港股打新 | 科濟(jì)藥業(yè)(02171) VS 優(yōu)然牧業(yè)(09858)，到底怎么選？

今天，科濟(jì)藥業(yè)、優(yōu)然牧業(yè)，同時招股，子彈都被天使搞光了，2個新股怎么選，來分析一下。

科濟(jì)藥業(yè)(02171)，招股日期6月7日-10日，一手入場費(fèi)16565.26港幣，價格29.6-32.8港幣，一手500股。乙頭400手，662萬港幣，7天計息。

優(yōu)然牧業(yè)(09858)，招股日期6月7日-10日，一手入場費(fèi)8747.26港幣，價格6.98-8.66港幣，一手1000股，乙頭600手，524萬港幣，7天計息。

新股一：科濟(jì)藥業(yè)IPO分析+申購策略

1、科濟(jì)藥業(yè)簡介

科濟(jì)藥業(yè)(02171)，招股日期6月7日-10日，一手入場費(fèi)16565.26港幣，價格29.6-32.8港幣，一手500股。乙頭400手，662萬港幣，7天計息。

科濟(jì)藥業(yè)：主要專注開發(fā)使用人類T細(xì)胞用作治療機(jī)體的產(chǎn)品，以開發(fā)治療各類血液惡性腫瘤和實體腫瘤的CAR-T細(xì)胞療法，公司在中國及美國運(yùn)營。截至2021年2月18日，該公司已在中國、美國和加拿大獲得7個CAR-T療法的IND許可。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這在中國所有CAR-T公司中排名第一。

IPO特點(diǎn)：1、生物B， 持續(xù)虧損，尚無盈利 2、產(chǎn)品布局廣，5個處于臨床階段。3、唯一獲得美國FDA再生醫(yī)學(xué)高級療法認(rèn)證。4、高瓴資本參與C輪融資。5、多名基石合計認(rèn)購60.38%。

2、科濟(jì)藥業(yè) 一手中簽率預(yù)測

科濟(jì)藥業(yè)：公開發(fā)售947.47萬股，每手500股，公開總發(fā)行手?jǐn)?shù)：18949手，甲組乙組各9475手。

科濟(jì)藥業(yè)：初步預(yù)計申購人數(shù)會在20-40萬左右，超購預(yù)計100倍+，回?fù)?0%，一手中簽率6%~12%左右，預(yù)計200手+穩(wěn)中1手吧。

3、科濟(jì)藥業(yè) 乙組打和點(diǎn)預(yù)測

科濟(jì)藥業(yè)，乙頭400手(662萬)。乙頭預(yù)計中簽2~6手(貨值：3.2萬~9.9萬)，7天計息(按3.5%的利率，大概需要4000~4400元利息)，打和點(diǎn)在4%~14%

4、科濟(jì)藥業(yè) 申購策略

綜合簡評：科濟(jì)藥業(yè)，又是一家尚無盈利的生物科技B公司， 根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這在中國所有CAR-T公司中排名第一，有5款產(chǎn)品處于臨床階段，高瓴在A輪，C+輪持續(xù)追加投資，2021年1月高瓴最后一輪融資后估值124億港幣，本次招股發(fā)行市值167.93億~186.09億港幣，承銷商高盛給出估值348億~426億港幣，高盛給出的估值相對招股價還是有一定水位的。引入9名基石認(rèn)購約60%的貨，投行機(jī)構(gòu)還是相對看好科濟(jì)藥業(yè)的，就打新而言，我會偏積極參與申購，會上乙組。就說這么多。

新股二：優(yōu)然牧業(yè)IPO分析+申購策略

1、優(yōu)然牧業(yè) 簡介

優(yōu)然牧業(yè)(09858)，招股日期6月7日-10日，一手入場費(fèi)8747.26港幣，價格6.98-8.66港幣，一手1000股，乙頭600手，524萬港幣，7天計息。

優(yōu)然牧業(yè)：成立于1984年，曾是中國乳制品制造商龍頭伊利旗下全資子公司，2015年12月從伊利分拆出來運(yùn)營，目前伊利仍是公司控股股東之一，持股比例為40%。公司業(yè)務(wù)完整地覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產(chǎn)的乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)然牧業(yè)為中國最大的原料奶供貨商和奶牛育種企業(yè)，且精飼料市場排名第一。

【優(yōu)然牧業(yè)IPO亮點(diǎn)】

1）營收、凈利的規(guī)模和增速均遠(yuǎn)超行業(yè)水平：2018年-2020年，優(yōu)然牧業(yè)收入分別為63.34億元、76.68億元、117.81億元，復(fù)合年增長率達(dá)到36.4%，公司擁有人應(yīng)占溢利分別為6.53億元、8.02億元、13.41億元，復(fù)合年增長率達(dá)到53.6%。營收、凈利的規(guī)模和增速均遠(yuǎn)超行業(yè)水平。

