中信建投：iPhone 13拉貨潮啟動(dòng)，芯片短缺影響由2B傳導(dǎo)至2C

核心要點(diǎn)

消費(fèi)電子：iPhone13拉貨潮啟動(dòng)，三季度提振供應(yīng)鏈業(yè)績

蘋果新機(jī)iPhone13系列預(yù)計(jì)于9月中旬發(fā)布，恢復(fù)至正常發(fā)布節(jié)奏。蘋果目前新機(jī)拉貨動(dòng)能強(qiáng)勁，對(duì)于下一代新機(jī)銷售信心較高。目前臺(tái)積電已開始為蘋果生產(chǎn)A15處理器，其他零組件的拉貨力度也將從二季度末到三季度初逐漸升溫。

預(yù)計(jì)iPhone 13將繼續(xù)延續(xù)良好銷售表現(xiàn)，新機(jī)采用5納米A15芯片，屏幕升級(jí)高刷功能，攝像頭中自動(dòng)對(duì)焦、Sensor Shift等功能將滲透至全系列，前置劉?？s小，毫米波機(jī)型比例提升。目前三季度新機(jī)拉貨力度大幅高于去年同期，隨著美國下半年疫情緩解、民眾購買力爆發(fā)，iPhone 13銷售需求可期。

IDC預(yù)測(cè)2021年全球智能手機(jī)出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到13.8億部，同比增長7.7%，2022年增長趨勢(shì)延續(xù)，出貨量達(dá)14.3億部。國內(nèi)618本周已開始預(yù)熱，各安卓廠商新機(jī)上市數(shù)量較多，我們預(yù)期三季度手機(jī)市場(chǎng)將會(huì)從二季度的疲弱中得到恢復(fù)，iPhone 13的拉貨潮也將提振上游消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績。消費(fèi)電子板塊具備良好業(yè)績彈性與投資性價(jià)比。建議關(guān)注：5G、VR/AR、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。

半導(dǎo)體：芯片短缺影響由2B傳導(dǎo)至2C，行業(yè)高景氣持續(xù)發(fā)酵

半導(dǎo)體缺貨潮持續(xù)延續(xù)，從2B蔓延至2C，我們認(rèn)為多個(gè)電子產(chǎn)業(yè)的半導(dǎo)體需求旺盛，供需失衡的局面將延續(xù)。本輪芯片供需失衡的態(tài)勢(shì)由2B傳導(dǎo)至2C，廠商勢(shì)必優(yōu)先考慮利潤率較高的產(chǎn)品。例如，AMD優(yōu)先出貨旗艦級(jí)CPU而非低端型號(hào)。

缺貨帶來的行業(yè)高景氣顯著增厚全球半導(dǎo)體廠商的盈利規(guī)模。近日，IC Insights發(fā)布了2021年第一季度全球前15大半導(dǎo)體公司的表現(xiàn)情況，數(shù)據(jù)顯示全球前15的半導(dǎo)體廠商在第一季度營收達(dá)到1018.63億美元，同比增長21%。半導(dǎo)體行業(yè)已在5G、AIoT、新能源汽車等需求驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入高增長通道，需求釋放在短時(shí)間內(nèi)難以完成，因而供需失衡的解決關(guān)鍵便落在了供應(yīng)端。全球半導(dǎo)體行業(yè)為了因應(yīng)當(dāng)前芯片供應(yīng)缺口紛紛擴(kuò)產(chǎn)。SEMI 5月的報(bào)告顯示，2024年全球8吋晶圓廠的產(chǎn)能有望較2020年提升17%，達(dá)到每月660萬片的歷史新高。然而，產(chǎn)能增加無法一蹴而就。筆電廠商宏碁表示，PC元件缺貨，半導(dǎo)體產(chǎn)能緊張，新產(chǎn)能開出至少要8個(gè)月，到第四季度產(chǎn)能都難以滿足需求，缺料緩解或要到2022年第一季度。我們認(rèn)為半導(dǎo)體板塊高景氣度將繼續(xù)維持，全球芯片市場(chǎng)供需失衡的情況可能會(huì)持續(xù)到2022年，相關(guān)設(shè)備、材料、晶圓供應(yīng)商等供應(yīng)鏈也會(huì)受惠。

