國投證券：給予寶寶樹集團(01761)“買入”評級 中長期成長確定性高

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，國投證券發(fā)布研究報告，首次給予寶寶樹集團(01761)“買入”評級，目標(biāo)價2.00港元，潛在上升空間57%。國投證券表示，國家人口政策及鼓勵生育氣氛提振下，母嬰市場規(guī)模預(yù)計將持續(xù)增長，景氣度日益提升，寶寶樹作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，2021年上半年預(yù)期業(yè)績能延續(xù)去年下半年強勢，品牌價值母嬰行業(yè)位居第一，增長動力持續(xù)升級。

報告指出：寶寶樹以強大的社交功能和優(yōu)質(zhì)豐富內(nèi)容為支撐，是多個互聯(lián)網(wǎng)母嬰平臺之中最受年輕人歡迎的平臺，2020年月活躍用戶總數(shù)1.03億，為行業(yè)之首，且高收入、中等收入用戶遠超行業(yè)平均值。

寶寶樹當(dāng)前的主要業(yè)務(wù)分別是廣告業(yè)務(wù)及電商業(yè)務(wù)。2020下半年走過新冠疫情之后，寶寶樹就廣告業(yè)務(wù)實施兩大改善策略，包括優(yōu)化自助廣告服務(wù)及擴大國內(nèi)及泛母嬰的客戶群，總收入較上半年增長26%，毛利率亦較上半年增長高達111%，其中廣告整體收入較上半年上漲42.7%。

寶寶樹集團收入及毛利率

(資料來源：寶寶樹集團)

得益于積極推動自助廣告服務(wù)，2020年寶寶樹廣告商數(shù)目較2019年同期大幅上升361%。依托寶寶樹大數(shù)據(jù)平臺，自助廣告模式能夠覆蓋多種需求場景，讓客戶自主選定合適資源及投放時間，能夠精準(zhǔn)鎖定月齡、地理位置、城市及設(shè)備需求投放，還能夠讓客戶自主競價獲得廣告位，按照點擊收費，獲取更高投放效率。國投證券在研報中指出，自助廣告服務(wù)模式的三大運營優(yōu)勢指標(biāo)強勁，預(yù)期2021上半年表現(xiàn)夯實，相信將成為未來增長的重要催化劑。

電商方面，寶寶樹利用自身優(yōu)質(zhì)的用戶基礎(chǔ)，建造自運營電商模式，豐富產(chǎn)品的多元化，與母嬰行業(yè)主要品牌展開合作，通過“母嬰第一單”打造場景營銷，大幅提升用戶購物體驗，2020年寶寶樹電商用戶復(fù)購率高達40.3%。

鑒于過往的成功案例，2021年寶寶樹重新開展C2M業(yè)務(wù)作為下半年電商重點戰(zhàn)略之一，展望下半年有雙十一、雙十二等傳統(tǒng)電商大節(jié)，藉此提升天貓相關(guān)平臺的轉(zhuǎn)化率，預(yù)期下半年將會在市場大力推動銷售。

展望未來運營策略，今明兩年寶寶樹將新業(yè)務(wù)集中于C2M自有品牌產(chǎn)品的落地，以及孕產(chǎn)服務(wù)護理類的服務(wù)上。目前，孕產(chǎn)服務(wù)已經(jīng)在寶寶樹孕育APP核心位置布局，可見寶寶樹對該項服務(wù)的信心及憧憬。在運營規(guī)劃上，寶寶樹將打造基于平臺基礎(chǔ)上往產(chǎn)后、0-6歲階段深入延伸，通過升級形式實現(xiàn)做好自身的運營及流量建立，以效果廣告達成業(yè)績增長。

國投證券認為，寶寶樹自助廣告業(yè)務(wù)及電商的快速發(fā)展，將可建立一個完善、品效合一的營銷閉環(huán)，且寶寶樹目前財務(wù)資源充裕，預(yù)計2021-2022年營業(yè)收入同比增長45%、102%，毛利同比增長73%、146%，足以支撐寶寶樹未來進行行業(yè)整合或縱橫向拓展，充分挖掘過萬億的母嬰市場。