美債收益率連漲多日后回落 美聯(lián)儲加大7-30年期美債購買力度

美債收益率周四(5月13日)在連漲多個交易日后出現(xiàn)回落，紐約聯(lián)儲當日公布的國債操作計劃顯示，其將增加了7-30年期的中長期國債購買力度，總量則維持在單月800億美元左右不變。值得一提的是，盡管美債收益率和盈虧平衡通脹率在隔夜雙雙走低，但一系列強于預期的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，仍顯示后市收益率面臨巨大的上行壓力。

行情數(shù)據(jù)顯示，10年期美債收益率周四下跌3.5個基點報1.662%，當天亞洲時段曾一度升破1.70%關(guān)口，創(chuàng)下4月6日以來新高1.707%。其他周期收益率方面，2年期美債收益率跌1.2個基點報0.165%，5年期美債收益率跌3.7個基點報0.833%，30年期美債收益率跌1.3個基點報2.4%。

衡量市場通脹預期的指標也在前一日飆升后有所回落。5年期美國通脹保值債券(TIPS)盈虧平衡通脹率盤尾報2.685%，10年期TIPS盈虧平衡通脹率盤尾報2.543%。

SVB Asset Management高級投資組合經(jīng)理Eric Souza表示：“投資者正在觀察并問，周三的CPI飆升只是一個月的數(shù)據(jù)，還是會成為趨勢？但美聯(lián)儲堅持他們的說法，即我們看到的任何短期通脹都將是短暫的、暫時的、是重啟的一部分。很可能市場正在重新進行評估。”

不過，周四最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然預示通脹擔憂很可能不會在短期內(nèi)化解。美國勞工部周四發(fā)布的報告顯示，4月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)最終需求上升0.6%，預估為上漲0.3%，3月為升1.0%。在截至4月的12個月中，PPI同比勁升了6.2%。這是自2010年11月調(diào)整該系列數(shù)據(jù)以來的最大同比漲幅。

PPI指數(shù)跟蹤生產(chǎn)成本變化。新冠疫情后復蘇帶來的供應(yīng)瓶頸和短缺已經(jīng)導致大宗商品價格飆升。同時，勞動力成本也開始上升。除非公司轉(zhuǎn)嫁成本并提高生產(chǎn)率，否則利潤率將面臨威脅。周三消費者價格指數(shù)已經(jīng)顯示出，企業(yè)至少在轉(zhuǎn)嫁部分成本壓力。

食品飲料生產(chǎn)商Mondelez International Inc.(MDLZ.US)的首席財務(wù)官Luca Zaramella在4月27日業(yè)績電話會上表示，會有更多通脹到來，需要提價和提高生產(chǎn)率來抵消通脹上升的影響。

美國財政部周四標售的270億美元30年期美債，也再度給債市敲響了警鐘。此次標售的得標利率為2.395%，比投標截止日期時二級市場的收益率高出近2個基點，投標倍數(shù)2.22，低于上月投標倍數(shù)為2.47。此次最新美債標售結(jié)果無疑令人感到失望，美債收益率在標售結(jié)果出爐后一度短線反彈。

美聯(lián)儲加大7-30年期美債購買力度

當然，對于長債多頭而言，隔夜至少有一個好消息支撐了收益率的下行，紐約聯(lián)儲如此前“放風”的那樣，對國債購買進行了技術(shù)調(diào)整。

紐約聯(lián)儲周四公布了6月11日前的財政部的國債操作計劃。從2021年5月14日起，紐約聯(lián)儲公開市場交易部門將代表聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)對其國債購買進行技術(shù)調(diào)整。具體來說，交易部門正在更新其購買品種的期限范圍和相應(yīng)權(quán)重，以確保各品種的分配與未償還國債保持大致的比例。

在過去的一年里，美債的發(fā)行模式發(fā)生了變化，導致國債流通的分布也相應(yīng)有所改變。紐約聯(lián)儲此次將較長期國債的購買類別劃分為額外的期限范圍，以反映2020年新基準國債的引入；由于這些變化，7-30年期國債名義票面利率的分配將增加3個百分點；短期票面利率部分和通脹保值債券(TIPS)的配置將略有減少。當然，單月購債總量仍將維持在800億美元左右。

事實上，上述調(diào)整早在上月紐約聯(lián)儲官員就曾釋放過信號。

紐約聯(lián)儲執(zhí)行副主席Lorie Logan在4月上旬時曾表示，“美國財政部去年恢復了20年期國債發(fā)行，導致流通中的20年期國債規(guī)模增多。我們計劃對所購買品種進行微小的技術(shù)調(diào)整，并更加頻繁地更新對所購品種的分配，以與名義國債和通脹保值債券的流通中供應(yīng)量大致成比例，我們希望在接下來的幾個月里把這些作為正常購買日程的一部分來公布?！?/p>

本文選編自“財聯(lián)社”，作者：瀟湘；智通財經(jīng)編輯：秦志洲