被動(dòng)元件：2025年MLCC需求有望突破6萬億顆，利好三環(huán)、風(fēng)華、天利等

近日，市調(diào)機(jī)構(gòu)富士總研預(yù)測(cè)2021年各尺寸MLCC市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)5.25萬億顆，預(yù)估2025年需求有望突破6萬億顆，其中0201尺寸MLCC因廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)，需求量有望從2021年的18億顆，增長至2025年的95億顆，符合增速達(dá)56.6%;0402是手機(jī)、NB、平板的通用元件，需求量有望從2021年的4600億顆，增長至2025年的7000億顆，符合增速為11.1%，僅次于0201;0603的年符合增速達(dá)5.58%。國內(nèi)MLCC公司中，天利控股主攻小尺寸MLCC，0201占比約70%，0402占比約15%，可量產(chǎn)01005;風(fēng)華可生產(chǎn)01005-2220以上全尺寸的MLCC;三環(huán)主要做中大尺寸MLCC，比如0603/104、0805/105、1206/106等規(guī)格，持續(xù)看好。

面板：大尺寸面板持續(xù)上漲，小尺寸供應(yīng)趨于平衡

全球LCDTV面板，小尺寸供應(yīng)趨于平衡，而大尺寸依然緊缺。5月LCD TV面板價(jià)格上漲趨勢(shì)分化，其中大尺寸維持較大漲幅，而中小尺寸價(jià)格漲幅明顯收窄。32"，預(yù)計(jì)5月價(jià)格漲幅收明顯窄到2美金，6月將止?jié)q回穩(wěn)。39.5"~43"，預(yù)計(jì)5月漲幅收窄至2美金，6月止?jié)q回穩(wěn)。50"，預(yù)計(jì)5月價(jià)格維持約5美金的漲幅，6月漲幅收窄至3美金。55"，供需偏緊，預(yù)計(jì)5月依然維持5美金以上的較大漲幅，6月漲幅收窄至4美金。Monitor面板方面，5月份面板價(jià)格漲幅同4月份持平，6月份部分低端高價(jià)規(guī)格漲幅收窄，帶動(dòng)均價(jià)漲幅呈縮小態(tài)勢(shì)。21.5"，預(yù)計(jì)5月~6月模組及OC價(jià)格上漲4美金。23.8"，預(yù)計(jì)5月模組和OC價(jià)格上漲4美金，6月價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)為3.5美金。27"，供應(yīng)緊張，預(yù)計(jì)5、6月價(jià)格漲幅不會(huì)收窄，模組價(jià)格保持上漲3美金。我們認(rèn)為面板價(jià)格處于高位，投資機(jī)會(huì)明朗。

推薦標(biāo)的

(圣邦股份（300661.SZ）、思瑞浦（688536.SH）、瀾起科技（688008.SH）、晶晨股份（688099.SH）、韋爾股份（603501.SH）、兆易創(chuàng)新（603986.SH）、卓勝微（300782.SZ）)，消費(fèi)電子(歌爾股份（002241.SZ）、立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002475.SZ）、藍(lán)思科技（300433.SZ）、長盈精密（300115.SZ）、光峰科技（688007.SH）)，被動(dòng)元件(順絡(luò)電子（002138.SZ）、三環(huán)集團(tuán)（300408.SZ）、風(fēng)華高科（000636.SZ）)，設(shè)備(華峰測(cè)控（688200.SH）、中微公司（688012.SH）)，面板(TCL科技（000100.SZ）)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

中美貿(mào)易/科技摩擦升級(jí)風(fēng)險(xiǎn);5G應(yīng)用創(chuàng)新不及預(yù)期;元件缺貨造成終端出貨不及預(yù)期;原材料成本上漲風(fēng)險(xiǎn)。

上周行情回顧

本文選編自“中信建投證券研究”，作者：中信建投電子團(tuán)隊(duì)；智通財(cái)經(jīng)編輯：魏昊銘。