2）凈利潤持續(xù)提升，ROE領(lǐng)先同行：優(yōu)然牧業(yè)凈利潤率從2019年的10.5%提升至2020年的13.1%;同期，凈資產(chǎn)收益率從14.9%提升至17.0%，均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

3）中國最大的特色生鮮乳提供商：根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按2020年的特色生鮮乳產(chǎn)量計，優(yōu)然牧業(yè)是中國最大的特色生鮮乳提供商。

4）中國最大的反芻動物飼料提供商：數(shù)據(jù)顯示，2020年度，優(yōu)然牧業(yè)出售的反芻動物精飼料超過77萬噸。而按照2020年主要的粗飼料品類苜蓿草的銷量計，優(yōu)然牧業(yè)在中國市場占有率第一，市場份額為3.2%。

5）中國最大的奶牛育種企業(yè)：根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，優(yōu)然牧業(yè)的附屬公司于2019年在中國奶牛凍精市場擁有9.5%市場份額，在奶牛性控凍精市場的占有率高達(dá)22.2%，全國第一。

2、優(yōu)然牧業(yè) 一手中簽率預(yù)測

優(yōu)然牧業(yè)：公開發(fā)售7154.35萬股，每手1000股，公開總發(fā)行手?jǐn)?shù)：71544手，甲組乙組各35772手。

優(yōu)然牧業(yè)：初步預(yù)計申購人數(shù)會在15-35萬左右，超購預(yù)計100倍+，回?fù)?0%，一手中簽率50%~100%左右，預(yù)計5手+穩(wěn)中1手吧。

3、優(yōu)然牧業(yè) 乙組打和點(diǎn)預(yù)測

優(yōu)然牧業(yè)，乙頭600手(524.8萬)，乙頭預(yù)計中簽8~18手(貨值：7萬~16萬)，7天計息(按3.5%的利率，大概需要3100~3500元利息)，打和點(diǎn)在2%~5%，打和點(diǎn)倒是挺低。

4、優(yōu)然牧業(yè) 申購策略

綜合簡評：優(yōu)然牧業(yè)，伊利旗下全資子公司，營收、凈利潤都保持高速復(fù)合增長率，ROE高達(dá)17%，占據(jù)中國的三個最大(特色生鮮乳、反芻動物飼料提供商、奶牛育種企業(yè))，整體還算不錯。本次發(fā)行市盈率18倍，發(fā)行市值264.92億~328.68億港幣，2名承銷商也給出了優(yōu)然牧業(yè)的估值分別為(瑞信：395.3~527億港幣、華泰370億~420億港幣)

承銷團(tuán)之一的瑞信：表示報告給予公司估值介乎51億至68億美元(約395.3億至527億港元)，2021年預(yù)測市盈率介乎14.6倍至19.5倍。

銷團(tuán)之一華泰：給予公司估值介乎47.8億至54.2億美元(約370億~420億港幣)，2021年預(yù)測市盈率介乎14.8倍至16.6倍。

在港股市場可以對標(biāo)的公司為現(xiàn)代牧業(yè)(目前市盈率14.57億，市值133.64億)，綜合來看，此次優(yōu)然牧業(yè)發(fā)行估值相對合理，畢竟優(yōu)然牧業(yè)3年營收、凈利潤均高達(dá)30%+的復(fù)合增長率，作為重資產(chǎn)行業(yè)，ROE也能長期保持高達(dá)17%還是很不錯的，優(yōu)然牧業(yè)破發(fā)大概率不會，應(yīng)該也不會是大肉。所以啊，就打新而已，我會選擇現(xiàn)金鋪一些+白嫖參與。

3只新股IPO分析+申購策略小結(jié)

3只新股小結(jié)：此次3只新股綜合排名：時代天使>科濟(jì)藥業(yè)>優(yōu)然牧業(yè)

時代天使：肯定是漲幅最大的，但是中簽率絕對低的可憐。

科濟(jì)藥業(yè)：很有可能是這個3只新股里面的綜合收益小黑馬(漲幅可觀、中簽率也不錯)

優(yōu)然牧業(yè)：中規(guī)中距，破發(fā)倒是不至于，中簽率會比較高，適合現(xiàn)金鋪+白嫖。

現(xiàn)在大家的子彈，基本上都被時代天使鎖死了，券商的融資基本上也給力時代天使，這次科技藥業(yè)、優(yōu)然牧業(yè)估計大家的本金卷、券商的額度卷，時代天使卷完，繼續(xù)卷吧

聲明：從2020年11月25日開始，關(guān)于量化-新股IPO分析+申購策略，僅僅代表我自己的觀點(diǎn)+操作計劃，虧與賺，我只對自己的賬戶負(fù)責(zé)，并不構(gòu)成任何投資建議，抄作業(yè)容易，抄心情難，大家都是成年人，自己做選擇，對自己的賬戶負(fù)責(zé)，我不是神，不是每次都對。

本文選編自“量化簡財”；智通財經(jīng)編輯：莊禮佳。