債券收益率低迷，中央銀行投資偏好轉(zhuǎn)向了

一項調(diào)查顯示，管理著外匯儲備的中央銀行正在轉(zhuǎn)向新的、風險更高的投資，因應疫情導致的全球債券收益率大跌，就像普通投資者那樣。

這項對管理著6.4萬美元資產(chǎn)的78位儲備管理人的年度調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在過去一年中，收益率下跌成為這些投資者面臨的最大挑戰(zhàn)，促使他們轉(zhuǎn)投新的資產(chǎn)類別，包括公司債券、新興市場債券和股票。

儲備管理人通常是世界上最厭惡風險的投資者之一，但由于他們管理著規(guī)模龐大的資產(chǎn)——國際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示為超過12萬億美元，因此有著巨大的市場影響力。各國央行為保持本幣匯率穩(wěn)定或在危機時期保護本幣而積累的現(xiàn)金通常投資于安全資產(chǎn)，如短期政府債券。

然而，由提供央行相關政策、監(jiān)管等資訊的Central Banking Publications進行的調(diào)查表明，低回報的壓力迫使一些投資者冒更大的風險來保存資本。去年，由于各國央行大舉降息并推出大規(guī)模債券購買計劃來應對疫情沖擊，全球債券收益率大幅下挫至紀錄低點，盡管此后有所回升，但按歷史標準衡量，仍處在非常低的水平。

略超半數(shù)的受訪者表示，他們正在考慮投資新的資產(chǎn)類別，同時，44%的受訪者稱，他們可能會在所持資產(chǎn)中增加新貨幣。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù)，全球12.7萬億美元外匯儲備中59%為美元，其余大部分為歐元、日元或英鎊。

調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，42%的受訪者在考慮通脹掛鉤債券，23%考慮增持黃金。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(WGC)的報告，今年一季度央行保持了穩(wěn)健的黃金購買步伐，當季全球官方黃金儲備增加95.5噸，同比雖降23%，但環(huán)比增長了20%。

一位來自美洲的儲備管理人表示，他們已增持中國債券、通脹掛鉤債券和黃金，并稱“我們始終愿意尋找機會，來提高儲備在風險/回報方面的效率”。

隨著各國政府采取大規(guī)模刺激推動經(jīng)濟復蘇，加上疫情造成的供應鏈瓶頸，投資者對物價急升導致長期通脹的擔憂明顯上升，抗通脹資產(chǎn)受到歡迎。

美國銀行上周五援引EPFR數(shù)據(jù)指出，截至5月12日當周，美國通脹保值債券(TIPS)基金資金流入達19億美元，創(chuàng)下23周以來新高。與此同時，投資者將資金撤出科技股基金——五周來錄得資金流出，并加大對通脹概念股的投資。

不過，美聯(lián)儲官員目前認為，通脹上升將會是暫時的，該央行承諾在一段時間內(nèi)將利率維持在近零水平。與2000年或2006年相比，無風險美國國債的回報率顯著降低。

與普通投資者一樣，中央銀行也一直在努力應對債券收益率下跌，這種全球“追逐收益率”的局面提振了風險較高的資產(chǎn)。許多最安全債券的收益率經(jīng)通脹調(diào)整后為負值，而在日本和歐元區(qū)，債券名義收益率為負的情況也很常見。

匯豐中央銀行業(yè)務負責人Bernard Altschuler稱，這項調(diào)查凸顯了“大量儲備管理人面臨的資本保值挑戰(zhàn)，他們主要持有高評級政府證券的短期投資組合”。

本文選編自“萬得資訊”，智通財經(jīng)編輯：玉景。