司在做汽車電子業(yè)務，其他汽車電子控制器領域的企業(yè)產品方向與公司基本不存在重合。相比于國外同行，公司具有明顯的優(yōu)勢，公司成本低、反應速度快、服務能力好，綜合的研發(fā)能力和整體的經(jīng)營生產能力都處在較高水平；國內方面，部分整車廠有自身下屬的配套企業(yè)，公司專注于智能控制器領域多年，專業(yè)性有保障，且率先進入市場，具有先發(fā)優(yōu)勢，通過穩(wěn)扎穩(wěn)打不斷擴大規(guī)模，未來將有更強的競爭力優(yōu)勢。

問：家電業(yè)務占比還是很大,公司戰(zhàn)略方面有沒有變化?

答：家用電器是大眾用品，各類大小家電在市場上占據(jù)了最大的份額，其他用品相對較小，未來公司希望在體量不斷提升的同時，逐步降低家電相關收入占比，汽車電子、電動工具、智能家居等產品收入占比逐步提升，形成四大產品方向共同發(fā)展的態(tài)勢。

問：公司的產能規(guī)劃怎么樣?

答：公司深圳生產基地已經(jīng)滿產，深圳的土地較為緊張，目前已在租用外部場地進行擴產；今年杭州及越南一期基地陸續(xù)投產放量，今年預計會有較大的產能釋放；意大利、羅馬尼亞以及越南二期目前都在推進。公司現(xiàn)有的產能、場地方面能滿足未來2-3年的需要，新的生產基地建設需要一定周期，后續(xù)將持續(xù)逐步進行增加。

問：原材料漲價對公司Q2和Q3毛利率的影響?

答：原材料的漲價是行業(yè)性的，公司針對性地采取了許多應對措施，包括提前備料、向下游進行價格傳導以及與供應商溝通保證供貨等；此外公司大部分業(yè)務為出口，匯率波動也存在一定的影響。整體來看，公司希望能夠盡量控制毛利率的波動，保持在可控范圍內。

問：公司在國內的控制器領域成熟,怎么看市場的天花板?

答：智能控制器行業(yè)市場空間非常大，且具體的細分領域不同，有的是圍繞家庭用品，有的是圍繞工業(yè)控制方向。隨著消費的不斷提升，隨之而來的產品提升、轉型的過程，打開了行業(yè)的發(fā)展空間。公司智能控制器主要圍繞家庭用品開展，包括家電、電動工具、汽車電子、智能家居。公司在目前幾大主要客戶內的份額還有很大的提升空間，在持續(xù)提升客戶內部份額的同時，控制器市場也在不斷變化，不同于傳統(tǒng)的標準模塊，公司對此也進行了產業(yè)布局。

[免責申明]股市有風險，入市需謹慎。本資訊來源于企業(yè)發(fā)布的投資者活動記錄表，文字略有整理，不構成投資建議，原始紀錄以及更多信息請參考企業(yè)相關公告。