國元國際：粵豐環(huán)保(01381)產(chǎn)能進(jìn)入快速釋放期 目標(biāo)價5.18港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國元國際發(fā)布研究報告稱，維持粵豐環(huán)保(01381)“買入”評級，目標(biāo)價5.18港元。

報告中稱，公司采取多元化政策應(yīng)對國補(bǔ)退坡對項(xiàng)目收益率的影響。一方面，努力通過技術(shù)優(yōu)化調(diào)整提升噸發(fā)電值，增加80-100度，使得項(xiàng)目噸垃圾發(fā)電量可以達(dá)到400-500度電，就可以彌補(bǔ)國補(bǔ)減少的部分;另一方面，積極拓展整體項(xiàng)目收入來源，以前主要以新鮮生活垃圾為主，現(xiàn)在增加填埋廠處理，以及工業(yè)固廢協(xié)同處理，同時在發(fā)電層面增加蒸汽銷售;此外，公司還不斷優(yōu)化工作流程來降低環(huán)保成本。而且公司新的沒有國補(bǔ)的項(xiàng)目，和政府都有簽有調(diào)價機(jī)制，未來垃圾處理費(fèi)會有一定調(diào)價空間?？傮w來看，國補(bǔ)退坡對公司項(xiàng)目的回報率影響有限。

該行表示，公司產(chǎn)能進(jìn)入快速投放期：2020年，公司新增項(xiàng)目每日城市生活垃圾處理能力為5100噸，目前公司有18個項(xiàng)目在運(yùn)營中，16個項(xiàng)目正在建設(shè)或規(guī)劃，公司營運(yùn)中、已確認(rèn)及已公布的每日城市生活垃圾總處理能力達(dá)到51140噸，其中廣東省每日城市生活垃圾總處理能力25240噸，占比49.4%。目前公司已投產(chǎn)項(xiàng)目日處理量達(dá)到23090噸，2021年投產(chǎn)7個項(xiàng)目10000噸，預(yù)期2021年底將達(dá)到約33990噸。

報告提到，碳中和背景下，垃圾處理行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇：垃圾焚燒發(fā)電、廚余產(chǎn)沼發(fā)電和可回收物資源利用，得益于回收能源和再生資源，可實(shí)現(xiàn)碳凈減排，其碳凈減排能力分別約為0.7噸、0.4噸和0.3噸CO2當(dāng)量/噸垃圾。預(yù)計(jì)到2030年，我國生活垃圾分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸和分類處理產(chǎn)業(yè)的碳凈減排總量可達(dá)3億噸CO2當(dāng)量左右，其對實(shí)現(xiàn)碳中和愿景的貢獻(xiàn)率可達(dá)2%以上。全國碳交易市場將在今年6月底前啟動上線交易，由于垃圾發(fā)電對標(biāo)煤節(jié)約的CO2量，減去垃圾焚燒本身產(chǎn)生的CO2之后，仍然有顯著的碳減排量，預(yù)期CCER交易將會為垃圾發(fā)電公司帶來額外的收益。