國泰君安：攜程集團-S(09961)21Q1業(yè)績符合預期 維持“增持”評級

智通財經APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，攜程集團-S(09961)21Q1業(yè)績符合預期，維持“增持”評級。

該行表示，公司國內及海外業(yè)務正在梯次修復，發(fā)力內容首先能夠帶來增量營銷收入業(yè)績，同時也是攜程深入旅游供給側產業(yè)鏈整合的第一步，后續(xù)將進一步提升供給側掌控能力。

報告中稱，疫情反復拖累經調整凈利潤，但國內及海外商旅及出游正漸次恢復。受益國內疫情恢復進度良好，20Q4/21Q1營收增速為-40%/-13%持續(xù)收窄。3月底強勢復蘇，相比2019年，跨省長線游恢復，短途及省內游正增長。五一期間相比2020年，國內預訂量同比270%+，酒店同比200%+，交通同比100%+;相比2019年+60%/+30%;酒店預訂量恢復至2019年同期，但ADR仍然承壓;海外部分目的地已經恢復。

報告提到，公司持續(xù)發(fā)力內容與營銷平臺，開啟供給側資源整合之路。1)后疫情時代高品質休閑游是大趨勢，攜程希望未來3-5年在休閑度假市場份額進一步提升3-5pct;

2)據Euromonitor測算，旅游內容與營銷是900億市場，未來將達到1400億規(guī)模，營銷體系向泛旅游行業(yè)營銷樞紐升級后效果明顯，平臺KOL數量+60%，更多要素方進駐平臺，提升了逗留時間和用戶活躍度;

3)旅游產業(yè)鏈分散且復雜，供給側提供增值服務的機會多但難度大，一旦具備控制力壁壘很高。攜程是旅游產業(yè)鏈中少數最具備資源整合能力的企業(yè)，有望進一步提升壁壘。