小摩：中芯國(guó)際(00981)或?qū)⑹芑萦诔墒熘瞥绦枨髲?qiáng)勁 目標(biāo)價(jià)上調(diào)15%至23港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告，將中芯國(guó)際(00981)評(píng)級(jí)由“減持”升至“中性”，目標(biāo)價(jià)由20港元上調(diào)15%至23港元，認(rèn)為可受惠于成熟制程需求強(qiáng)勁，收入及毛利均將有所上行，故帶動(dòng)產(chǎn)能利用率強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

報(bào)告中稱，受惠于內(nèi)地半導(dǎo)體需求強(qiáng)勁，公司估計(jì)上半年收入將同比升30%，高于市場(chǎng)原先估計(jì)的15%，相信是由于成熟制程產(chǎn)能擴(kuò)張，加上產(chǎn)能利用率較高及平均銷售單價(jià)提升。值得留意的是，公司晶圓整體平均銷售單價(jià)按季升5%，估計(jì)次季續(xù)升7%-9%，主要由于價(jià)格上升及產(chǎn)品組合改善等。

該行表示，隨著產(chǎn)能利用爆滿及晶圓價(jià)格向上，公司毛利表現(xiàn)好過預(yù)期，展望次季公司估計(jì)毛利率將進(jìn)一步擴(kuò)張至25%-27%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的16%-17%，雖然折舊開支將同比增50%，不過估計(jì)下半年公司毛利率可維持在26%-27%的水平。

資本開支方面，公司預(yù)計(jì)今年將維持在43億元水平，當(dāng)中有50%用于成熟制程產(chǎn)能擴(kuò)張，相信對(duì)公司而言方向正確，不過下半年能否全面執(zhí)行其資本開支計(jì)劃仍存在不確定性。