2021年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展方向：以Soul和TapTap為代表的Z世代社交研究

Z世代的社交需求催生了規(guī)模接近千億同時有望保持高速增長的Z世代社交行業(yè)機(jī)遇。隨著技術(shù)的迭代升級，Soul未來有潛力成長為面向Z世代的大眾化社交平臺，劍指Z世代的社交元宇宙。Z世代用戶占比超80%的平臺TapTap持續(xù)建設(shè)泛游戲內(nèi)容社區(qū)，我們看好未來TapTap作為Z世代泛娛樂社交平臺的影響力的持續(xù)提升。我們建議關(guān)注代表性社交產(chǎn)品Soul、擁有年輕向泛游戲內(nèi)容社區(qū)TapTap的心動公司、基于旗下開展年輕化創(chuàng)新戰(zhàn)略的QQ和競技類游戲龍頭的騰訊控股(00700)和年輕化泛娛樂內(nèi)容社區(qū)嗶哩嗶哩-SW(09626)。

▍Z世代特征：高素質(zhì)人口規(guī)?？捎^，社交需求旺盛。

Z世代總體規(guī)模達(dá)2.64億，同時隨著生活富裕程度、教育水平提升和眼界更加開闊，Z世代的人口素質(zhì)大幅提升;同時Z世代獨生子女比例更高，課業(yè)相對更為繁重，孤獨感也更強(qiáng)，擁有更加強(qiáng)烈的社交需求;此外從小在包容自我表達(dá)的社會成長，Z世代表達(dá)與更強(qiáng)，熱愛原創(chuàng)內(nèi)容和討論。因此Z世代線上社交需求旺盛，根據(jù)Questmobile統(tǒng)計，Z世代用戶社交活躍占比高達(dá)83.6%，領(lǐng)先于視頻、網(wǎng)購、音樂、游戲等品類，其主要訴求是希望通過線上社交方式拓寬朋友圈，根據(jù)Soul調(diào)研，89%的用戶希望通過社交App擴(kuò)大自己的交友圈，而熟人社交難以充分滿足其社交需求。此外，Z世代的婚戀觀更加獨立自由，對于Z世代來說合適心動的對象更重要，根據(jù)Soul調(diào)研，找對象是Z世代用戶使用社交App的第三大訴求。

▍Z世代群體的社交訴求催生新的社交市場機(jī)遇。

根據(jù)酷鵝用戶研究院數(shù)據(jù)，95后在內(nèi)容社交(118)、泛娛樂社交(119)和陌生人社交App(114)的使用情況TGI均明顯高于即時通訊App(102)。得益于Z世代更旺盛的社交需求、更強(qiáng)大的個性和自我表達(dá)意愿，以及更強(qiáng)的購買力和虛擬產(chǎn)品付費意愿，Z世代所催生的社交市場空間有望進(jìn)一步擴(kuò)大。艾瑞咨詢預(yù)測(轉(zhuǎn)引自Soul招股說明書)2020年Z世代移動社交市場規(guī)?？蛇_(dá)648億元，同比增長31.7%;同時Z世代所代表的社交市場占比預(yù)計將從2019年的55.8%提升至2024年的62.2%，未來4年的增速CAGR可達(dá)22.2%。

▍Soul：Z世代社交代表產(chǎn)品，目標(biāo)Z世代社交元宇宙：

1)產(chǎn)品數(shù)據(jù)：截至2021年3月，Soul DAU達(dá)910萬，MAU達(dá)3320萬，同比增長94.4%/109.0%，DAU中73.9%為90后年輕一代。粘性方面，2021年3月，56.4%的用戶在平臺中至少活躍15天，同時在2020年12月活躍度超過15天的用戶中，有78.4%的用戶在2021年的3月仍保持15天及以上的活躍度?；钴S度方面，2021年3月Soul的用戶平均每日使用時長約為40分鐘。

2)產(chǎn)品分析：用戶匹配上，Soul通過算法基于人格和興趣來實現(xiàn)精準(zhǔn)匹配，并且擁有群聊派對、Soul狼人、內(nèi)容社區(qū)等豐富功能。社區(qū)建設(shè)上，平臺通過良好的運營手段+精準(zhǔn)的算法推薦+強(qiáng)互動性的用戶形成良好的社區(qū)氛圍，并驅(qū)動更豐富的UGC內(nèi)容—更強(qiáng)的社區(qū)生態(tài)—更多的用戶參與社區(qū)互動的正向循環(huán)。2021年3月Soul平臺35%的MAU用戶發(fā)布內(nèi)容，其中月人均發(fā)帖數(shù)達(dá)5.9條，共計6780萬條新帖，同時每條帖子平均可以獲得8.5條回復(fù)。商業(yè)模式上，當(dāng)前Soul以增值服務(wù)作為主要商業(yè)模式，用戶付費情況不斷提升，2020Q3開啟廣告變現(xiàn)模式，從而2021年Q1實現(xiàn)營收2.38億元，同比增長259.8%。Soul同時持續(xù)拓展變現(xiàn)方式，通過Giftmoji業(yè)務(wù)拓展社交電商，入駐平臺的品牌均為契合Z世代消費者喜好的新消費品牌，包括元氣森林、鐘薛高、每日黑巧等。

3)對比其他陌生人社交產(chǎn)品，代表Z世代社交的Soul擁有更高用戶規(guī)模增速和用戶粘性(時長、留存率);我們認(rèn)為豐富的社交功能和良好的內(nèi)容社區(qū)生態(tài)是保證平臺用戶規(guī)模增長和更強(qiáng)的用戶粘性的關(guān)鍵。①基于人格+興趣進(jìn)行匹配能夠形成更強(qiáng)的社交關(guān)系。②豐富的社交功能是保證平臺用戶即使達(dá)成社交關(guān)系也不會流失的核心。③同時社交功能和內(nèi)容社區(qū)生態(tài)保證了更強(qiáng)的用戶粘性和使用時長。

