中金：看好惠理集團(tuán)(00806)持續(xù)鞏固中國香港本土優(yōu)勢、擁抱內(nèi)地機(jī)遇，首予目標(biāo)價6港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)表研報表示，首次覆蓋惠理集團(tuán)(00806)，給予該公司“跑贏行業(yè)”評級，目標(biāo)價6.00港元。

報告中稱，惠理集團(tuán)深耕大中華區(qū)、業(yè)務(wù)多元拓展，造就獨(dú)立精品資管品牌。成立28年以來公司持續(xù)挖掘大中華地區(qū)價值洼地，以股債為兩大支柱、特色產(chǎn)品多元發(fā)展；產(chǎn)品的日趨豐富帶來客戶及資金的多樣化，零售/機(jī)構(gòu)客戶2020年占比分別32%/29%，中國香港及內(nèi)地客戶占比74%、內(nèi)地及海外客戶占比持續(xù)提升。截至2020年末公司AUM達(dá)142億美元(1993-2020 CAGR 34%)，已成為中國香港最大的專注二級投資的本土資管機(jī)構(gòu)。

其次，惠理集團(tuán)以價值投資為本、投研能力筑基，穿越牛熊業(yè)績表現(xiàn)亮眼。依托于實(shí)力雄厚的投資團(tuán)隊(duì)(平均20+年的經(jīng)驗(yàn))、專注中國企業(yè)及堅(jiān)守價值的投資觀念(“3R”原則/結(jié)合基本面及定量分析)、豐富的人才激勵機(jī)制(薪酬豐厚且激勵評價體系清晰)，公司投資表現(xiàn)亮眼、旗艦基金及創(chuàng)新產(chǎn)品大幅領(lǐng)先同業(yè)(如惠理價值基金成立至2020年末累計(jì)收益達(dá)5065%)。疊加“管理費(fèi)+表現(xiàn)費(fèi)”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)模式，公司穿越牛熊成功領(lǐng)跑于中國香港及整個亞洲資管市場(收入/利潤2004-2020 CAGR 13%/14%)。

最后，惠理集團(tuán)立足中國香港、輻射內(nèi)地&海外，搭建中國市場投資橋梁。1)持續(xù)鞏固香港本土優(yōu)勢∶公司零售基金總規(guī)模排名港資第一，旗艦產(chǎn)品管理規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先，同時已覆蓋香港中外資重要銷售渠道；2)深化中國內(nèi)地業(yè)務(wù)：以大中華為核心的產(chǎn)品布局使得公司基金表現(xiàn)受益于中國發(fā)展紅利，同時發(fā)力機(jī)構(gòu)/私募/零售三大渠道，2020年末AUM達(dá)14億美元；中金預(yù)計(jì)公司將更持續(xù)深入的開拓內(nèi)地資管市場藍(lán)海(如公司正積極申請內(nèi)地公募基金牌照)；3)拓展海外業(yè)務(wù)∶公司投資策略契合海外資金投資中國市場需要，2020年末AUM達(dá)38億美元，海外影響力持續(xù)增長。

對此，中金表示，看好公司依托強(qiáng)大投研能力及旗艦產(chǎn)品優(yōu)勢，持續(xù)鞏固香港本土優(yōu)勢、擁抱中國內(nèi)地機(jī)遇、并成為海外投資中國的橋頭堡。

其中，潛在催化劑包括基金凈申購及基金表現(xiàn)超預(yù)期和內(nèi)地及海外業(yè)務(wù)拓展超預(yù)期。

該行預(yù)計(jì)，惠理集團(tuán)2021-2023年EPS分別為0.34、0.41、0.45港元，CAGR為15%。預(yù)計(jì)公司2021-2023年資管規(guī)模分別達(dá)142、150、160億美元。