天風(fēng)證券：道通科技（688208.SH）全球汽車智能診斷龍頭，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，道通科技（688208.SH）全球汽車智能診斷龍頭。預(yù)計2023年凈利潤為11.93億元，2021年公司目標(biāo)市值464億元，目標(biāo)價103元，維持“買入”評級。

天風(fēng)證券指出，公司深耕汽車智能診斷領(lǐng)域，擁有汽車綜合診斷、TPMS系列、ADAS系列、軟件云服務(wù)四大產(chǎn)品線，與實耐寶、博世同為行業(yè)領(lǐng)先廠商。

天風(fēng)證券主要觀點如下：

全球汽車智能診斷龍頭，打造數(shù)字化維修全流程

公司深耕汽車智能診斷領(lǐng)域，擁有汽車綜合診斷、TPMS系列、ADAS系列、軟件云服務(wù)四大產(chǎn)品線，與實耐寶、博世同為行業(yè)領(lǐng)先廠商。公司正積極布局?jǐn)?shù)字化門店解決方案，集檢測設(shè)備和數(shù)據(jù)、遠(yuǎn)程專家服務(wù)、數(shù)字化門店、配件供應(yīng)鏈于一體，打造從診斷、維修到零部件交易的完整生態(tài)，全面構(gòu)建價值網(wǎng)絡(luò)。

汽車三化趨勢重塑后市場，診斷工具成為智能維修中樞

中美合計超5億的汽車保有量和眾多在冊維保企業(yè)是后市場需求的保障，目前美國汽車后市場已較為成熟，中國第三方維修市場仍在快速發(fā)展，通用性汽車產(chǎn)品需求增加。汽車行業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動化三大趨勢正重構(gòu)汽車后市場，汽車電子零部件比例提升，數(shù)據(jù)將成為汽車后市場核心競爭力，汽車后市場服務(wù)領(lǐng)域大幅拓寬，診斷工具正成為智能維修中樞，利好產(chǎn)品保有量大、軟件技術(shù)能力強的頭部廠商。

第三代診斷產(chǎn)品打開新空間，ADAS產(chǎn)品卡位未來

2020年公司發(fā)布第三代汽車綜合診斷產(chǎn)品，產(chǎn)品增加故障引導(dǎo)、維修資料庫等功能，同時定價相比二代產(chǎn)品提升40%以上，公司三代產(chǎn)品對比其他頭部廠商產(chǎn)品更具性價比，或?qū)⒂行嵘究蛦蝺r與市場份額。得益于中國TPMS強制安裝政策開始全面實施，公司TPMS系列產(chǎn)品正迎來需求放量。ADAS前裝市場景氣，滲透率不斷提高，公司ADAS標(biāo)定工具在兼容性、系統(tǒng)集成度、精度、車型覆蓋率等方面具備優(yōu)勢，卡位未來。

軟件云服務(wù)或?qū)⒊蔀楣疚磥碜畲蟪砷L點

公司產(chǎn)品核心技術(shù)凝結(jié)于汽車智能診斷、檢測等應(yīng)用軟件，通過嵌入硬件終端產(chǎn)品從而實現(xiàn)相關(guān)診斷檢測功能，公司通過軟件升級、功能拓展按年收取服務(wù)費。天風(fēng)證券測算公司綜合診斷電腦保有量超過40萬臺，保有量是公司軟件收入提升基礎(chǔ)，天風(fēng)證券測算銷量增長+單價提升將使得公司2023年軟件服務(wù)收入達(dá)到5.55億元，若再考慮續(xù)費率提升，公司軟件云服務(wù)長期的成長空間更為廣闊。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇;軟件云服務(wù)發(fā)展不及預(yù)期;國內(nèi)外疫情加劇的風(fēng)險;預(yù)測假設(shè)具有主觀性。