4)展望未來，我們認(rèn)為Z世代社交市場格局也將趨于集中化，陌生人社交、泛娛樂社交、內(nèi)容社交的邊際將逐漸弱化，一款邊界更大，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更強(qiáng)的年輕世代社交平臺有望脫穎而出。①強(qiáng)大的社區(qū)屬性才能夠維持用戶規(guī)模和用戶粘性的提升，我們看好Soul未來從陌生人社交賽道突圍;②Soul的社區(qū)—“廣場”后續(xù)仍有較大的提升空間，在內(nèi)容社交領(lǐng)域有望持續(xù)拓展;③豐富的社交功能有望成為Soul拓展泛娛樂社交的方式，融合并形成社交元宇宙。④用戶規(guī)模不斷擴(kuò)大，我們看好Soul在年輕人中的覆蓋率的提升空間。隨著技術(shù)迭代升級，未來Soul有潛力成長為為面向Z世代的大眾化社交平臺。

▍TapTap：年輕向泛游戲內(nèi)容社區(qū)平臺發(fā)展空間可觀：

1)年輕向游戲崛起和Z世代強(qiáng)烈的表達(dá)欲驅(qū)動游戲社區(qū)持續(xù)發(fā)展：玩法和內(nèi)容出眾的游戲更能贏得Z世代群體的青睞，Z世代游戲用戶有望催生千億市場增量。得益于Z世代在社交與表達(dá)上的強(qiáng)烈需求，社區(qū)類平臺未來有望獲得廣闊發(fā)展空間。傳統(tǒng)的游戲渠道以游戲廠商為核心，忽視用戶反饋。游戲用戶需要尊重玩家評論、對游戲品質(zhì)有話語權(quán)的平臺。

2)TapTap持續(xù)推進(jìn)游戲內(nèi)容社區(qū)建設(shè)，打造用戶泛游戲行為入口。①整合圖文、視頻、論壇等游戲相關(guān)內(nèi)容于同一個入口，提升信息獲取效率;②通過簡化好友關(guān)系、打通平臺及游戲間社交體系、新增轉(zhuǎn)發(fā)和@等功能，降低互動門檻，推動游戲社區(qū)關(guān)系發(fā)展;③優(yōu)化平臺搜索、推薦邏輯和精準(zhǔn)度，增加對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和創(chuàng)作者的展現(xiàn);④提升平臺內(nèi)容質(zhì)量和豐富度，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)UGC內(nèi)容生態(tài)，體現(xiàn)游戲內(nèi)容社區(qū)核心價值;⑤推出云游戲功能，為用戶提供全新游戲場景和體驗。

3)TapTap年輕用戶占比高，用戶規(guī)模和活躍度未來有明顯提升空間。2020年TapTap移動應(yīng)用程序的平均月活躍用戶為2570萬，同比提升43.7%。同時根據(jù)極光數(shù)據(jù)，80.56%的TapTap用戶處于25歲及以下年齡段，56.47%的用戶來自于一線/新一線/二線城市，TapTap平臺持續(xù)聚集優(yōu)質(zhì)的核心玩家群體，并預(yù)計2021-2023年平臺MAU分別有望達(dá)到3402/4300/5000萬量級。隨著內(nèi)容社區(qū)生態(tài)建設(shè)，TapTap平臺用戶粘性和活躍度持續(xù)提升，2021年5月TapTap平臺的日均單用戶使用時長為9.8分鐘，日均單用戶啟動次數(shù)為2.3次。得益于泛游戲內(nèi)容社區(qū)的持續(xù)建設(shè)，我們看好未來TapTap平臺的用戶規(guī)模、用戶粘性和活躍度的提升空間，作為Z世代泛娛樂社交平臺的影響力持續(xù)提升。

▍風(fēng)險因素：

政策監(jiān)管風(fēng)險;Z世代社交需求和消費水平不及預(yù)期風(fēng)險;新興互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)分流用戶和流量風(fēng)險;互聯(lián)網(wǎng)市場競爭加劇風(fēng)險。

▍投資策略：

Z世代的社交需求催生了規(guī)模接近千億同時有望保持高速增長的Z世代社交行業(yè)，其中陌生人社交、興趣社交和內(nèi)容社交等領(lǐng)域有望享受Z世代帶來新的社交市場機(jī)遇：

1)我們建議關(guān)注Z世代社交的代表產(chǎn)品Soul，隨著技術(shù)的迭代升級，Soul未來有潛力成長為面向Z世代的大眾化社交平臺，劍指Z世代的社交元宇宙。Soul目前已經(jīng)發(fā)布招股書，并有望未來登陸美股市場，我們建議關(guān)注Soul作為Z世代社交代表產(chǎn)品的投資機(jī)會。

2)內(nèi)容社交領(lǐng)域，我們建議關(guān)注騰訊控股及旗下開展年輕化創(chuàng)新戰(zhàn)略的QQ。

3)泛娛樂社交領(lǐng)域，我們建議關(guān)注擁有年輕向泛游戲內(nèi)容社區(qū)TapTap的心動公司、競技類游戲龍頭騰訊控股和年輕化泛娛樂內(nèi)容社區(qū)嗶哩嗶哩。

本文選編自“中信證券”，作者：王冠然、朱話笙；智通財經(jīng)編輯：熊虓。