至少在6月FOMC會議前，美元可能不會止跌

4月以來，美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)一季度反彈趨勢，由93持續(xù)回落至90以下。匯豐銀行（HSBC）預計，這一跌勢在6月FOMC會議（聯(lián)邦公開市場委員會會議）前不會改變。

一方面，美聯(lián)儲料將維持原先的寬松貨幣政策不變。該行Daragh Maher為首的外匯分析師團隊在最新研報中表示，目前市場普遍預期通貨膨脹將短暫飆升，恢復充分就業(yè)則仍道阻且長，迫使美聯(lián)儲繼續(xù)貨幣寬松，兩相結(jié)合，推動美元繼續(xù)走軟。

6月的FOMC會議有可能成為討論縮減購債規(guī)模的催化劑，但該行傾向于認為鮑威爾將“維持原判”，繼續(xù)表示談論縮減還為時過早。

一來，美聯(lián)儲實現(xiàn)目標的實質(zhì)性進展得到確認可能還有好幾個月。美國公布的多數(shù)4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯低于預期，即便不久后即將發(fā)布的5月數(shù)據(jù)超預期反彈，也只是彌補了4月的疲軟，美聯(lián)儲料將維持鴿派立場，不會突然縮減購債。

二來，F(xiàn)OMC會議上有關(guān)加息問題的預期中值即便有所提高，也很難超過目前市場預期。市場普遍認為到2023年年底，美聯(lián)儲可能會加息兩次左右。

另一方面，IMM數(shù)據(jù)顯示，一季度美元反彈后，美元空頭倉位擁擠程度有所降低，最近幾周則開始逐漸恢復。同時據(jù)HSBC投機資金流量數(shù)據(jù)，二季度美元投機性拋售或?qū)⒃俅渭觿?，為美元帶來較大下行勢頭。

對其他外匯的影響

美元疲軟預期的另一面，則是G10國家其他主要貨幣的上行。

HSBC預計，歐元兌美元將繼續(xù)上漲，這得益于疫苗的推出、經(jīng)濟的重新開放(包括重要的旅游部門)，以及可能來自投機性資金的更多支撐。

不過，歐洲央行6月份的會議可能會對歐元漲幅構(gòu)成一些阻力，鑒于債券收益率上升和貨幣走強導致金融環(huán)境收緊，歐洲央行可能會強調(diào)采取寬松立場的必要性。

只要經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預期，HSBC認為澳元兌美元今年將進一步走強，因為市場越來越傾向于澳洲聯(lián)儲立場不會那么鴿派。值得注意的是，澳大利亞政府已經(jīng)宣布了相當大的預算，凈債務預計將從2020/21年GDP的30%上升到2024/25年GDP的40.9%，將是經(jīng)濟增長的支撐，并可能進一步支撐澳元。

對于其余貨幣，貨幣升值則可能會被一個簡單事實所抵消，即許多利好已預先計入價格，如英國GDP增長預期持續(xù)上修后，英鎊已明顯受益。一些北歐國家，如瑞典，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，但低通脹確保了其貨幣持續(xù)溫和的基調(diào)。

此外，美元兌加元可能會短暫跌破1.20，但HSBC認為，加元看起來越來越緊張，傾向于賣出加元。該行預計瑞郎有較小概率走軟，日元的命運將繼續(xù)由風險偏好和美國國債收益率決定。

本文選編自“華爾街見聞”，作者：林菁揚；智通財經(jīng)編輯：趙錦彬。